과잉 반응, 탈구 및 혼란, 2023 vs. 2024 투자 환경 및 Shiyan Koh 및 Dmitry Levit와의 연간 자본 섭취 및 현실적인 출구 -E386

“동남아시아에서 볼 수있는 동일한 역학, 여러 부족, 기업, 주권, 자금 및 시드 펀드의 글로벌 투자 생태계에 대한 현지 투자자들의 집단을 보유하고 있습니다. 라탐과 아프리카는 모든 곳과 아프리카가 포함 된 것처럼 보이는 것처럼 보입니다. 생태계는이 새로운 비즈니스 모델이 가능하다고 말하면서, 시리즈가 들어가고, 시리즈 A Guys가 들어갑니다. -Dmitry Levit

“저는 투자자가 존재하지 않으면 창립자들이 무엇을 할 것인지 자주 묻습니다. 투자자 없이는 사업이 완전히 불가능합니까? 로켓을 만들어야 할 것입니다. 아마도 로켓을 시작하는 방법을 부트 스트랩 할 수는 없습니다. 그것은 동남아시아에서 많은 사람들이 구축하고있는 일이 아닙니다. 그래서 당신이 다음의 자본을 검증하기 위해 할 수있는 최소한의 자본은 무엇입니까? VC가 원하는 것이 무엇인지 생각하지 마십시오. -Shiyan Koh

“혼란은 컨센서스의 명확성이없는 것입니다. 싱가포르가 세계에 놀라운 최첨단 기술을 제공하는 기술 허브라는 우리의 합의입니까? 베트남이 세상의 제조 허브로서 중국을 인수 할 것이라는 우리의 이야기는 무엇입니까? 인도네시아가 광대 한 소비자 시장이라는 우리의 이야기는 80%가 아닙니다. 상품 상인, 어류 구매자 및 커피 판매자도 그에 가까워지고있는 것처럼 보이지만 모두 동의합니다. -Dmitry Levit

Dmitry Levit Cento Ventures 의 일반 파트너 , Hustle Fund 의 관리 파트너 인 Shiyan Koh 및 Jeremy Au는 ​​세 가지 주요 테마에 대해 이야기했습니다.

1. 2023 vs. 2024 투자 환경 : Dmitry, Shiyan 및 Jeremy는 Cento Southeast Asia Tech 2023H1 보고서에 대해 논의했으며 언론의 경제 운명 인식과 동남아시아 자금 지원 수의 현실 사이의 불일치를 언급했습니다. Dmitry는 투자 활동에서 "재설정"을 지적했으며, 안정적인 "핵심 초기 자금 지원 스택"(시리즈에서 시리즈 A/B)이 모멘텀을 유지하는 반면, 후기 성장은 크게 감소했습니다. 이 분기는 초기 투자자들 사이에서 신중한 낙관론의 광범위한 경향과 후기 재무 자들 사이의 기대에 대한 재 교정을 반영합니다. 또한 창립자와 투자자 모두를위한이 두 가지 병렬 생태계를 이해하는 것이 중요하다는 점을 강조했으며, 이는 투자 단계에 따라 전략을 조정해야 함을 시사합니다.

2. $ 9B 연간 자본 섭취 및 현실적인 출구 기대치 : Dmitry Levit 은이 지역의 장기 평균 자본 섭취량이 평균 약 90 억 달러를 관찰했습니다. 그는 동남아시아의 신중한 출구 기대치가 1 억 달러의 출구가 매우 좋은 것으로 간주되어야하며, 예외적 인 사례는 잠재적으로 2 억 5 천만 달러를 초과하고 성장률에 대한 자세한 내용을 추가했다고 강조했다. 그는 IPO, 무역 판매 및 차차에서 훈련 된 자금 전략의 중요성을 강조했습니다.

3. 과잉 반응, 탈구 및 혼란 : 그들은 글로벌 경제 압력, 미디어 과대 광고 및 운명주기 및 변화하는 투자 흐름에 의해 주도되는이 지역의 기술 생태계에서 전쟁의 안개에 대해 논의했습니다. 누락 된 기회, 전략 시장 오정렬 및 가치 창출 팀에 대한 압력이 현재 분류되고 있습니다. 그들은 창립자와 투자자가 어떻게 성장과 전략을 지역 시장의 현실과 긴급하게 조정 해야하는지 논의했습니다. 그들은 또한 베트남 생태계의 뉴스 흡수의 시간 지연과 다음 "인도네시아"이야기를 찾는 것이 어떻게 일시 중지되는지에 대해 이야기했습니다.

Dmitry, Shiyan 및 Jeremy는 또한 투자 전략 형성에서 인식 대 현실의 역할, 다국어 확장 이야기에 대한 과제, VC 테마가 활용되지 않은 "Small-Cap Private Equity"에 대해 이야기했습니다.

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(01:33) Jeremy Au :

아침, 드미트리. 아침, 시안.

(01:35) Dmitry Levit :

좋은 아침입니다.

(01:36) Shiyan Koh :

아침! 베트남. 하자.

(01:38) Jeremy Au :

예, 드미트리, 방콕에서 전화를 걸어 주셔서 감사합니다. 최신 보고서에 대해 듣는 것이 환상적입니다. 당신은 전반전에 2023 년경을 공유했습니다. 이제 우리는 2024 년에 있습니다. 그래서 우리는이 보고서에 대한 구체적인 것들에 대해 묻고 싶습니다. 또한, 당신은 또한 2023 년과 2024 년의 나머지 부분에 대한 당신의 작은 정량적이고 질적 인 시선을 감시하는 것을 알고 있습니다. 그래서 Dmitry, 당신은 이것에 대해 높은 수준에서 조금 더 공유 할 수 있습니까? 당신은 몇 년 동안이 보고서를 게시 해 왔습니다. 나는 그것이 어떻게 생겨 났는지, 그리고 수년에 걸쳐 어떻게 진화했는지 궁금합니다.

(02:09) Dmitry Levit :

틀림없이. 실제로 2010 년 부터이 작업을 수행했지만 2017 년에 세계와 공유하기로 결정했습니다. 글쎄, 우리는 2011 년에 회사를 시작했으며 첫 번째 사업 순서는 제한된 파트너에게 우리가 무엇을하고 있는지 설명하는 것이 었습니다. 시장을 매핑하는 것은 처음에는 30, 40 슬라이드 데크가되었지만 통제 할 수 없었고 데이터 크런치에 대해 흥분했습니다.

수년에 걸쳐, 그것은 2 목적과 내부 정렬 장치가되었습니다. 각 IC가 기술 회사가 무엇인지, 기술적 인 회사가 무엇인지 3 시간 동안 다이빙하지 않도록합니다. 모든 정의를 꺼내자. 그리고 외부 적으로, 그것은 신뢰 구축 장치가되었습니다. 앞으로 5 년, 7 년 동안 창립자들에게 ​​기금 모금 방법, 자본 프로젝터, 어떤 청산 이벤트에 대한 조언을 할 때. 그러한 조언을 할 때 당신은 신뢰할 수 있습니다. 이것이 바로 창세기입니다. 그리고 수년 동안 우리는 ICO 붐, ICO 담당자 아티스트의 비디오와 함께 부활절 달걀 몇 개를 추가하려고 노력했습니다. 보고서의 배경에 있습니다.

하이라이트는 아무 일도 일어나지 않은시기 중 하나입니다. 2023 년 상반기는 데이터에 없었던 것에 의해 대부분 흥미로웠다. 세계의 모든 소음이 끝납니다. 동남아시아의 언론 보도에서 떠오르는 모든 어둠은 아마도 2022 년 후반부터 동남아시아의 핵심 스택의 실제 숫자는 실제로 평소와 같이 실제로 비즈니스를 국가 상태로 생각합니다. 일단 우리가 하반기의 하반기 상황이 바뀌는 일이 끝나고 나면 이는 흥미로운 보고서였습니다. 그것은 일종의 지진력이 표면 아래에서 움직이고 있다고 생각하지만 숫자는 거의 활기차게 보입니다.

(03:39) Jeremy Au : 와우. 나는 당신이 말하는 것과 어떻게, 루트 분위기가 창립자 수준과 VC 수준에 무엇이 있는지에 대한 간격이 있기 때문에 궁금합니다. 그렇다면 당신의 관점에서의 격차를 설명하는 것은 무엇입니까?

(03:51) Dmitry Levit :

2024 년 2 월, 또는 2023 년 6 월 6 월에 지금 기분에 대해 말하고 있습니까?

(03:57) Jeremy Au :

진실. 2023 H1에 다시 공유했던 큰 것이 있다고 생각하기 때문에 몇 달 전에 이중 버블 투자 활동이 재설정 된 후에는 거의 바닥이 가까워 졌다고 생각하기 때문입니다. 바닥을 때렸습니까?

(04:11) Dmitry Levit :

좋아요. 우리는 틈과 인식 주제로 돌아가 봅시다. 그러나 이중 버블의 경우 먼저 발음하는 것이 재미 있기 때문에 슬라이드 이름에 넣기로 결정했습니다. 중요한 것은 분명히 첫 번째 슬라이드 인 최상위 라인 번호를 지나치게하는 것이지만, 동남아시아의 핵심 자금 지원 스택이라고 부르는 것 사이의 역학을 분해하는 슬라이드로 바로 이동하는 것이 좋습니다. 우리 모두, 여기에 기반을두고 있거나 주로 동남아시아 시리즈 A에서 C Plus에 초점을 맞춘 모든 사람들과 의사 결정자들이 동남아시아에서 멀리 떨어진 곳에서 멀리 떨어진 후기 메가 라운드 우주에 중점을 둡니다. 따라서이 두 가지 평행 생태계 사이의 역학은 복잡합니다. 그리고 2023 년 상반기에 본 의견을 풀기 위해 우리가 보았던 것은 첫 번째 생태계가 더욱 흥분한 반면, 두 번째 생태계 인 메가 거래는 거의 4 억 명이 넘어져 죽었고, 그 중 2 개는 2022 년에 이미 구운 발표와 매우 흡사하게 보였습니다.

그래서 우리가 생각하게했습니다. 그래서 우리는 확실히 우리는 재설정을보고 있지만 무엇을 재설정하고 있습니까? 글쎄, 우리가 공존하는 두 가지 다른 생태계를보고 있다면 실제로 두 가지 다른 재설정이 있습니다. 그리고 핵심 스택이 그 모든 것을 다시 재설정하지 않는 것처럼 보입니다. 2019 년은 그 모습으로, Mega Deal 생태계는 2017 년처럼 보이는 숫자는 "우리는 적을 만났고 적은 미국입니다." 그것은 아주 오래된 2010 참조입니다. 그래서, 그것은 당신이 원한다면 이중 버블 깊은 다이브입니다. 설립자, 나는 그들이 2023 년 상반기에 시리즈 A를 C로 올리려고한다면 우리가 이것에 많은 관심을 기울이고 있다고 생각하지 않는다. 물론 큰 성장을 제기 해야하는 사람들은 그것에 대해 생각할 것이지만, 그들은 대부분 2022 년부터 적재되었습니다.

따라서 상반기에 그 차이가 무엇인지 확실하지 않지만, 두 번째 해에는 물론 완전히 다른 것입니다. 그러나 그것은 우리가 지금하고있는 약간의 시간 여행입니다.

(06:02) Jeremy Au :

Shiyan, 당신의 생각은 무엇입니까?

(06:03) Shiyan Koh :

내 말은, 동의합니다. 항상 지연이 있다는 것입니다. 그것은 종종 미국에서 일어나는 일과 실제로 현지 시장에서 느끼는 것과 같은 느낌이 듭니다. 그래서 저는이 지역의 많은 창립자들이 실제로 미국 시장에서 미디어를 소비한다고 생각합니다. 그래서, 이런 종류의 지연된 반응 열차가 있습니다. 좋아요, 나는 일어나고있는이 모든 것들을 읽고 있습니다. 그게 지금 진행되고 있습니까? 아직 아님. 아직 아님. 아, 그래요. 이제 일어나고 있습니다. 그래서 나는 그것이 상반기와 후반 사이의 대비 일 것입니다.

(06:31) Dmitry Levit :

실제로, 2022 년은 금리의 스파이크를 기억하기 때문에 그와 관련하여 더욱 흥미로 웠습니다. 2021 년 말에 미국에서는 그 물건이 윙윙 거렸다. 2022 년, 우리의 후기 미국 공동 투자자들은 우리가 알고 있듯이, 우리의 후반기 창립자들과의 전화를 받기 시작했다. 따라서 동남아시아 창립자들은 팔, 팔고 팔고 팔고, 팔, 팔고, 팔고, 팔고, 팔고 팔고 있습니까? 그리고 2020 년에, 당신은 2022 년 10 월 9 월이 모든 Covid Lockdowns 이후이 지역에서 우리의 첫 몇 가지 큰 사건 이었다는 것을 기억합니다. 그것은 Bali의 큰 거래 스트리트 타증이었습니다. 따라서 2022 년 초 동남아시아의 열정 수준은 실제로는 상당히 높았습니다. 그래서 그것은 세계가 말하는 것과 동남아시아가 말하는 것 사이의 완전히 단절을 관찰하기에 매우 흥미로운 시간이었습니다. 그리고 동남아시아 생태계는 모두 세상과 다르게 연결되어 있습니다. 베트남의 당은 2023 년 11 월까지 계속되었다고 생각합니다.

(07:27) Jeremy Au :

오, 와우. 나는 항상 더 오래 진행되는 파티를 좋아합니다. 어, 지금 당장은 질문을 조금 구걸하는 것 같아요. 오늘날 미국에서 기술 뉴스를 읽으면 바닥이 들어가거나 복구가 적어도 시작되기 시작한 것 같은 느낌이 듭니다. 그것은 그것을 읽는 한 가지 방법 일 것입니다. 따라서 시간 지연이 있음을 암시한다면, 우리가 동남아시아에서 불필요하게 우울하고 녹색 싹이 6 개월에서 1 년 안에 나타날 것이라고 말하고 있습니까?

(07:49) Dmitry Levit :

사실, 당신이 지연의 존재를 가정한다면, 나는 그것이 거의 입증되었다고 생각합니다. 그러면 동남아시아가 1 년 더 오래 고통을 당할 파멸 된 것 같습니다. 그러나 반대로, 동남아시아는 한 가지가 아니기 때문에 항상 그러한 예측을하기가 어렵습니다. 그러나 내가 가장 좋아하는 사고 실험 중 하나는 동남아시아가 여러면에서 독특하지 않다는 것을 기억하는 것입니다. 디지털 생태계에 관한 한 세계의 많은 개발 도상국 중 하나라는 것을 기억하는 것입니다.

따라서 이웃 사람들이 무엇을하고 있는지 보는 것은 항상 교육적이며, 중국과 인도에 대해 말하지 않으며, 그들 자신만의 특별한 역학을 가지고 있습니다. 저는 중동에 있고 아프리카에 있고 Latam에 있습니다. 그래서 우리는 몇 년 동안 약간의 숫자 실험을했는데, 그냥 보았을 것입니다. 따라서 각 지역의 기본 기준은 무엇입니까?

따라서 작년 상반기에 대한 결론은 동남아시아가 이미 12 개월 동안 기준보다 낮았습니다. 우리가 추적하는 유일한 다른 글로벌 지역은 분명한 이유, 중국입니다. 다른 모든 사람들은 다시 기준선보다 유쾌합니다. 따라서 우리가 수렴이 여전히이 세상에 적용되는 것을 가정하면 모든 사람이 떨어질 것이라고 말할 것입니다. 그러나 동남아시아는 조금 떨어지지 않으며, 단단한 착륙은 조금 덜 어려울 것입니다. 그것은 오늘 아침에 당신을위한 나의 낙관주의입니다.

(09:00) Shiyan Koh :

와우, 푸른 달이어야합니다. 우리는 낙관적 인 dmitry를 얻었습니다.

(09:03) Dmitry Levit :

방콕에서 아침이고 나는 5 초 동안 커피를 먹었다.

(09:07) Jeremy Au :

수렴이라는 단어에 대해 이야기합시다. 그 뒤에있는 논문은 무엇입니까?

(09:10) Dmitry Levit :

나에게 수렴, 당신은 의미합니까?

(09:11) Jeremy Au :

응.

(09:11) Dmitry Levit :

글쎄, 그것은 우리 가이 우주에서 혼자가 아니라 다시 한 것처럼 보입니다. 따라서 우리가 동남아시아에서 볼 수있는 동시에, 당신은 다양한 부족, 기업, 주권자, 우리가 운영하는 자금, 그리고 종자 자금의 글로벌 투자 생태계와 같은 다양한 부족, 주권자, 자금과 같은 현지 투자자들의 집단을 가지고 있습니다. 아프리카가 포함 된 Latam, Latam 포함 어디에서나 동일한 설정입니다. 따라서이 두 곳 사이에 상호 작용이 있습니다. 그리고 글로벌 생태계를 완전히 제거하고 현지 플레이어를 떠나면 해마다 변경이 극단적이지 않은 것 같습니다. 생태계 에서이 새로운 비즈니스 모델을 사용할 수 있다고 말하면, 시드 녀석들은 들어가고, 시리즈 A Guys Go, Series B Guys가 들어갑니다.이 일이 글로벌 생태계와 상호 작용할 때 혼란이옵니다. 예를 들어, 늦은 단계 투자자들이 이에 대해 관심을 갖기 때문에 수익 창출없이 GMV를 추진하는 데 큰 인센티브가 등장 할 때. 따라서 글로벌 혼란, 산만, 당신이 부르는 모든 것을 제거하면 지역 생태계는 매우 안정적입니다. 따라서 내 논문은 글로벌 투자자들이 현재 집에서 할 일이 있다면, 제로 DPI를 설명하는 것과 같은 현지 생태계 생태계 생태계는이 정상적인 상태로 되돌아갑니다. 따라서 일반 상태가 무엇인지 이해하는 것이 중요합니다. 3 년마다 모든 것이 기본적으로 바뀌는 정상적인 상태는 무엇입니까? 그래서 우리는 4 ~ 5 년의 기간이 걸렸고 그로부터 기준선을 세웠습니다.

(10:26) Jeremy Au :

그래서 정상은 무엇이며 듣고 싶습니다.

(10:28) Dmitry Levit :

정상.

(10:28) Jeremy Au :

확실히, 당신은 우리가 정상으로 돌아 왔을 때 평범한 것처럼 보이는 것처럼 생각했습니다.

(10:32) Dmitry Levit :

Dmitry에 따르면 Dmitry에 따르면 Dmitry에 따르면 슬라이드를 열어 줄 것입니다. Dmitry와 일부 숫자에 따르면, 우리 집은 현재 주어진 반년에 동남아시아의 일반 자본 섭취량이 45 억 달러라고 생각합니다. 우리는 지난 반년 동안 3.8 & 3.1에 있습니다. 이것이 바로 기준 아래에 있다는 의미입니다. 예를 들어, LATAM의 정상은 1.5입니다. 그리고 현재 1.7이므로 기준선보다 약간 높습니다. 중동에서 나를 시작하지 마십시오. 네, 그게 제가 의미하는 바입니다.

(11:04) Jeremy Au :

당신은 어떻습니까, 시안? 정상적인 것은 무엇이라고 생각하십니까?

(11:06) Shiyan Koh :

글쎄, 내 말은, 나는 당신이 흐름이 무엇인지 생각할 수 있다고 생각합니다. 그렇다면 지역에 중점을 둔 자금은 실제로 배치해야하며 사람들에게 말한 일반적인 속도는 얼마입니까? 그리고 당신이보고있는 시대에 그 이상이 있었습니까? 그래서, 지난 몇 년 동안 우리가 본 것은 기금 모금의 가속이 있다는 것입니다. 늦은 단계 돈이 들어오는 것을 보았을 때 사람들이 일을 밀어 내고 LPS로 돌아가서 우리가 훌륭한 일을하는 것처럼 보이는 이야기를 들려주었습니다. 이 마크 업을보십시오. 우리에게 더 많은 돈을주고 나서 늦은 단계 덤프가 사라질 때 사람들은 같은 투자 기간을 연장해야 할 것입니다. 어쩌면 나는 느리게하는 것을 좋아할 필요가 있고 당신은 실제로 시장으로 돌아 가기 전에이 일을 더 오래 지속 시킨다는 것을 알고 있습니다.

그래서 나는 2 개의 다른 생태계가 서로 상호 작용하는 것에 대한 Dmitry의 지적이라고 생각합니다. 제 말은, 포트폴리오 할당이 무엇이든간에 기관이 신흥 시장에 기꺼이 배치하려는 꾸준한 주 금액과 같은 종류의 자금이 있다고 생각합니다. 아마도 GDP 성장과 생산성, 그리고 아마도 그 지역이 그 이야기를 마케팅하는 것이 얼마나 좋은지에 따라 추가 마케팅 키커의 기능 일 것입니다. 그래서 저는 우리가 평범한 사람으로 돌아가는 것 같아요. 그리고 펀치 보울은 어떤 의미에서 제거되었습니다. 그래서 사람들은 수익성의 길은 무엇입니까? 단위 경제학은 무엇입니까? 우리가 알고 사랑하는 지루한 비즈니스 구축 지표의 모든 좋은 종류. 그래서

(12:28) Dmitry Levit :

이것에 대한 추가 복잡성을 도입 할 수 있습니까? 와 함께

(12:30) Shiyan Koh :

제발.

(12:31) Dmitry Levit :

화력이 있고 배치 할 인센티브가 있기 때문에 약간 다른 두 가지입니다. 첫 번째는 얼마나 많은 자본을 배치해야합니까? 그것은 수년에 걸쳐 건설됩니다. 따라서 LPS의 낮은 DPI에 대한 빠른 반응은 지난 12 개월입니다. Prigpin에서 읽은 모든 것을 기반으로 사용할 수있는 마른 분말의 양이 아직 시작되지 않았습니다. 따라서 우리는 아직 자본이 부족하지 않았고 생태계는 지역 핵심 스택이 반년마다 2.3, 25 억을 배치하기에 충분하다고 말합니다. 그리고 그것이 수년에 걸쳐 꾸준히 구축되어 매개 변수가 그렇게 많이 바뀌지 않도록하는 일입니다. 그러나 순전히 감정적 인 기초가있을 때 과잉 반응의 순간이 있습니다. 오, 다음 기금에 대해 어떻게해야합니까? 이용 가능한이 자본은 모두 들어가는 중단입니다. 그 지점은 2023 년 상반기가 아니라 느낌과 분위기에 의해 도착했습니다. 그것은 다른 국가와 부문 및 투자 단계에 따라 9 월, 10 월, 11 월에 도착한 것 같습니다. 그러나 나는 당신이 감정을 제거하고 감정을 제거하고 관리자들의 사고 방식을 몇 분기 전에 어디로 돌아가든지, LP 상호 작용의 이러한 동결로 인해 주변에 앉아있는 자본의 양은 여전히 ​​손상되지 않았다고 말합니다. 아직 거기에 있습니다. 또는 너무나 Prigpin 사람들이 말해줘.

(13:36) Jeremy Au :

그리고, 당신이 말하는 것이 비용이라는 것이 안정적이라고 생각한다는 것을 알고 있습니다. 즉, 설립하려는 새로운 창립자와 상대적으로 초기 단계 회사가 모금하고자하는 기업은 품질 회사라면 자본을 찾을 수 있다는 것을 의미합니다. 그러나 당신이 말하는 것이 최신 단계라면 실제로 자금 조달을 감소시키는 것과 같은 종류의 경우, 창업자가 노력해야한다고 생각하고 VC가 노력해야한다고 생각하는 출구 경로의 의미는 무엇입니까? 프레젠테이션에서 유동성 창이 종료되었다고 언급했기 때문입니다. 또한 후기 단계는 훨씬 더 많은 봉우리와 계곡 이었지만 창업자 관점에서 일관성이 없거나 신뢰할 수없는 말을 할 수도 있습니다. 그래서 당신은 그것에 대해 어떻게 생각합니까?

(14:13) Dmitry Levit :

오, 나는 성가 시게하고 당신의 질문을 세 가지 다른 질문으로 구문 분석 할 수 있습니까?

(14:16) Jeremy Au :

물론 제발.

(14:17) Dmitry Levit :

함께 사는 많은 사람들이 있습니다. 가장 빠른 단계에서 창립자가 현재 시장에 진출 해야하는 문제가있을 것입니다. 그리고 나는 투자자들의 심리학이 여전히 우세하기 때문에 절대적으로 말하지 않을 것입니다. 그리고 그들은 자금을 가지고 있지만, 며칠, 몇 주 또는 오랫동안 회복하는 데 시간이 걸릴 수 있습니다. 그러나 향후 5 년 동안 회사에 자금을 지원할 가능성에 대해 기분이 나빠져야합니까? 별말씀을요. 코어 스택이 있습니다. 인센티브는 그들이 무엇인지입니다. 경제는 그들이 무엇인지입니다. 동남아시아는 더 이상 자산 클래스로서 VC에 의해 버려지지 않을 것입니다. 그래서 그것은 첫 번째 질문에 대한 두 가지 답변입니다. 출구의 세 번째 질문은 상당한 토끼 구멍입니다. 그 안에 토끼가 많이 있습니다. 따라서 IPO에 대한 동남아시아의 기본 역학에 대한 주요 변화는 작동하지 않으며, 거래 판매가 진행되며, 2 차는 잘 작동하지 않지만해서는 안됩니다.

그래서이 멋진 삼각형에서, 나는 모든 출구 계획이 다음 예측을 위해 이루어져야한다고 생각합니다. 이것을 조금 풀겠습니다. IPO가 작동하지 않는다는 것은 싱가포르와 말레이시아에서 특히 인도네시아가 아닌 몇 가지 눈에 띄는 예외를 제외하고는 이미 CHOP에서 확인했다고 생각합니다. 그것은 변할 수 있지만, 희망은 영원한 샘을 희망합니다. 방콕 증권 거래소를보고 있지만 몇 년이 걸릴 것입니다. 무역 출구는 그 어느 때보다도 시장이 쉽게 깨끗하지 않습니다. 설립자들은 회사의 비싼 가격을 약간 비판했습니다. 그들의 VC는 그들의 회사를 많이 고가로 비싸게했습니다. 전략은 외관에도 불구하고 대차 대조표에서 수억 달러를 기꺼이 참여하지 않습니다. 그래서 그것은 싸움이고, 투쟁이며, 멋진 무역 출구가 오기 전에 수년에 걸쳐 춤입니다.

(15:48) Dmitry Levit :

지난 10 년 동안 유동성의 원천을 보여주는이 보고서의 차트를 살펴보면 실제로 한 IPO가 실제로 한동안 일한 다음 정상 상태가 적용되는 몇 년 동안 거래 판매가 주요 유동성 원인 인 몇 년을 보게 될 것입니다. 그리고 2, 3 년이 특별한 2 년, 2 년이 2 년을 보게 될 것입니다. 그리고 그 시절은 또한 우리 생태계의 더 큰 선수들에게도 형성이되었습니다. 근육 기억이 구축되었습니다. 그것이 동남아시아의 플레이 북입니다. 사람들이 방금 펌핑 한 것을 실제로 깨닫기 전에 회사를 펌핑하고 2 차를 판매하지만, 여러 에피소드에서 논의한 전체 역학 세트는 올해와 작년 조정 이후에 빠르게 변하지 않을 것입니다. 우리는 여전히 많은 어려운 무역 판매를보고있을 것입니다. 우리는 여전히 IPO의 느린 상승을보고있을 것이며 앞으로 몇 년 안에 보지 못하는 것은 2 차의 급증이 될 것입니다. 그래서 무례한 각성을 위해 투자 모델과 포트폴리오 건설을 구성한 사람들. 그러므로 어딘가에 당신의 원래 질문에 대한 답이있을 것입니다. 그러나 나는 내 생각의 기차를 잃었습니다.

(16:44) Jeremy Au :

글쎄, 나는 전에, 나는 나무 토끼의 토끼 구멍에 대한 부분을 좋아한다. 그래서 우리는 IPO, 무역 판매 및 유동성에 대한 2 차에 대해 이야기했습니다. Shiyan,이 나무 토끼에 대한 당신의 생각과 토끼 구멍에 숨어 있습니까?

(16:57) Shiyan Koh :

내 말은, 기초가 맞습니까? IPO와 내 말은, 무역 판매는 기본입니다. IPO는 자본 시장의 깊이의 기능으로, 지역 증권 거래소를 위해 여전히 발전하고 있으며, 2 차는 추진력 중심과 훨씬 비슷합니다. 그것에 대한 수요는 주기적이며 우리는 그주기의 낮은 부분에 있습니다. 그래서 나는 그것이 사라진다고 생각합니다. 그러나 당신이 훌륭한 회사를 세웠고 나스닥에 상장 할 기회가 있다면, 왜 자본 시장의 깊이가 부족한 경우에, 왜 당신은 왜 현지에서 목록을 상장하기로 선택하겠습니까? 그러나 실제로 NASDAQ에서 목록을 작성하려면 무엇이 필요합니까? 당신은 실제로 그렇게하기 위해 꽤 스케일링 된 회사를 건설해야합니다. 그리고 오늘날 시장에는 성장을 주도 할 자본이 많지 않습니다. 그래서 당신은 단단한 야드를해야합니까? 그래서 시간이 걸릴 것입니다.

그래서, 나는 동의 할 것이라고 생각합니다. dmitrys ipos와 함께 누군가가 다른 사람에게 예상되는 경로는 무역 판매이지만, 누군가가 구매하고 싶은 것을 만들어야합니다. 그리고 기본으로 돌아가셨어요? 기본으로 돌아갑니다.

(17:53) Dmitry Levit :

그리고 나는 제레미가 내가 다루지 말라고 요청한 또 다른 질문이 있다는 것을 갑자기 기억했다. 그것은 또한 보고서에서 다루어졌다. 숫자는 우리에게 무엇을 말합니까? 숫자는 상위 데시어 결과가 절반의 빌, 주거나 가져가는 것임을 알려줍니다. 그렇다면 그것이 최고의 결과가 될 수 있다면, 그렇습니다. 그렇습니다. 그것이 현재까지 동남아시아에서 우승자의 최적 규모라면, 유동성이 충분하지 않기 때문에 지역 교환에 영향을 미치지 않습니다. 아무도 당신을 눈치 채지 못하기 때문에 글로벌 교환을 할 필요가 없습니다. 투자 분석가들은 그 주식을 다루는 데 귀찮게하지 않을 것입니다. 그렇다면 거래 판매가 끝까지?

(18:33) Shiyan Koh :

당신은 깨고 있습니다. 당신은 ADB의 마음을 아프게하고 있습니다, dmitry.

(18:36) Dmitry Levit :

ADB가 내 말을 들어야한다고 생각하지 않습니다.

(18:38) Jeremy Au :

좋아요. 그래서 우리는 VC 펀드 전략에 미치는 영향에 대해 이야기하기 시작했습니다. 그래서 우리는 그 일부를 시작했습니다.이 부분은 기본, 징계, 이는 평가, 통제 권리, 매우 선택적인 것, 그것이 하나입니다. 다른 전략은 포트폴리오를 기반으로 한 색인 전략이 있습니다. 그리고 언급 된 것과 같은 다른 것들이 더 많을 것입니다. 나는 더 많은 운동량으로 묘사된다고 생각합니다. 따라서 분명히 모멘텀을 구축하려고합니다. 그것은 거기에있는 또 다른 접근법입니다. 물론 소규모 자금간에 대화가있어 씨앗과 씨앗이 가능합니다. 알다시피, 그것들은 타겟팅하는 소규모 자금이 될 것이며, 시리즈 A, 시리즈 B와 같은 종류의 공간이 더 많으며 더 많은 요구 사항을 가지고 있습니다. 그리고 아마도 대중 출구를 목표로합니다. Dmitry, 당신이 말하는 것에 기초하여 작동하는 전략 세트가 어떻게 생각하는지 이야기합시다.

Cento VC라는 펀드를 운영합니다. 그래서 당신은이 데이터의 의미와 전략이 무엇인지 조정하는 방법에 대한 관점이 있습니다. 아마도 우리는 그것에 대해 이야기 할 수 있습니다.

(19:34) Dmitry Levit :

ADB에 대한 의견과 나는 그들의 마음을 아프게합니다. 우리가 강조해야 할 것은 보고서의 통찰력을 사용하기 전에 기본 방법론이 기본적으로 다음과 같습니다. 이 보고서는 동남아시아에서 파생 된 수익을 중심으로 건설 된 회사에 대한 관심이 있습니다. 동남아시아 전역에는 동남아시아에 앉아 세계를 섬기는 사랑스러운 회사가 있습니다. 또한 다른 곳에 앉아 세상을 섬기며 싱가포르에 설립되는 별도로 사랑스러운 회사가 있습니다. 우리가 Buzz와 PR, 그리고 Boston Biotechnology Company의 스토리 라인을 제거하면 어떻게 든 동남아시아 챔피언이되면 모든 것을 제거하면 보고서를받습니다. 그래서 그것은 몇 가지 흥미로운 불꽃을 무시합니다. 동남아시아의 흥미로운 촬영은 지구의 다른 지역에 적합한 것을 건설합니다. 의도적입니다. 거기에는 많은 전략이 있어야합니다. 나는 단지 깊이의 수준에서 그들을 조사하지 않았습니다.

우리가 동남아시아에서 파생 된 수입과 견인력 측면에서 볼 수있는 것에 대해, 아주 좋은 결과로 $ 100 mil의 출구를 기대하는 것은 현명한 것 같습니다. 탁월하고 탁월한 결과로 $ 250 mil, 반 10 년마다 한 번의 빌 플러스. 그런 다음, 희망적이어야하고 매년 상황이 개선 될 것으로 기대합니다. 유동성 결과의 차트를 살펴보면 매년 25% 증가한 것이 위기 전염병에 대한 몇 가지 중단이라는 것을 알 수 있습니다.

따라서 시간이 지남에 따라 이러한 기대치를 약간 위로 바꾸는 것이 가치가있을 것입니다. 오늘날 기금이 시작 되었기 때문에 지금부터 7 년에서 10 년 후에 보상을 거두었습니다. 그런 다음 최소한 두 가지 다른 자금의 자금 단계와 매우 간단한 수학 세트 사이에서 최대 2, 5, 2, 반으로 3 배 스텝 업을 기대하는 것부터 밸류에이션 스택을 다시 작업합니다. 그것은 생태계 나 설립자 자질의 속도 또는 부 자연스러운 비 시장 상황에 따라 새로 선출 된 정부와 그와 같은 근접성에 따라 여기저기서 몇 가지를 조정해야합니다. 이것이 바로 우리가 전략을 개발하는 방법의 핵심입니다. 그리고 당신은 모든 종류의 물건과 확산에 대한 모든 종류의 물건으로 화를 낼 수 있습니다. 특정 플레이 북 대 일반인에 중점을 두었습니다. 국가 별 대 지역은 아시아 파트너의 보고서를 이길 수 없다고 생각합니다. 이 사람들은 체스 보드 전체를 매핑했습니다.

(21:40) Jeremy Au :

아, 확실히. 그들은 확실히 훌륭한 보고서를 가지고 있습니다. Shiyan, 당신의 생각은 무엇입니까? 또한 펀드 전략도 가지고 있기 때문에 다른 파트너와 함께 여러 지리학을 살펴 봅니다. 그렇다면 전략 측면에서 동남아시아에 대해 어떻게 생각하십니까?

(21:53) Shiyan Koh :

응. 내 말은, Dmitry가 정의한 회사가 동남아시아에서 수입의 대부분을 도출하는 것으로 생각합니다. 거래는 소규모 상한, 사모 펀드와 비슷해 보이며 그에 따라 그에 따라 쓰여집니다. 그리고 동남아시아에는해야 할 일이 많으며 많은 인프라를 구축해야합니다. 차선책이 많이 있습니까? 당신은 어떻게, 내가 이것을 할 수없고 빈 나라를 채울 수 없습니까? 누군가 이것을 만들어야합니까? 그래서 나는 그 기회가 여전히 존재한다고 생각합니다. 나는 당신이 그들의 실제 TAM이 무엇인지에 대해 명확해야한다고 생각합니다. 어쩌면 가끔, 당신은 들어 와서 말할 것입니다.

다국어는 어려운 문제입니다. 그리고 나는 사람들이 좋아하는 것을 좋아한다고 생각합니다. 오, 우리는이 일을 가져 와서이 모든 장소를 복사하여 붙여 넣을 것입니다. Tada, 이제 우리 시장은 6 억 명의 사람들과 같습니다. 그리고 나는 우리가 아는 모든 것으로 생각합니다. 그렇다면, 당신은 내가 시작한 핵심 시장에서, 좋아요. 기회는 얼마나 큰가요? 그리고 어떻게 그것에 대해 집행 할 수있는 방법은 무엇입니까? 왜냐하면 나는이 더 큰 TAM의 이야기를 팔 수 없기 때문입니다. 동남아시아의 글로벌 시장을 다룰 회사의 일부가있을 것이라고 생각하지만, 그것이 소수라고 생각합니다. 다시 말하지만, 그것은 실제로 어려운 문제이기 때문입니다. 그리고 인도 나 계곡에서와 같이 여기에 존재 해야하는 이유가 있어야합니다. 여기서 당신은 더 높은 인재 또는 더 많은 종류의 핵심 주택, 국내 주소 시장을 가질 수 있습니다. 그러나 나는 그러한 것들이 만들어 질 수 있다고 생각하며 우리는 그 것들을 가질 것입니다. 그래서 저는 우리의 전략과 관련하여, 우리 가이 원칙에 따라 행동하는 것처럼 생각에 대해 흥분하지 않습니다. 창립자들이 소금 한 알로 말하는 것을 가져 가십시오. 그리고 여러 시장에서 동일한 비즈니스 모델을 볼 수 있다는 이점이 있다고 생각합니다. 그리고 우리는 브라질이나 아르헨티나 또는 나이지리아 에서이 회사의 버전을 보았습니다. 그리고 나는 함정 중 일부를 알고 있지만, 당신이 활용하는 기회 나 역학 중 일부를 알고 있습니다. 그리고 알다시피, 나는 이것이 합리적이라고 생각하지만, 나는 여기에 사전 수익 회사에 20 개의 우편을 지불하지 않을 것이므로, 그것이 우리 가이 사실들을 지상에서 어떻게 운영하는지라고 생각합니다.

(23:47) Jeremy Au :

글쎄, 나는 항상 PowerPoint 데크의 슬라이드를 좋아합니까? 다음 라운드는 동남아시아 전역에 걸쳐 많은 깃발을 추가 할 예정입니다. 시장 확장입니다. 그리고 나는 당신이 작은 캡 사모 펀드라고 말한 문구가 마음에 듭니다. 왜냐하면 사람들이 음료를 마실 때 꽤 많이 듣는 것 같은 것이라고 생각하기 때문입니다. 그들은 아마도 조금 더 지역을 목표로 삼고있을 것입니다. 소규모 캡 사모 펀드의 프레임에 대한 당신의 생각은 무엇입니까, Dmitry?

(24:12) Dmitry Levit :

우리가 보는 것은 사모 펀드이며, 이것들은 작은 캡 이므로이 프레임 워크에는 아무런 문제가 없지만 방금 언급 한 것과 같은 의미가 있습니다. 갑자기 우리는 인접한 기술에 대해 이야기하고 있습니다. 아니, 반드시 당신이 여전히 몇 가지 문제를 해결해야한다는 것을 의미하는 것은 아니며 금융 시스템을 말하고 태국이 당신이 다루는 문제가 너무 높아서 잘 확립되어 있고, 많은 이해 관계자들과 함께 확립되어 있기 때문에이를 해결하기 위해서는 꽤 높은 수준의 기술이 필요하다고 말합니다. 따라서 소규모 CAP 사모 펀드는 실제로 기술 회사가 아닌 이들이 의미가있는 것 같습니다. 그들은 IoT를 가진 대차 대조표 거래자이거나 앱이있는 커피 숍입니다. 그렇지 않습니다. 그것은 잘못된 의미이지만 그렇지 않으면 그 프레임에 만족합니다. 전적으로. 정직하고 직접적인 아, 소형 모자, 사모 펀드는 레버리지가 없습니다. 그게 어때?

(24:59) Jeremy Au :

오. 무엇을 하는가,

(25:00) Shiyan Koh :

예, 예, 그렇습니다. 예,이 사업에 부채를 낼 수 없습니다. 우리가 사모 펀드를 말할 때의 일반적인 도구는 무엇입니까? 우리는 현금 흐름 사업이 있습니다. 우리는 그것을로드하고 바퀴를 크랭크합니다. 예, Dmitry가 제공하는 그 설명에 동의합니다.

(25:14) Dmitry Levit :

어쨌든, 그것은 돈이 많은 옵션보다 더 나은 소리를냅니다. 그래서,

(25:17) Jeremy Au :

그래서, 당신도 언급 한 흥미로운 점은 여러 지리학에 대해 이야기하기 시작했습니다. 그래서 당신은 싱가포르에 대해 이야기 한 다음 방콕과 베트남과 같은 이야기에 대해 이야기하는 데 시간이 걸렸습니다. 그러나 보고서에서, 당신은 또한 다음 인도네시아에 대한 검색이 끝났다는 것에 대해 이야기했습니다. 그렇다면 다음 인도네시아는 무엇을 의미합니까? 물론, 베트남, 필리핀, 말레이시아의 관점에서도 전체 지역을 어떻게 살펴 보는가?

(25:40) Dmitry Levit :

글쎄, 보고서는 다음 인도네시아에 대한 검색이 끝났다고 감히 말하지 않습니다. 나는 전체 운동이 일시적인 혼란 상태로 무너 졌기 때문에 그것이 일시 중지된다고 말했다. 나는 인도네시아가 아니라 수색을 의미합니다. 글쎄, 아마도 우리 가이 보고서의 전체 정신에서 볼 수 있듯이, 우리는 인식보다는 데이터와 실제 현실에 대해 조금 더 많은 내용을 볼 수 있기 때문에 우리가 어떤 이야기를 찾는 것에 대해 관심을 갖는 이유조차도 먼저 포장을 풀지 않을 것입니다. 그러나 Saudi Arabia가 일본인 투자자에게 충분한 돈을주고, 일본의 로봇을 원했던 일본어 로트에 충분한 돈을주는 것처럼, 인식은 현실이 될 수 있기 때문입니다. 그럼에도 불구하고 그것은 미래가 현실이되는 것에 대한 인식입니다. 따라서 추적하는 것이 중요합니다. 그리고 더 나은 또는 더 나빠서, 지난 몇 년 동안, 아마도 코비드 전과 기간 동안 동남아시아의 이야기는 인도네시아, 인도네시아, 인도네시아였습니다. 이미 재생 되었습니까? 좋아요. 40, 60, 80 Mil Pre Series B, 아마도 너무 많을 것입니다. 120, 아마도 너무 많을 것입니다. 좋아요. 아마도 인도네시아가 연주했을 수도 있습니다. 나는 그것이 진실이라고 말하는 것이 아닙니다. 나는 그것이 다수의 견해라고 말하는 것 같지 않습니다. 그것은 이야기입니다. 그래서 그때는 흘러 내리기 시작했습니다.

그리고 베트남이 젊은 인구라는 이론은 기술적 인 통치자였으며 세계의 제조 허브가 될 수있는 능력이 있었고, 한 이야기는 10 년마다 나타납니다. 그리고 필리핀 젊은 인구, 유사한 경제 구조, 유사한 비즈니스 모델, 적용, 중간에 대도시, 저개발 소매 네트워크에 대한 또 다른 이야기가 있습니다. 인도네시아에서 인용 한 인용문이 무엇인지 복제합시다. 그리고 그것은 생태계의 가장 좋아하는 파티 게임으로, 그 이야기를 생각해 낸 다음, 그들을 파괴하고 수집하여 새로운 것을 구성합니다. 나는 그들이 투자자들 사이에 응집력을 구축하기 때문에 사용자가 있다고 말할 것입니다. 말레이시아가 무엇인지에 대한 명확한 이야기가 있다면, 전 세계 투자자가 아무것도 가지 않는다고 말하면 자본이 부족하다고 가정 해 봅시다. 그리고 내가 방금 나레이션 한 베트남의 이야기가 있다면 생태계는 그에 따라 스스로를 정리합니다. Tohono와 Saigon의 Unicorn Hunters는 KL의 사람들이 합리적인 평가에 투자하고 Warren Buffett을 서로에게 인용합니다. 따라서 두 가지 마음과 생태계가 작동합니다.

(27:44) Dmitry Levit :

이야기가 무너질 때 사람들이 말레이시아와 베트남이 왜 다른 인식을 가지고 있는지와 같은 질문을 시작하면 GDP가 동일하며 성장률은 다르지 않습니다. 그리고 하나는 인구가 낮습니다. 물론 모든 소비자가 더 많은 돈을 가지고 있다는 의미는 없습니까? 사람들이 그런 위험한 질문을하기 시작하면 생태계 내에서 응집력이 떨어지고 서로 협력하는 CO 투자자의 일반적인 신디케이트는 무너집니다. 그리고 지금은 컨소시엄을 만들고 실제로이 지역의 다른 지역에서 깃털의 새를 찾는 것이 훨씬 어렵습니다. 그래서 그것이 중요한 이유입니다. 그러나 다음 인도네시아는 무엇이 될까요? 모르겠어, 남자. 나는 필리핀이 전이 재산이기 때문에 필리핀이 다음 중국이라는 사실 만 알고 있습니다. 필리핀은 다음 인도네시아입니다. 인도네시아는 다음 인도입니다. 그리고 인도는 다음 중국입니다. 분명히 누군가가 그것에 대해보고해야합니다.

(28:27) Jeremy Au :

오 소년. 나는 그 전이 재산을 좋아합니다. 흥미로운 점은 우리가 이전에 논의한 것이 당신의 관점에서 얻은 핵심 테마가 과잉 반응, 탈구 및 혼란이라고 생각했다는 것을 알고 있습니다. 이 세 가지 테마에 대해 어떻게 생각하는지에 대해 조금 더 공유 할 수 있습니까?

(28:44) Dmitry Levit :

나는 작년 하반기의 숫자를 아직 크 런치하지 않았기 때문에 내 경찰이 아웃됩니다. 그리고 나는 실제로 무슨 일이 일어나고 있는지 잘 이해하지 못하므로 대신 질적 요약을 생각해냅니다. 혼란 비트는 우리가 방금 이야기 한 것입니다. 합의가 무엇인지 명확하지 않습니다. 싱가포르가 세계에 놀라운 최첨단 기술을 제공하는 기술 허브라는 우리의 합의입니까? 베트남이 중국을 세계의 제조 허브로 인수 할 것이라는 우리의 이야기입니까? 우리의 이야기는 인도네시아가 광대 한 소비자 시장이라는 것이 어쨌든 거대한 소비자 시장 이라는가? 불분명합니다. 모두 의문이 있습니다. 그래서 그것이 혼란에 의해 의미하는 바입니다. 모든 사람들이 동의하는 한 가지 주제에서 자본 집중의 80%가 없을 것입니다. 상품 거래자와 어류 구매자와 커피 판매자도 그에 가까워지는 것처럼 보이지만 그다지 통과해야합니다.

다른 하나의 과잉 반응은 야구 내부의 VC에 더 가깝습니다. 실제로 여러분 여러분이 보았 듯이, 나는 우리가 확장 모드에있을 때 몇 년 동안 계속 지켜보고있는 사람들과 이야기를 나누는 시장에서 나왔을 것입니다. 포트폴리오 서비스 또는 포트폴리오 작전에서 포트폴리오 성장 또는 포트폴리오 가치를 수행하는 사람들과 정말 흥미로운 대화를 나누고 있습니다. 그들은 대부분 대기업 중 일부에서, 특히 거래자가 아닌 일종의 붉은 머리의 의붓 자식의 ​​일부였습니다. 알다시피, 캡 테이블을 올바르게 유지하고 문서가 소속 된 곳에 보관하고 사업 개발을 수행하십시오. 그리고 갑자기이 사람들이 각광을 받고 DPI는 어디에 있습니까? 당신은 모든 것을 팔아야 할 사람이 아닙니까? 인도네시아로 가서 소규모 지역 가족 사무실에 2 차를 판매하십시오. 그렇지 않으면. 지나치게 반응합니다. Shiyan이 Shiyan에서 몇 편의 에피소드에서 Shiyan이 이야기했던 것입니다. Shiyan은 회사에 그들이 짓는 것을 증명하기에 너무 많은 시간이 주어 졌다고 말했습니다. 이제는 전혀 시간이 주어지지 않았습니다. 따라서 꽤 많은 VC 회사에서도 같은 일이 일어나고있는 것 같습니다. 출구 전략에 대한 질문은 없었습니다. 이제 출구는 어제 발생해야합니다. 또는 상사는 워싱턴 DC 회의에 갈 때 좋은 이야기를 할 수 없습니다. 그래서 그것은 과잉 반응입니다. 즉, 자원이 재 할당되고 있으며 사람들은 이전의 충동을 보상하기 위해 타 버리고 갑자기 떠나는 것을 의미합니다. 그래서 그것은 지나갈 것이지만, 지금은 매우 심각하고 불쾌하며 매우 재미 있습니다.

(30:54) Jeremy Au :

Shiyan, 당신의 생각은 무엇입니까? 시장에서 과잉 반응이보고 있습니까? Shiyan, Dmitry의 과잉 반응, 탈구 및 혼란에 대한 당신의 반응은 무엇입니까?

(31:02) Shiyan Koh :

어떤 의미에서 이것은 우리의 첫 10 년주기와 같다고 생각합니다. NRF가 싱가포르에서 초기 자금을 많이 뿌린 것이 2014 년 이었습니까? 내 말은, 드미트리는 2011 년과 조금 일찍 일찍 끝났어? 그러나 나는 펀드 라이프가 10 년이라고 생각하며, 2014 년에 많은 사람들이 무대에 나타 났다고 생각한다면, 우리는 지금 10 년주기에 있습니다. 따라서 금리 환경 제로 환경에만 존재했던 사람들이 그것이 세계의 자연스러운 상태라고 생각하고 더 이상 세상의 상태가되지 않을 때 충격을받는 것처럼, 나는 모든 사람들이 일어나고있는 일에 대한 첫 번째 담당자를 겪고 있다고 생각합니다. 그래서 나는 당신이 사람들이 돌아와서 다음 비즈니스 사이클이 일어나도록 할 때, 앞으로 10 년 동안 생각할 것입니다. 물론 당신은 새로운 플레이어가있을 것입니다. 그런 다음 그런 종류의주기에서 과잉 반응 할 것입니다. 그러나 나는 이것이 생태계 성숙의 일부라고 생각합니다. 언제, 언제 놀랍지 않을지 배우는 것입니다. 그래서, 나는 이것이 아마도 드미트리의 재미있는 지점이라고 생각합니까? 우리 모두가 멈추고 그것에 대해 생각한다면, 우리는 그렇습니다. 그래도 말이되지 않습니다. 우리는 벤처 자본가입니다. 우리는 실제로 위험을 감수하고 개발하는 데 시간이 걸리는 것에 투자해야합니다. 말하는 것은 의미가 없습니다. 지금 우리는 지금 당장 모든 괴물이 필요하지만 이것이 자연스럽게 자라는 과정의 일부라고 생각합니다.

(32:16) Dmitry Levit :

싱가포르에 시드 된 몇 가지 자금 시절부터 동남아시아의 역사를 측정하는 것 외에도 완전히 동의합니다. 나는 많은 생년월일이 거기에 있었다고 생각합니다.

(32:24) Shiyan Koh :

어느 것을 선택 하시겠습니까?

(32:26) Dmitry Levit :

IGEM, IMHF 2010에 대해 이야기합시다.

(32:28) Jeremy Au :

Dmitry가 Cento를 설립했을 때 그것은 출생지입니다.

(32:31) Dmitry Levit :

물론, 그것은 센토 이전과 센토 이후입니다. 확신하는. 어, 그래.

(32:36) Jeremy Au :

ABC, 우리는 간다.

(32:38) Dmitry Levit :

틀림없이. 아니요, 저는 이것에 대해 2010 년으로 생각하고 있습니다. 우선, 사람들이 2008 년부터 세계 생태계에서 동남아시아를 찾기 위해 충분히 회복 한 첫 해 였기 때문입니다.

둘째, 그것은 싱가포르와 중국으로 나간 사람들의 첫 번째 물결이었습니다. 싱가포르는 90 년대 후반부터 그곳에 있었기 때문에 미국으로 돌아와서 일을 시작했습니다.

그리고 NRF에서 교대 근무가 있었고 싱가포르 정부는 Block 71, IGEM, Imatch, IDA, MDA를 생산하기 시작했으며 고장이 없다는 세 번째 역학이있었습니다. 나는 이것들이 당시에 모든 약어라고 맹세합니다. 그래서 그것은 첫 번째 스파이크였습니다. 또한 몇 년 후 로켓 도착을 잊지 마십시오. 그리고 물론, 물론, 2014 년의 헌법 적 물결과 몇몇 주요 후기 북부 아시아 투자자들은지도에서 자카르타를 찾아서 여기에 얼마나 멋진 전자 상거래 플랫폼을 가지고 있다고 말합니다. 1 천만 대신, 나는 당신에게 백을 줘, 나머지는 역사입니다.

그건 그렇고, 2017 년, 18 세경에 새로운 펀드 형성의 급증을 일으켰습니다. 따라서 현지에서 가장 많은 양의 자본을 가진 사람들, 17 세의 2 차 기억에 대한 추억과 근육 기억에 대한 기억은 6 억 명의 강력한 인구를 상대로 증가하고 있으며, 이는 강철에서 성장하고있는 6 억 명의 강력한 인구에 대해 중산층에서 자라고 있습니다. 그래서 그 사람들은 2027 년에만 그들의 계산을 보게 될 것입니다. 지금은 첫 번째 지터입니다.

(34:04) Shiyan Koh :

네.

(34:04) Jeremy Au :

그래서, 당신은 여기서 마무리하기 시작하여 2024 년을 살펴보면 무엇이 생각은 무엇입니까? Dmitry, 당신은 반년마다 그 보고서를 만들 것입니다. 스크린 샷과 같이 항상 충분히 자주 사용하여 소스를 넣고 슬라이드에 넣을 것입니다. 너무 훌륭한 보고서이지만 앞으로 1 년을 앞두고, 당신은 생각하는 키워드 또는 키 테마에 대해 어떻게 생각하십니까? 그리고 저는 VC Insider Baseball이라는 단어를 사용하기 위해 그 문구도 좋아합니다.

(34:29) Dmitry Levit :

글쎄, 나는 아마도 과잉 반응이 거의 끝났다고 말하고 싶습니다. 우리가 공개 팟 캐스트에서 이것에 대해 공개적으로 이야기하고 있다면, 그것은 이미 잘 이해된다는 것을 의미합니다. 그래서 스스로 정확한 사람들이 스스로에게 묻기 시작할 것입니다. 내가 바닥에 투자해야 할 때 투자하지 않는 이유는 무엇입니까? 나는 혼란이 빠르게 진행되고 있다고 말하고, 그것이 얼마나 빨리 해결 될지 확신 할 수 없지만, 이런 식으로 놓아 봅시다.

물건에 대해 생각할 수있는 새로운 방법이 많이있을 것이며 Goldman의 TMT 연습에는 모든 사람이 투자 해야하는 새로운 이야기가 나올 것이며 모든 것이 다시 시작될 것입니다. 다 좋다. 다음 큰 것은 탈구 비트라고 생각합니다. VCS가 빠르게 지나치게 반응하기 때문에 우리는 많은 말을하지 않았으며, 기업은 천천히 과잉 반응했지만 과잉 반응했다고 생각합니다. 따라서 전략의 변화, 2 차 시장에서의 철수, 필요하지 않은 자회사의 스핀 오프가있을 것이므로 대기업의 방향으로 완전한 변화, 낮은 평가로 귀중한 회사에 구매하는 흥미로운 방법이 있으며, 나이가 많은 나이프를 잡고 크게 고통을 겪을 수있는 많은 기회가있을 것입니다. 그래서 저는 2024 년의 주제라고 생각합니다.

(35:28) Jeremy Au :

당신은 어떻습니까, 시안?

(35:29) Dmitry Levit :

날카로운 물체가 떨어지는 오리.

(35:30) Jeremy Au :

Shiyan은 어떻습니까, 2024 년 테마는 무엇입니까?

(35:32) Shiyan Koh :

난 지루해? 나는 단지 기본, 기초, 기본 사항과 같습니다. 당신은 돈을 모으기 위해 돈을 벌기 위해 회사를 시작합니다. 알다시피, 돈을 벌기 위해 무엇을하고 있습니까? 누가 당신에게 돈을 지불하고 있습니까? 비용을 효과적으로 획득 할 수 있습니까? 그래, 나는 그것이 해마다 바뀌어야한다고 생각하지 않습니까? 마찬가지로, 나는 고객에게 초점을 맞추고, 당신이 제공하는 것에 집중하지만, 나는 초기 단계 투자자입니다. 그래서 그것은 내가 많은주의를 기울이는 것입니다.

(35:54) Jeremy Au :

예를 들어, 내가이 팟 캐스트를 듣고있는 창립자라면,이 대화를 어떻게 생각 하거나이 대화에서 벗어나야 하는가?

(36:03) Shiyan Koh :

나는 종종 설립자들에게 ​​투자자가 존재하지 않으면 어떻게 하시겠습니까? 우리 가이 모든 사람들이 존재하지 않는 척한다면, 당신은 무엇을 하시겠습니까? 투자자 없이는 비즈니스가 완전히 불가능합니까? 로켓을 만들어야합니다. 좋아요. 당신은 아마도 로켓을 시작하는 것을 좋아하는 방법을 부트 스트랩 할 수 없을 것입니다. 그것은 하나의 범주와 같지만 동남아시아의 많은 것들에 대해서는 사람들이 실제로 건축하는 것이 아닙니다. 그리고 다음 가설을 검증하기 위해 할 수있는 최소 자본량은 무엇이며 그곳에 갈 계획은 무엇입니까? 그리고 가설 2, 가설 3, 가설 4에 도달 할 자본의 최소 금액은 무엇입니까? 얼마나 많은 자본을 취할 것인지 생각해보십시오. VC가 반드시 원하는 것에 대해 생각하지 마십시오. VCS는 큰 결과를 원합니다. 하지만 당신에 대해 생각하십시오. 당신은 기회 비용입니다. 당신은 인생과 시간이 이것에 소비되는 사람입니다. VC가 아닙니다. VC는 20, 30 회사의 포트폴리오를 가지고 있습니다. 그리고 당신에게 그만한 가치가 있습니까? 당신은 이것에 인생과 시간을 보내야 할 충분한 것을 검증 했습니까? 그런 다음 질문에 대답하십시오. 알겠습니다. 자본은 무엇을해야합니까? 찾을 수 있습니까? 그리고 당신이 그것이 당신의 시간의 가치가 있다고 결정했다면, 시장이 있다고 생각합니다. 나는 당신이 아마도 그것을 할 수도있는 수도를 찾을 수 있다고 생각합니다.

항상 VC Capital이 될까요? 어쩌면 아닐 수도 있습니다. 아마도 천사 돈 일 것입니다. 어쩌면 그것은 당신을 시작할 수있는 보조금일지도 모르지만, 사람들이 투자자가보고 싶어하는 것을 상상했기 때문에 사람들 이이 모든 부 자연스러운 것들에 자신을 뒤흔들고있는 것처럼 느낍니다. 그러나 하루가 끝나면 여기에 실제 사업이 있습니까? 창업자들이 스스로 대답 해야하는 질문이라고 생각합니다.

(37:18) Jeremy Au :

당신은 어떻습니까, 드미트리?

(37:18) Dmitry Levit :

Shiyan의 프레임 워크는 너무 매력적이므로이를 준수하겠습니다. 나는 당신이 실제로 돈을 벌기 위해 회사를 짓는 설립자라면 걱정해야 할 작은 것들이 몇 가지 있지만 너무 많지는 않습니다. 잠시 후에 포장을 풀겠습니다. 돈을 모으기 위해 회사를 짓는 설립자라면, 지난 3 년 동안 이미 그렇게하고 있다면 매우 걱정하십시오.

(37:34) Jeremy Au :

응.

(37:35) Dmitry Levit :

첫 번째 그룹의 경우,이 보고서를 기반으로 현재 환경에서 돌봐야 할 두 가지가 있습니다. 하나는 VC를 듣는 데 소비하는 시간을 제한해야한다는 것입니다. 그들은 업계의 이러한 모든 내부 혼란 때문에 실제로 머리카락을 불 태우고있을 수 있습니다. 통과해야합니다. 그러나 현재 그들은 당신에게 이상한 의견을주고 즉시 회사를 판매하는 것에 대해 이야기 할 것입니다. 마음에 가까이 가지 마십시오. 그들은 정착 할 것입니다. 더 활동적인 것은 해고 될 것이고 모든 것이 다시 괜찮을 것입니다.

그리고 두 번째는이 예리한 교정 부분이 통과하는 동안 시장에서 벗어날 수있는 경우입니다. 아마도 마지막 반년이었고 아마도 시장에 있다면 다음 몇 분기가 사랑 스럽을 것입니다.주의를 기울여야합니다. 그러나 그것은 여기에 많이 추가하지 않는 일반적인 권장 사항입니다. 그래서 Shiyan, 사랑스러운 프레임 워크. 따라갈 게요.

(38:19) Jeremy Au :

매우 감사합니다. 글쎄, 그 메모에서 우리는 다음 번에 그리고 아마도 다음 센토 보고서가 나올 때 당신을 뵙겠습니다.

(38:23) Dmitry Levit :

그럼 주파수를 늘릴 게요. 너무 많이 건배합니다. 저를 해주셔서 감사합니다.

(38:27) Shiyan Koh :

고마워요, 드미트리.

관련 링크 :

• https://www.cento.vc/wp-content/uploads/2023/12/cento_se-asia-tech-investment_2023_h1.pdf