Jason Edwards : 설립자 및 VC의 변호사, 대안. PE 지역 자본 통찰력 및 1 월 자본 벤처 부채 전략 -E417
" '좋은 협상은 각 당사자가 행복하기보다는 똑같이 불행한 곳입니다.' 회복, 불이행 및 집행에 대해 생각할 때, 그것이 실제 자산 인 경우, 비즈니스는 일반적으로 고유 한 가치를 지니고 있습니다. 또한 가족이나 기업가들과 함께 일하기를 원합니다.” - 제이슨 에드워즈
“Venture Capital과 Private Equity에서 알아 차린 것 중 하나는 사모 펀드에서, 당신은 진심이지만 당신은 당신의 권리에 매우 초점을 맞추고 있다는 것입니다. 당신의 권리에 매우 집중하고 있습니다. 일이 잘되지 않으면, 나는 내 것을 얻기 위해 내가 할 수있는 모든 행동을 취할 것입니다. 그러나 벤처 캐피탈에서는 잘 안되는 것이 없다면, 우리 모두와 함께 싸우는 것이 아닙니다. 우리는 그 성공을 거두었습니다. - 제이슨 에드워즈
“VC의 대다수는 피벗되었습니다. B2C에는 B2C에 출구가 거의 없다는 것을 깨달았 기 때문에 B2B를 추진하고 있습니다. 그들은 어떤 종류의 출구가 좋아 보입니까? 그들이 좋아 보이고 있습니까? Grab는 200 억 달러를 모금했으며 평가는 12입니다. 돈을 잃어버린 것에 대한 최악의 스타트 업은 다른 수익을 보지 못한다. 나, 나는 얼마나 많은 기회가 있고, 그들은 자신의 운명을 믿는 사람들이 자신의 운명을 통제하고자하는 사람들이 많았다. - 제이슨 에드워즈
Alternatives.pe 의 CEO이자 창립자 인 Jason Edwards 와 Jeremy Au는 세 가지 주요 테마에 대해 이야기했습니다.
1. 설립자 및 VC의 변호사 : Jason은 호주와 홍콩의 Baker & McKenzie에서 법률 경력을 이야기했습니다. 아시아 금융 위기로 인해 그는 방콕, 싱가포르 및 아시아 전역에서 고민 기업 (많은 사람들이 미국 달러로 많이 빌린 사람)을위한 금융 구조 조정에 중점을 두었습니다. 그는 나중에 Clearwater Capital Partners ($ 1.2B AUM)와 Qualgro VC를 통해 벤처 캐피탈과 함께 사모 펀드로 이사했습니다. 그는 나중에 Alternatives.pe- 동남아시아와 호주 전역에서 동급 최고의 수업 범위를 찾는 개인 자본 시장 전문가를위한 정확한 데이터 및 통찰력 플랫폼을 설립했습니다. 이 플랫폼은 현재 Square Peg, 500, Temasek, Sequoia, Tiger Global, Warburg Pincus, KKR, Vertex, GIC 및 SoftBank를 포함한 대부분의 아시아 기금에서 사용합니다.
2. 대안. PE 지역 자본 통찰력 : Jason은 다양한 언어 및 문화 시장에서 수익성으로 향하는 더 빠른 경로로 인해 소비자 중심 (B2C)에서 비즈니스 중심 (B2B) 모델로의 VC 관심의 현재 전환을 논의했습니다. 그는 자본 효율성과 전략적 확장성에 중점을 둔 투자 징계 강화를 관찰했습니다. Jason은 또한이 지역의 협상 및 자산 회복의 복잡한 역학에 대해 자세히 설명했습니다. 그는 아시아 사업체는 일반적으로 본질적으로 대부분의 가치를 보유하고 있으며, 이는 기업가가 광범위한시기에 수십 년 동안, 때로는 수십 년 또는 세대에 걸쳐있을 때 자산 회복 노력을 복잡하게한다고 지적했다. 그는 성공적인 회복 전략에는 서구 관할 구역의 표준에 따라 권리를 집행하는 것뿐만 아니라 원래 비즈니스 운영자와 협력하여 가치 추출을 극대화한다고 강조했다. 이 미묘한 접근 방식은 참여 및 협업으로 '스틱'시행 전략의 균형을 맞추고, 공격적인 인수 전술이 아시아에서 비즈니스 가치를 보존하거나 향상시키는 가장 좋은 경로는 거의 없음을 강조합니다.
3. 1 월 자본 벤처 부채 전략 : Jason은 지역 시장 격차를 메우기 위해 1 월 Capital의 벤처 부채 서비스를 시작한 근거와시기를 설명했습니다. 그는 벤처 부채 거래의 체계적인 구조 (일반적으로 약 1,500 만 달러), 전통적인 벤처 캐피탈 또는 주식 금융이 재무 전략과 너무 희석되거나 잘못 정렬 된 것을 발견하는 성장 단계 회사를 대상으로하는 것을 자세히 설명했습니다. 그는 현재의 높은 이익률 환경과 낮은 평가를 감안할 때이 접근법이 어떻게 특히 적절한 지에 대해 자세히 설명했다.
Jeremy와 Jason은 또한 아시아 금융 위기에 대한 그의 개인적인 경험과 해고 경력, VC 거래를위한 정확하고시기 적절한 데이터의 중요성, 기업가 적 위험 감수에 대한 개인적인 반영에 대해 이야기했습니다.
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(01:39) Jeremy Au :
이봐, 제이슨, 쇼에 참석하게되어 정말 기쁩니다. 당신은 동남아시아에서 정말 흥미로운 것들을 만들고 있으며 더 넓은 곳에서 창립자와 투자자 모자의 흥미로운 조화가 있습니다. 그래서 나는 당신의 이야기를 정말로 공유하고 싶었습니다. 자신에 대해 조금 공유 해 주시겠습니까, 제이슨?
(01:52) Jason Edwards :
응. 고마워, 제레미. 여기에있어서 반갑습니다. 저는 VC이고 창립자이기도합니다. 그래서 저는 호주에서 변호사로 경력을 시작했습니다. 6 년 후, 홍콩으로 이사 한 후 아시아 금융 위기가 끝나기 오래지 않아 모든 것이 혼란에 빠졌고, 나는이 법률 회사 인 Baker & McKenzie의 은행 사무실을 돕기 위해 파견되었고, 나는 공공 회사가 불필요하게 들어 가지 않았기 때문에 12 개월 동안 그들을 돕기 위해 노력하고있었습니다. 몇 년과 그것은 내 인생의 매우 흥미로운 시간이었습니다. 그리고 내 고객 중 한 명이 싱가포르에 사모 펀드 펀드를 설립했으며 동남아시아 전역에서 특별한 자리를 차지하고있었습니다. 그래서 나는 그들과 합류하여 8 년을 보냈습니다. 그 후, 나는 VC로 옮겼습니다. 그래서 저는 B2B 중심의 B2B 중심, 시리즈 A 및 B와 Qualgro라는 VC 펀드를 공동 설립했습니다. 그리고 나는 동남아시아의 최고의 위험 회전이 더 많은 액세스를 할 수 있다면 C 단계를 진행하고 있다고 생각하기 때문에 초기 단계로 가고 싶었습니다. 그래서 저는 5 년 전 1 월 캐피탈에서 팀에 합류했으며, 우리는 주식 측면에서 B2B 중심 종자 단계 투자자입니다. 그리고 우리는 방금 성장 단계 회사를위한 벤처 부채를 시작했습니다.이 회사는 실제로 소외된 공간입니다. 또한 동남아시아와 호주 전역에서 규제 제출을함으로써 민간 기업, 신생 기업, M & A, ET Cetera, Fund Performance, Family Office, LPS에 대한 정보를 제공하는 Alternatives.pe라는 회사를 설립했습니다.
(03:18) Jeremy Au :
그러니 변호사가되기로 결정한 이유에 대해 더 말 해주세요. TV에서 무언가를보고, 그 길에서 어떻게 시작 했습니까?
(03:27) Jason Edwards :
예, 우리는 LA 법에서 자랐고 모든 쇼가 진행 중이었고 그것은 모두 매우 화려했지만 실제로는 그것이 실제 생활에서 그렇게 보이지 않았다는 것을 알았습니다. 저에게 동기는 가족의 권리와 내가 아는 사람들을 정말로 알고 싶어했습니다. 나는 방금 생각한 상황을 보았습니다. 이것은 옳을 수 없습니다. 공평 할 수는 없지만, 당신이 어디에 서 있는지 모른다면 당신의 권리가 무엇인지 모른다면, 당신은 당신이 할 수있는 일을 정말로 알지 못합니다. 그래서 그것은 원동력이었고 저와 함께 붙어있었습니다. 나는 항상 상황을 보는 신자였으며 생각합니다. 그렇게 할 수 있습니까? 그들은 그렇게 할 수 있습니까? 그들은 그것으로 도망 갈 수 있습니까? 무엇을 할 수 있습니까? 나는 그것이 그 정도까지 나에게 잘 봉사했다고 생각합니다. 나는 개인 연습에서 변호사로 15 년을 보냈습니다. 나는 그것이 많은 사람들이 고집하고 싶어하는 것이라고 생각하지 않습니다. 진짜 갈기입니다. 일부 부분은 매우 흥미 진진하지만 감사하지 않는 많은 작업이 있습니다. 클라이언트 구축, 시간 시트, 관리 또는 6 분마다 일하는 일과 함께 진행되는 모든 것입니다. 그리고 그것이 제가 법에 들어간 이유였습니다.
(04:20) Jeremy Au :
법률 경험은 무엇입니까?
(04:21) Jason Edwards :
나는 꽤 겸손한 배경에서왔다. 나는 학교를 마치고 법을 행하며 법과 그와 같은 일을하는 4 명의 자녀 중 유일한 사람이었습니다. 그래서 나는 정말로 변화하고 있었는데, 호주에서 두 번째로 큰 법률 회사 중 하나로서 훨씬 더 운영적인 배경에서 나왔기 때문에 약간의 바다 변화였습니다. 그래서 내가 속한 곳에서 운동하고 다른 공간에서 왔기 때문에 내가 어디에 있었는지 정당화했는지 확인하지만, 처음 몇 년 동안 환상적인 시간을 보냈다고 생각합니다. 나는 비즈니스 수준, 전문 및 개인 수준 모두에서 훌륭한 멘토를 가졌습니다. 그리고 6 년 반 동안 그 회사에서 일했습니다. 그리고 그 특별한 파트너와 함께, 그것은 나에게 인생을 바꾸는 일이었습니다. 그래서 저를 문을 열었고, 그 당시 기회를 다시 열었습니다. 영국 기업들이 미친 듯이 채용 할 것이라는 전 세계 변호사들이 부족했지만 런던으로 가려고했지만 마지막 순간은 홍콩과 아시아가 더 흥미롭고 올바른 결정이라고 생각했기 때문에 홍콩으로갔습니다.
(05:14) Jeremy Au :
우와. 어땠나요? 그것은 M & A 기업법 측면에서 홍콩의 전성기 였기 때문입니다.
(05:20) Jason Edwards :
'97, 나는 거기에 도착했고, 그것은 매우 바빴다. 베이커는 그곳에서 가장 큰 회사였습니다. 한 사무실에 750 명. 당시 세계에서 가장 큰 법률 회사였습니다. 그리고 정말 흥미로 웠습니다. 그리고 나는 브리즈번에서 왔는데, 당신은 우리가 아시아 전역에서 비행하는 곳으로 매우 제한된 크기의 거래를했는데, 이는 매우 흥미로 웠습니다. 그리고 약 9 개월 후, 아시아 금융 위기가왔다. 그리고 나는 금융 변호사 였고 대출은 멈췄습니다. 죽었다. 그리고 어느 날, 우리 회사는 45 명의 변호사를 해고했습니다. 그리고 나는 1 년 만에 있었고 왼쪽에있는 사람과 오른쪽에있는 사람을 볼 수 있었고 만다린과 광동어를 말하고 5 년 동안 회사와 함께 가방을 포장했지만 좋아 보이지 않았습니다. 그리고 그들은 나를 보러 왔는데 그 때 그들이 말했을 때 방콕을 좋아합니까? 그리고 나는 결코 가본 적이 없다고 말했다. 그리고 그들은 우리가 정말로 가서 도와 줄 누군가가 필요하다고 말했습니다. 외국의 선임 변호사는 없습니다. 예, 꽤 흥미로운 시간이었습니다. 핸드 오버 기간이었습니다. 엄청나게 바빴습니다. 그리고 나는 다른 많은 재무 변호사들과 마찬가지로 구조 조정 변호사가되었습니다. 그리고 동남아시아의 많은 회사들이 미국 달러로 빌려 왔고 다른 현지 통화로 벌어 들었고 갑자기 대출이 3 배가되었고 금리가 두 배가되었고 사망했지만 법원 집행이 매우 약해졌고, 우리 모두가 대기업을 폐쇄 한 경우는 반드시 모든 돈을 끊는 것은 아닙니다.
그래서 그것은 확실히 재미 있었고 게임과 많은 흥미로운 일이 일어 났고 많은 미친 일이 일어났습니다. 기업가 중 일부는이 큰 거물의 큰 창시자입니다. 그들은 공항에 왔을 때 사람들을 체포 할 것입니다. 그들이 회의를 위해 여기에 있다고 말하는 큰 회계 회사에서 나온다면 그렇지 않습니까? 기술적으로, 당신은 일하고 있습니다. 언제든지 취업 허가가 필요합니다. 그리고 경찰은 며칠 동안 그들을 데리러 올 것입니다. 그래서 그것은 정말로 꽤 심각해졌습니다. 물론, 제한된 부분에는 약간의 폭력이 있었는데, 유감스럽게도, 대체로, 그것은 매우 눈을 뜨는 경험이었습니다.
(07:05) Jeremy Au :
아시아의 금융 위기는 거의 크지 않았으며, 아시아의 많은 사람들에게 단어, PTSD 또는 외상 순간이 무엇인지 모르겠습니다. 당신은 그 순간에 그것을 보았을 것입니다. 아시아 금융 위기 동안 당신을 위해 눈에 띄는 다른 순간이 있습니까?
(07:18) Jason Edwards :
우리는 하나의 구조 조정을 위해 일하고 있었고, 재난이있었습니다. 회계 회사의 파트너 중 한 명이이 회사가 운영되어 총에 맞아 사망 한 작은 마을에 설립되었습니다. 그리고 그것은 신호였습니다. 그리고 그것은 단지, 그 의미에서 예측할 수없는 신흥 시장에서 단지 여기입니다. 그것은 사람들이 갈 길이를 보여 주었고 또한 당신이 다른 접근법을 가져야한다는 것을 보여주었습니다. 앵글로 색슨은 서구 문화를 가지고 올 수 없었습니다. 이것이 우리 나라의 우리의 채권자 권리라고 말했습니다. 당신은 게임을하고 신흥 시장의 국가 또는 국가에서 일이 일반적으로 수행되는 방식이 아닌 국가에서 우리가 원하는 방식으로 정확하게 할 것입니다. 그래서 당신은 당신이 일을 끝내고, 보호하고, 고객의 권리를 보호하려고하는지에 대한 섬세한 균형 행동을 배워야했지만 결과가 알려지지 않았고 잠재적으로 끔찍했기 때문에 완전히 연마 할 필요가 없었습니다.
(08:07) Jeremy Au :
그리고 그 후, 당신은 Clearwater Capital Partners의 방콕에서 싱가포르로 이사하기 때문에 큰 순간이었습니다. 그래서 그 맥락은 무엇입니까?
(08:15) Jason Edwards :
응. 따라서 Baker & McKenzie의 고객 중 한 명인 법률 회사는 실제로 Clearwater를 설립했으며 5 억 AUM에 도달했으며 일반 변호사와 참여해야 할 사람이 필요했습니다. 그래서 나는 7 년 동안 방콕에있었습니다. 나는 실제로 그것을 좋아했다. 나는 처음으로 거기에 갔을 때 그것이 끔찍한 곳이라고 생각했습니다. 뜨거웠다. 나는 서양인으로 생각했다. 더럽다. 그리고 나는 몇 년 동안 그곳에서 살았습니다. 나는 그것이 놀라운 곳, 매우 친절한 사람들, 훌륭한 음식 및 많은 다양성이라고 생각했습니다. 그래서 그들은 펀드를 설립했습니다. 그들은 누군가가 그들과 함께하기를 원했습니다. 나는 남은 생애 동안 태국에 살 계획이 없었습니다. 그것이 끔찍한 일이 아닙니다. 많은 서양인들이 그렇게하지만, 나는 금융 센터로 돌아가고 싶었습니다. 그리고 나는 실제로 아시아의 모든 곳에서 싱가포르에 살지 않았다고 생각했는데, 나는 매우 작고 단조로운 생각을했지만 물론 싱가포르는 고유 한 매력을 가지고 있으며 일하기에 좋은 곳입니다.
많은 기회가 있습니다. 그리고 그것은 단지 계속, 성능이 뛰어나고 성장하는 도시입니다. 그래서 내가 이사했을 때입니다. 우리는 그 펀드를 약 20 억으로 조금씩 성장 시켰습니다. 그리고 우리는 흥미로운 일을하고있었습니다. 그래서 그것은 특별한 자리였습니다. 그래서 우리는 어려운 나라에서 고통 대출을 구매 한 다음 우리가 얻을 수있는 가치를 살펴 보거나 회사에 매우 높은 비율로 주변 대출을 대출하고있었습니다.
우리는 그것이 자산을 인수하기 위해 소유하기 위해 대출을 구매하는 데 어려움을 겪을 것이라는 것을 알고있었습니다. 따라서 대출 측면에서 행동해야 할 일과 100 세의 한 가지 일을하는 모든 종류의 일을하는 것은 약간의 집행을해야 할 수도 있고, 약간 관여해야 할 수도 있고 소송 자에게 넘겨 줄 수도 있지만, 매일 매일 매일 그 과정을 실행하고 효과를 만들어 내야했을 때, 당신은 인도네시아와 태양에서 실제로 일해야했던 일을해야했으며, 이는 실제로 일을해야했고, 베트남과 Vietnam과 같은 일을해야했습니다. 그것을 해결했습니다. 그래서 우리는 우리가 할 수있는 일을 알았고, 사람들이 놀랐던 여러 차례 돈을 돌려받는 데 매우 성공적 이었지만 확실히 약간의 학습이 필요했습니다.
(09:57) Jeremy Au :
나는 그것이 주주들에게 권리가 무엇인지, 특히 모든 사람들이 행복한 좋은 시나리오라고 생각하기 때문에 정말 흥미로운 점이라고 생각합니다. 그리고 나쁜 시나리오에서는 그 파이를 어떻게 개척합니까? 그렇다면 역학이 돈을 슬래시 협상에서 얻는 것에 대해 조금 더 공유 할 수 있습니까?
(10:14) Jason Edwards :
예, 또 다른 방법으로, 유명한 말은 좋은 협상은 각 당사자가 행복하기보다는 똑같이 불행한 곳이라고 생각합니다. 회복과 불이행 및 집행에 대해 생각할 때 단지 A 인 경우가있는 경우가 있습니다. 실제 자산이라고 생각합니다. 그것은 보안입니다. 재산입니다. 좋아요. 그것은 매우 간단하지만 비즈니스라면 비즈니스는 일반적으로 비즈니스 자체의 고유 한 가치를 갖습니다. 그리고 열쇠를 인수하려고 노력하는 것만으로도 10 년 또는 세대 동안 사업을 운영하는 기업가가 있다면, 우리는 스스로를 아이들을 키울 수 없습니다. 당신은 그 사업을 인수하여 추출물을 최고의 가치로 얻는 사람이 아닙니다. 그때 종종, 그것은 당신의 막대기와 집행 사이의 섬세한 균형이지만 가족이나 기업가들과 함께 일하기를 원합니다. 그렇다면 우리는 어떻게 모든 사람의 가치를 극대화합니까? 그들은 아무것도 지불하고 싶지 않습니다. 당신은 모든 돈을 돌려 받고 싶습니다. 얼마나 많은 압력을 가하고 어느 정도 도움을받을 수 있습니까? 당신이 가지고있는 레버리지를 사용하는 것은 약간의 예술 이었지만, 그것이 당신이 거기에 들어가려고한다면, 그것을 찢어 버리면, 당신은 아마도 가치가 악화 될 것입니다. 그것이 제가 가장 큰 도전이라고 생각하는 것입니다.
(11:15) Jeremy Au :
일련의 협상 측면에서 Say Europe과 Say Australia와 동남아시아와 아시아에 대한 차이점이 있습니까?
(11:23) Jason Edwards :
그래, 난 실제로 유럽에 가지 않았어. 따라서 호주 간에는 매우 효율적인 법률 시스템으로 채권자 친화적이며 절단되고 건조합니다. 호주에서는 귀하의 권리가 무엇인지 살펴볼 것입니까? 비즈니스의 가치는 무엇입니까? 자산의 가치는 무엇입니까? 그리고 물론 차용인과 약간의 논의를 할 것입니다. 물론, 당신은 그들에게 많은 여유를주지 않을 것이며, 당신은 법정에 가서 팔지 않고 그 자산을 매우 빨리 인수 할 것입니다. 대부분의 시간에 법정에 갈 필요조차 없습니다. 나는 호주에서 많은 집행을했는데 당신은 법정에 갈 필요가 없습니다. 문을 걷어차 수 있습니다. 우리가 그렇게하지 않습니다. 물론 폭력을 사용할 수 없기 때문에 사람들이 집에 없을 때 사람들을 고용합니다.
그런 다음 자물쇠를 바꾸고 가입 한 후에, 이것은 당신이 불이행이 있고, 토론이 있고, 서두르지 않고, 공을 연주하지 않는다는 것이 분명 할 때, 당신은 그들에게 비우기 또는 주거용 부동산을 비우거나 심지어 주거용 부동산을 요구하지만 상업용 부동산을 부르지 말고 상업적으로 갈 때, 당신은 당신이 서명을 바꾸고, 당신은 계약을 맺고 있습니다. 기소 될 것입니다. "그리고 그것은 진실입니다.
그래서 그것은 믿을 수 없을 정도로 채권자 친화적이었습니다. 인도네시아 나 태국에서는 결코 그렇게하지 않을 것입니다. 그것은 문을 걷어차 고 그것을 시도하는 것은 매우 위험 할 것입니다. 그리고 합법적으로, 나는 당신이 아마도 당신이 아마도 할 수 있다고 생각하지 않습니다. 그것은 당신이 아마 몇 가지 일을 할 수있는 시간 중 일부는 그것에 대해 아무도 생각하지 않았습니다. 그렇습니다. 법원의 효과와 정교함으로 인해 완전히 다른 접근법이며 법원 시스템의 부분 성 문제가 있습니다. 호주에서 가장 낮은 수준과 최고 수준에서 매우 안전 할 수 있습니다. 당신은 결정이 어떻게 이루어지는 지에 영향을 받기 위해 돈을받는 사람에 대해 들어 본 적이 없습니다. 동남아시아의 꽤 많은 국가에서도 높은 수준에서도 그 확실성을 가질 수 없었습니다. 그리고 내가 본 결정은 특별했습니다. 그들은 매우 명확한 사건을 겪었고 판사들은 나와서 돈을 빌렸 거나이 회사는 수억 달러를 빌렸지 만 우리는 실제로이 라인에서 불법이라고 생각합니다. 그래서 당신은 그런 답을 얻을 것입니다. 이제 당신은 당신이 최종 법원에 도착했다면, 당신은 그 쓰레기를 뒤집을 가능성이 상당히 좋을 것임을 알았지 만 항상 질문이있었습니다. 그래서 그들은 그것에 대한 레버리지를 가졌습니다. 그래서 당신은 협상에서 그것을 고려하고 계속해서 신흥 시장에 대한 매우 다른 접근 방식을 고려해야합니다.
(13:31) Jeremy Au :
그리고 여기에 당신이 사모 펀드 측면을하고 있었기 때문에 여기에 흥미로운 것이 있습니다. 그리고 당신이 대체 투자 고문으로 넘어간 후에 그것에 대해 공유 할 수 있습니까?
(13:39) Jason Edwards :
그래, 그것은 더 컨설팅이었다. 따라서 여전히 특별한 투자를하는 사람들과 컨설팅하는 것은 투자를합니다. 골드만 삭스 (Goldman Sachs)에서도 일을했으며, 일부 큰 자금은 고민 자산을 투자하거나 구매하려고 할 때 일부 일을했습니다. 때때로, 그들은 가지고 있지 않은 시장에 들어가고있었습니다. 그래서 그것은 몇 년 동안 큰 발걸음을 내딛고 벤처 캐피탈에 들어가기 전에 몇 년 동안 한 일이었습니다.
(13:57) Jeremy Au :
그리고 그것은 당신이 컨설팅을했고, 당신은 Qualgro와 Venture Capital에 들어가기 때문에 그것은 큰 것입니다. 그것에 대해 더 많이 나눌 수 있습니까? 이것은 생태계에서도 매우 초기입니다.
(14:05) Jason Edwards :
예, 2015 년에 우리는 Qualgro를 시작했고, 몇 가지, 확실히, 나는 나이가 많은 변호사이기 때문에이 새로운 비즈니스 모델을 너무 빨리 이해하는 자신과 같은 젊은 기술에 정통한 사람이 아니기 때문에 깊이 빠져있었습니다. 그리고이 나이가 있습니다. 나는 내가 가치를 더할 수있는 것과 어디에 있는지 알았지 만, 그것은 매우 다른 경력 경로로 들어가고있었습니다. Venture Capital과 Private Equity에서 내가 알아 차린 것 중 하나는 사모 펀드에서, 당신은 진심이지만, 당신은 당신의 권리에 매우 집중하고 있습니다. 이것들은 나의 권리입니다. 이것들은 당신의 권리입니다. 일이 해결되지 않으면 내 물건을 얻기 위해 할 수있는 모든 행동을 취할 것입니다. 그러나 벤처 캐피탈에서는 잘 작동하지 않으면 일반적으로 아무것도 남지 않습니다. 그래서 우리는 이것에 함께 우리 모두의 정신이 있습니다. 그리고 나는 처음 몇 년 동안 우리가 창립자와 싸우지 않는다는 것을 알았습니다. 마치 아니, 우리는 창립자가 성공하면 성공하면 성공하기 때문에 가능한 한 많은 것을 돕고 싶습니다. 그리고 나는 정말로 정말 좋아합니다. 그것은 테이블에 주먹을 두드리고 다른 모든 일을 말하면서 모든 정신이 다릅니다. 우리는 함께 일합니다. 우리는 다른 VC와 협력합니다. 우리는 모두 함께 있습니다. 그리고 거의, 그것은 모두를위한 하나입니다.
(15:17) Jeremy Au :
2015 년은 생태계 초기에 있었기 때문에 벤처 캐피탈에서 다른 것을 배웠습니다. 길을 따라 배운 다른 것들은 무엇입니까?
(15:25) Jason Edwards :
나는 우리가 시작했을 때 그것에 대해 많이 알지 못했기 때문에 모든 것을 배웠습니다. 그래서 우리가 한 일 중 하나는 다른 파트너 인 Han이 McKinsey의 접근 방식에서 매우 체계적이었습니다. 그리고 우리가 처음 한 일은 우리의 전략이 무엇인지 해결하는 데 많은 시간을 보냈습니다. 물론 벤처 캐피탈은 다른 단계, 국가, 부문 등을 가지고 있으며 우리는 동남아시아에서 무엇을 하는가? 그리고 우리는 많은 시간을 보냈고 다른 모든 VC 펀드를 체계적으로 분석했습니다. 그리고 이것이 2000 년에 우리가 생각해 낸 것입니다. 우리는 대부분의 VCS가 B2C 였기 때문에 2014 년에 이것을 시작했습니다. 실제로, 그들은 모두 주로 B2C였습니다. 그리고 우리는 이것에 대해 정말로 생각했고 우리는 B2C에서 성공할 것이라고 생각했습니다. 당신은 심지어 파괴하기 위해 엄청난 양의 자본이 필요합니다. 당신은 당신이 모금 해야하는 자본의 양 때문에 성공적인 결과를 얻으려면 큰 평가를 받아야합니다. 그러므로 당신은 매우 크고 매우 커야합니다.
그리고 그렇게하려면 태국에서는 그렇게 할 수 없습니다. 당신은 인도네시아에서 그것을 할 수 있을지 모르지만, 아마도 여전히 B2C는 그것을 작동시킬 수있을 것입니다. 따라서 지역이어야했고 B2C는 문화와 언어를 통해 잘 전달되지 않습니다. 그래서 우리는 그것이 정말 힘든 시장이라고 생각했습니다. B2B 사람들은 실제로 관심이 없었지만 B2B는 수익성을 훨씬 빠르게, 훨씬 더 자본 효율성을 높입니다. 당신은 훨씬 더 낮은 평가에서 많은 출구에서 평가를받을 수 있으며 모든 사람에게 좋은 결과를 얻을 수 있습니다. 그리고 그들은 소비자와 함께 판매하지 않는 언어와 문화에서 훨씬 쉽게 진행됩니다. 그래서 우리는 그 범위에서 1 억 5 천만 달러의 Qualgro에서 나가고 10 배에서 20x를 수행했습니다. B2C 비즈니스에서는 볼 수 없습니다. 그래서 처음부터 우리는 B2B가 있다고 말했습니다. 그것은 학습 중 하나였습니다. 그리고 1 월에는 자본이 동일했습니다. 우리가 B2B 펀드라는 것은 매우 분명했지만, 당신이 지금 본 것은 스타트 업에 대해 이야기하는 것에 대해 이야기합니다.
(17:02) Jason Edwards :
대부분의 VC는 피벗되었습니다. 그들은 B2C에 B2C에 출구가 거의 없다는 것을 깨달았 기 때문에 B2B를 추진하고 있습니다. B2B에는 더 많은 것이 있습니다. 그리고 어떤 출구가 있습니까? 그들은 좋아 보입니까? Grab은 200 억을 모금했으며 그 평가는 12 명입니다. 이는 돈을 잃어버린 돈 측면에서 동남아시아 역사상 최악의 성과 스타트 업입니다. 다른 것을보십시오. 모든 투자자에게 큰 수익이 없습니다. 그래서 그것은 학습 중 하나 였지만 저에게는 얼마나 많은 기회가 있는지 깨닫고있었습니다. 나는 환경을 좋아하는 사람들이있었습니다. 편안한 유급 일자리를 떠나 위험에 처한 사람들. 그리고 그것은 흥미 롭습니까? 자신이하는 일을 믿고 자신의 운명을 통제하고 종종 매우 똑똑한 사람들을 통제하고 싶어하며, 그들은 결심합니다. 그리고 당신이 잘 알고 있듯이, 제레미는 대부분의 스타트 업이 성공하지 못한다는 것을 잘 알고 있습니다. 그래서 그것은 큰 위험입니다. 그리고 저는 사람들이 실제로 자신을 믿고 정말 강력한 결과에 대한 위험을 감수 할 준비가되어있는 환경에있는 것을 좋아합니다.
(17:54) Jeremy Au :
그리고 흥미로운 점은 당신이 Qualgro의 파트너로서 거기에 있었고, 당신은 창립자가되어 계속 투자하기로 결정했다는 것입니다. 그것에 대해 공유 할 수 있습니까?
(18:03) Jason Edwards : 예. 그리고 이것은 우리를 위해, 우리는 Pitchfork를 사용하고 있었고 우리는 트랙션을 사용하고 있었지만, 우리는 우리 회사의 데이터를 살펴 보았고 Pitchfork는 포트폴리오의 절반조차도 보장하지 않았습니다. 그리고 우리가 포트폴리오에서 다루는 회사에 대한 모금 활동에 대한 데이터를 살펴 보았을 때, 라운드를 놓치고 있기 때문에 시간의 40%가 완전히 잘못되었습니다. 라운드는보고되지 않았습니다. 그들은 그것을 집어 들지 못했습니다. 라운드는 모호하게보고되었으며, 이는 창업자들이 의도적으로 사람들에게 다른 인상을주고 싶어하기 때문에 동남아시아에서 매우 흔합니다. 그리고 그들은 창립자가 당신이 믿기를 원했던 것을 집어 들었습니다. 그것은 현실이 아니 었습니다. 그리고 그들은 우리가 원하는 것이 없었으며, 평가, 캡 테이블 및 재무는 없었으며, 연간 30,000 개를 원했습니다. 글쎄, 이제 30,000입니다. 우리는 이것이 미쳤다고 생각했습니다. 그래서 저는 변호사로서 각 회사에 대해 100 % 정확한 데이터를 얻을 수 있지만 많은 문제를 해결해야합니다. 비용이 1 인 비용, 모든 신생 기업에 대한 모든 제출을 철수 해야하는 경우 회사가 돈을 모으거나 자금을 모금 할 때 통지를받는 방법을 해결해야합니다. 그리고 나는 이것이 내가 시도하고하고 싶은 일이라고 생각했습니다. 그래서 나는 주말에 이것을 테스트하고 구축하고 우리가 가진 회사의 데이터로 백 테스트 한 다음 다른 친근한 VC와 함께 일하면서이 데이터를 확인했습니다.
그리고 우리는 그것을 100 % 받고있었습니다. 그것은 단지 괜찮 았습니다. 그리고 사람들은 그 생각을보고 어떻게 했습니까? 그리고 그 혼자가 꽤 오래 걸렸 기 때문에 흥미로운 시간이었고, 부트 스트랩되었고 우리는 싱가포르에 포함 된 회사를 다루었지만 싱가포르에 설립 된 동남아시아 주변의 많은 신생 기업이 가장 중요합니다. 그리고 이것이 정말로 나를 놀라게 한 것입니다.
나는 무언가를 만들었고 기술 플랫폼에 대해 아무것도 몰랐습니다. 나는 그냥, 나는 몰랐지만, 우리는 무언가를 만들었고 나는 그것을 보았고 나는 이것을보고, 모든 사람들이 원할 것이라고 생각했다. 그리고 나는 그런 놀라운 자신감을 가졌습니다. 정말 놀랐던 것은 처음에 그것을보고 싶지 않은 사람이 아닙니다. 그리고 나에게, 나는 그들이 그것을 보았는지 알았다는 것을 알았고, 그들은 그것을 좋아할 것이지만, 처음에는 다른 크런치베이스를 원하지 않는다고 말했다. 그리고 이것들은 내가 아는 VC이며, 나는 이거 너무 어렵다고 생각했습니다. 그래서 3 ~ 4 개월이 걸렸고 사람들은 뉴스 레터를 읽기 시작했고, 그들은 이걸보고하지 않았으며, 어떻게 그것을 선택 했습니까?
당신은 몇 가지 더 쿼리를 얻기 시작했습니다. 그리고 단계별로 몇 개의 VC를 단계별로 보자. 그리고 나는 투구하고 내 마음과 모든 것을주고 있습니다. 그리고 5 분 안에 제이슨은 투구를 멈 춥니 다. 우리는 그것을 구매하고 있습니다. 나는 당신이 그것을 어떻게하고 있는지 알고 싶습니다. 우리는 VCS가 데모에서 신용 카드를 넘겨주었습니다. 와우,와, 저를 가입하셨습니다. 그리고 나는 사실, 나는 접근 할 수 없었습니다. 나는 당신의 신용 카드를받을 수는 없지만, 이것은 당신이 결코 당신이 결코 가장 큰 도전이 될지 예상하지 않는다는 것입니다. 예, 저는 제품 도전을 끝까지 구축 할 것입니다. 그리고 그것은 핫케익처럼 팔릴 것입니다. 사람들이 그것을 보았지만 지금은 고객으로서 동남아시아의 모든 VC의 75%를 보유하고있을 것입니다. 그래서 우리는 우리가 지배적이기 때문에 신제품을 만들어야했습니다. 지금까지 갈 수는 있지만 항상 쉬운 것은 아닙니다.
(20:36) Jeremy Au :
흥미로운 점은 아마도 당신이 아마도 지역 전체의 거시적 수준에서 가장 많이 뭉친 것 중 하나 일 것입니다. VC로 일하는 것은 많은 사람들이 개인의 순차적 방식으로 질적 인 의미를보고 있다고 생각하지만,이 종 방향으로 그리고 전체 생태계를 가로 질러 바라 보는 유일한 사람이라고 생각하기 때문입니다. 이 데이터를 모두 가지고 있기 때문에 수년 동안 당신을 놀라게 한 특별한 것들이 있습니까? 공유하고 싶은 특정한 소식이 있습니까?
(21:01) Jason Edwards :
나는 몇 년 전, 가치가 얼마나 빨리 올라 갔는지 놀랐으며, 다른 사람들은 그것이 지속 불가능하다는 것을 알 수 있다고 생각합니다. 나는 그들이 살아남을 때 자금을 조달 한 회사의 수에 놀랐습니다. 나는 VC 공간의 성장에 놀랐고 2012 년에는 거의 소수의 자금이있었습니다. Jungle, Golden Gate, East Ventures와 Jungle의 첫 번째 펀드는 8 백만이었고 6 천만 건을 모금했습니다. 그래서 당신은 소수의 자금을 가지고 있었고 이제는 동남아시아와 가족 사무실, 전략, 슈퍼 천사, Blah, Blah, Blah에있는 많은 가족 사무실에 250 플러스 VC 자금을 보유하고있었습니다. 조사관의 규모는 극적으로 자랍니다. IPO 전 시리즈 C에 들어가는 후기 투자자가 있는데, 시리즈 D, C, 때로는 시리즈 B까지 접근 할 수 없다는 것을 깨달았습니다. 그래서 당신은 그 모든 흥분을 가지고 있었고 당신은 외국의 관심을 얻기 시작했습니다.
분명히 그것은 약간 느려졌지만, 생태계의 성장을 보는 것은 제레미의 일부였습니다. 많은 일이 일어나는 것을 보는 것은 정말 흥미로 웠습니다. 그리고 동남아시아가 계속 성장할 것이라고 생각합니다. 분명히, 전체 시장은 더 작은 라운드를보고 있으며, 우리가 데이터를 얻었 기 때문에 우리가 지금보고있는 것입니다. 무슨 일이 일어나고 있는지 말할 수 있습니다. 당신은 실제로 더 많은 회사가 지금보다 동남아시아에서 자금을 지원하는 것을보고 있지만, 특히 성장 단계에서 평균적으로 라운드 크기는 훨씬 작습니다. 그래서 그것은 흥미로운 일입니다. 저에게 충격을 준 다른 것 중 하나는 창시자에게 많은 돈을 주면 종종 그들이 얼마나 똑똑하더라도 가장 효율적인 방법을 활용할 수 없다는 것입니다. 그리고 젊은 창립자들이 종종 최고이기 때문에 젊은이들을 선택하고 싶지는 않지만, 당신은 25 백만 달러의 미국 달러를주고, 다른 사람을 위해 2 년 동안 만 일해 왔는데, 당신은 그들이 무엇을 기대합니까? 물론, 그들은 기대가 성장해야한다고 생각합니다.
그래서 그들은 미친 듯이 고용합니다. 그들은 외출하고 이것을하고 있습니다. 그리고 그것은 작동하지 않았고 그들은 문을 닫았고 그것은 작동하지 않았습니다. 사람들에게 소량의 자본을 주면 자본이 매우 효율적 일 수 있습니다. 물론, 그들은이 라운드 중 일부에서 가격이 책정되지만 일부는 그 중 일부입니다. 그것은 창업자들이 대안으로 생각하게 만들고 나는 그것을 직접 자금으로 자금을 지원했습니다. 그래서 우리는 약 40, 45 명이 될 때까지 매우 사려 깊어 야했습니다. 그리고 우리는 올해 첫 번째 기관 자본을 차지했습니다. 당신은 매우 조심해야했습니다. 괜찮아, 난 정말 그 남자를 고용하고 싶다. 좋아요. 몇 명의 고객을 추가해야합니까? 그것을 작동시키고, 요점에 도달하고, 정당화하십시오. 당신은 실제로 데이터와 제품에 대한 지출에 대해 생각합니다.
다른 사람에게서 많은 돈을 사용할 때, 당신은 그것에 대해 생각하지만 다른 방식으로 생각합니다. 그리고 나는 단지 너무 많은 회사들이 너무 많은 돈으로 자금을 지원 받았다고 생각합니다. 그리고 그 회사들은 성공했을지 모르지만 이제는 몰락이 너무 많아서 가치가 너무 많아서 모든 사람들이 수중에 화가 났기 때문에 너무 어려울 것입니다. 따라서 새로운 가격으로 모든 것을 재발행하지 않는 한. 그리고 나는 회사 내의 정신이 그러한 타락을 겪을 때 생각합니다. 때때로 회복하기가 매우 어렵습니다. 그리고 2 년 전 거대한 날에 나에게 충격을 주었던 또 다른 일이 있었기 때문에, 아주 젊은 회사들은 엄청난 평가, 몇 년, 수억 달러, 거의 수익도없고, 수익을 거의 판매하지 않고 창립자의 수백만 달러를 판매하여 위험을 감수하고 있습니다. 그는 돈을 넣지 않았고, 수백만 달러를 얻고 있습니다. 그것은 단지 잘못된 인센티브 일 뿐이며, 그것은 일어나지 않았지만 그것은 저를 놀라게했습니다.
(24:14) Jeremy Au :
예, 우리가들을 수 있기 때문에 놀랍습니다. 물론 시간이 지연 될 것입니다. 그래서 나는 항상 그렇습니다. 그게 사실입니까? 그리고 그것은 사실입니다. 그래서 그것은 삶과 같은 것입니다. 따라서 해당 정보 세트에 대한 액세스를 열기 때문에 흥미 롭습니다.
정보가 힘이기 때문에 많은 푸시 백이 있다고 확신합니다. 그리고 어느 정도까지, 당신이 평평하게 만들 때 사람들은 그것을 좋아하지 않습니다. 그것에 대해 더 많이 나눌 수 있습니까?
(24:32) Jason Edwards :
예, 우리는 적은 수의 신생 기업이 많지 않았습니다. 따라서 우리는 개인 회사가 개인 데이터를 의미하지는 않으며 실제로 모든 데이터가 ACRA 또는 SSM에서 액세스 할 수 있거나 동남아시아 전역에서 액세스 할 수 있지만 ACRA에는 가치가 없으므로 정보를 제공하고 액세스 할 수 있도록 모든 것을 끌어 당깁니다.
우리는 데이터를 제거하고 합리적인 금액을 지불하기 위해 우리에게 지불하겠다는 한두 가지 제안을 받았습니다. 그리고 이들은 내가 들어 보지 못한 회사였습니다. 그리고 나는 생각했다, 당신은 무엇을합니까? 우리는 VC를 가지고있었습니다. 그들 중 누구도 실제로는 그것을 받아 들였다고 생각합니다. 전반적으로 VC에 대해 매우 긍정적입니다. 물론, 그러나 그것은 모든 것을 열어줍니다. 따라서 각 회사에 투자 한 내용과 오늘날 가치가있는 것을 볼 수 있습니다. 운동 했습니까? 그렇지 않았습니까? 그러나 그것은 VC 과정의 일부입니다. 우리는 항상 운동하지 않는 일부 회사를 얻을 것입니다. 펀드 성과는 아마도 약간 다른 것일 것입니다. 그리고 나는 우리 가이 제품을 시작했을 때 많은 사람들에게 말했고, 나는 친구를 얻을 것입니다. 그러나 당신은 승자 나 패자이기 때문에 친구를 잃을 것입니다. 내가 그것을 전적으로주지 않았기 때문에 거기에 두십시오. 그들은 내 데이터를 얻지 못했습니다. 좋아, 좋아. 당신이 내가 최고 범위 중 하나라고 말하고 싶다면, 괜찮습니다. 그러나 당신의 성능이 좋지 않다면 우리는 그것에 대해 길고 열심히 생각했고 우리는 VC입니다. 우리는 같은 벤치 마크에 개방적이지만, 우리는 전체적으로 투명성이 유익하다고 생각하지만, 당신이 말하는 것처럼, 투명성이 부족하여 혜택을 누릴 수있는 사람들은 항상 있습니다. 내가 생각하는 또 다른 좋은 점은 창립자의 관점에서 나온 것입니다. 창립자 인 우리는 종종 X가 이것을 높이기 때문에 이것을 높이어야합니다. 나는 이것을해야한다. 그리고 그들은 그것이 사실인지 실제로 알지 못했습니다. 그리고 VCS는 훨씬 더 나은 접근성을 가졌으므로 창립자들이 말할 수있는 능력을 열었습니다. 실제로 가서 경쟁사를 확인할 수 있습니다. 이 VC가 실제로 실제로 따라 왔는지 알 수 있습니다. 그들은이 회사들에 얼마를 넣었습니까? 그들에게 약간의 실사를하십시오. 그래서 그것은 그들에게 그 능력을 주었다. 내 가치를 어떻게 해결합니까? 오, 나는 동남아시아 시리즈 B의 모든 핀 테크에 대한 모든 평가를 수익으로 볼 수 있습니다. 이제 VC와 대화 할 때 시도하고 정당화 할 수 있습니다. 당신은 어떻게 그것을 생각해 냈습니까? 나는 당신이 투자 한 모든 회사와 당신의 모든 동료를 보았습니다. 이것은 평가입니다. 자신감을 가지고 그렇게 할 수 없었습니다. 대부분 긍정적이고 99% 양성. 한 부부는 정말 놀랐습니다. 내 데이터를 제거했습니다.
(26:30) Jeremy Au :
그리고 당신도 당신도 투자한다고 언급했습니다. 그것에 대해 더 많이 공유 할 수 있습니까?
(26:33) Jason Edwards :
GEN CAP쪽에. 예, 그래서 우리는 내가 전에 겪은 이유 때문에 B2B를 다시 한 번 B2B입니다. 그리고 종자 단계의 이유는 Qualgra가 A와 B 였지만 종자 단계는 더 나은 위험 회전이 있음을 알 수 있습니다. 분명히, 시드 단계에서 올바른 회사를 얻는다면 배수는 더 높아지지만 위험이 높습니다. 그래서 당신은 권리를 얻고 싶습니다. 이제 모든 사람들은 시리즈 A와 B 회사를 알고 있습니다. 그것은 모두 밖에 있고 보통 비밀이 아닙니다. 가장 많은 루프 VC조차도 수천 개의 미지급 신생 기업의 5% 이상을 알지 못합니다. 예를 들어 세쿼이아보다 더 많은 브랜드를 구축 할 수 없기 때문에 세쿼이아보다 더 많은 데이터를 사용하여 데이터를 사용할 수 있다면 불가능하지만, 우리는 초기 단계보다 더 많은 회사를 볼 수 없지만, 우리는 매우 다른 일을하기 때문에 초기 단계보다 더 많은 회사를 볼 수 있습니다. 그것이 그 아이디어였습니다. 그리고 우리는 그렇게했습니다. 그래서 우리는 이제 1 월 Capital의 5 명의 엔지니어와 데이터 과학자들을 사내에서 얻었습니다. 또한 우리는 싱가포르의 금전적 권위로부터 7 개의 수치를 부여하기위한 유일한 VC입니다. 스타트 업이 설립 될 때를 볼 수 있도록 설립자의 품질을 볼 수 있으며 사용할 수 있습니다. 우리는 많은 좋은 창립자들이 자신의 배경에서 어디에서 왔는지 알고 있기 때문에 직장 역사를 통해 프론트 엔드와 IT 교육을 필터링하십시오. 그래서 우리는 무대 뒤에서갔습니다. 자본 측면에서 시드 스테이지 B2B.
그리고 우리는 방금 성장 단계 회사를위한 벤처 부채를 시작했습니다. 그리고 우리는 우리의 모든 성장 단계 회사, 그들이 가진 한 가지 불만은 신용에 액세스 할 수 없다는 것입니다. 아무것도 없습니다. 우리에게는 벤처 부채가 없습니다. Genesis에 관한 훌륭한 회사의 기존 플레이어는 모두 전형적인 수표 크기, 2 백만, 2 ~ 3 개를합니다. 그래서 우리는이 큰 수요를 보았고 경쟁이 치열하지 않은 공간에있는 것이 좋습니다. 그래서 당신은 다른 많은 대출 기관들과 경쟁하는 경쟁이 아닙니다. 그래서 우리는 CEO를 고용했습니다. 그래서 그는 환상적입니다. 동남아시아에서 가장 경험이 풍부한 벤처 부채 인원. 그는 최고의 분석가 중 한 명이 우리와 합류했으며 우리는 그 팀을 구성하고 있습니다. 그리고 우리는 각각 1,500 만 개의 첫 두 거래를했습니다. 그래서 우리는 실제로 다른 공간을 목표로하고 있습니다. 그리고 수요는 엄청납니다. 우리가 말한 모든 성장 단계 회사는 벤처 부채에 관심이 있습니다. 지금이든 12 개월이든, 나는 그것에 대해 확실히 이야기하고 싶습니다. 지금까지 일이 잘 진행되고 있습니다. 대출 기관이라면 높은 이익률이 좋지만 차용자라면 그리 많지 않으므로 우리에게 적합합니다. 그리고 높은 이익률, 막대한 수요 및 평가가 실제로 낮기 때문에 벤처 부채에 완벽한시기입니다. 이는 실제로 2 년 전이 아니라 오늘날의 밸류에이션 인 오늘의 스트라이크 가격으로 영장을 얻었 기 때문에 훌륭합니다. 그것이 어디로 갈지에 대해 상당히 낙관적입니다.
(28:52) Jeremy Au :
벤처 부채에 대해 자산 클래스로 어떻게 생각하십니까? 그것들은 매크로이기 때문에 사람들이 생각해야 할 매개 변수 중 일부는 무엇이라고 생각하십니까?
(28:59) Jason Edwards :
차용자의 관점에서?
(29:02) Jeremy Au :
대출 기관의 관점에서.
(29:03) Jason Edwards :
예, 흥미 롭습니다. 우리가 모금 활동을 할 때, 우리가 가진 가장 큰 과제 중 하나는 대부분의 기관 투자자들이 그것을 알지 못하거나 미국에서는 엄청나기 때문에 그들이 투자 할 수없는 시점까지 그것에 대해 많이 알지 못했다는 것입니다. 매년 약 3,500 억 달러가 모든 수도의 15% 이상으로 추정됩니다. 엄청난. 유럽에서는 매우 빠르게 성장하고 있으며 BlackRock은 작년에 유럽에서 가장 큰 벤처 부채 선수 인 Creox를 인수하여 세계에서 가장 큰 할당 자가이 흥미 진진한 것으로 나타났습니다. 미국의 많은 플레이어가 등재되어 있으며주기를 통해 수익을 볼 수 있습니다. 주기를 통해 평균 20%, 성장 단계에서 놀라운 위험 회전. 우리에게 경쟁이 부족하여 우리는 우리가 더 잘할 것이라고 믿습니다. 따라서 주식 수익률, 신용 위험이 매우 낮습니다. 그러나 사람들이 당신에게 묻는 것 중 하나는 성장 단계를 수행하는 벤처 부채 기금 인 벤처와 달리 성장 단계 펀드에 투자하지 않는 이유입니다.
그리고 우리에게는 꽤 분명했습니다. 우리는 포트폴리오 회사에 가능한 최상의 결과가 있다면 성장 단계 펀드에 대한 더 나은 수익을 얻을 수 있다고 말했습니다. 그들은 25% 이상을 원하지만, 큰 결과를 얻는다면, 벤처 부채는 당신의이자와 수수료가 당신에게 중간 계층을 제공하기 때문에 25% IRR에 가까워 질 것입니다. 다른 모든 시나리오에서는 벤처 부채로 더 많은 돈을 벌 수 있습니다. 따라서 VC가 0 % IRR을 얻는 시나리오를 사용하면 돈을 돌려받습니다. 벤처 부채는 센트를 얻기 전에이자와 수수료를 얻어야하기 때문에 중간 계층을 얻게됩니다. 또는 VC가 모든 돈을 잃는 시나리오를 가져 가십시오. 벤처 부채, 일반적으로 상각. 당신은 그 모든 돈을 먼저 얻을 것입니다. 그리고 당신은 선배를 확보했습니다. 따라서 어떤 가치가 남아 있든 나머지는 가져갑니다. 물론, 그것이 시리즈 A의 시드라면, 그다지 많지는 않지만, 그것이 50 억 달러의 가치가있는 시리즈 D의 회사라면, 돈이 부족한 경우 대출을받을 수있는 어딘가에 1 천만 달러의 가치가있을 것입니다.
내가 마지막으로 언급 한 것은 당신이보고있는 것입니다. 그래서 사람들은 위험이 높아야한다고 말합니다. 당신은 실제 보안 상태가없는 수익성이없는 회사에 대출을 받고 있습니다. 그리고 그에 대한 답은 전통적인 대출 기관과 같은 방식으로 자금을 지원받지 못한다는 것입니다. 당신은 일부 현금 흐름에서 자금을 지원 받고 있지만, 대체로,이 회사가 2 년에서 3 년에 걸쳐 광고되면 18, 24 개월마다 인상되기 때문에이 회사가 적어도 한 번 더 인상 할 가능성이 높습니다. 당신은 확실히 모든 돈을 돌려받을 것입니다. 당신은 미드 계층 반환을 받고 당신은 또한 당신의 영장을 얻었습니다. 그리고 그것이 우리가 실제로 보는 것, 투자자의 품질입니다. 우리는 분명히 회사의 성과를 살펴 봅니다. 우리는 그 궤적을 봅니다. 우리는이 회사가 각 투자자 포트폴리오에서 얼마나 중요한지 살펴 봅니다. 우리는 투자자들과 이야기를 나누고이 회사가 다운 경로이더라도 중간 계층의 수익을 얻는다는 사실을 알게되므로 위험 회전 측면에서 좋은 곳입니다.
(31:27) Jeremy Au :
그 메모에서 개인적으로 용감한 시간에 대해 공유 할 수 있습니까?
(31:30) Jason Edwards :
나는 개인적으로 모든 창립자가 용감하다고 생각합니다. 필연적으로 위험이 높은 구성 요소가있는 새로운 일을하는 모든 사람은 팟 캐스트를 설정하거나 시작을 설정합니다. 나는 그것이 눈에 잘 띄고 동료들에게 매우 눈에 띄는 경우 더 눈에 띄게 할 때 그렇게 할 때 더욱 그렇다고 생각합니다. 그래서 저는 스타트 업을 시작했고 데이터와 파일을 알고 있다는 것을 알았습니다. 그것은 내가 생각하는 것입니다. 대부분은 누구보다 더 나은 것입니다. 그러나 기술 플랫폼 설정에 대해서는 아무것도 몰랐습니다. 그리고 저는이 작업을 수행하기 위해해야 할 모든 소프트웨어에 대해 아무것도 몰랐습니다. 그리고 그것은 나에게 어려웠습니다. 그래서 나는이 모든 것을 높이게 할 위험을 알았습니다. 그리고 나는 풀 타임 없이이 일을하려고했는데, 그것은 성공하지 못할 것입니다. 그리고 그것이 성공하지 못했다면, 모든 VC는 내가 시도하고 실패했다는 것을 알게 될 것입니다. 그리고 아마도 다른 모든 스타트 업, 우리가 있었기 때문에 그들과 이야기하는 것도 아마도 그것을 알지 못할 것입니다.
물론 실패에는 아무런 문제가 없지만 우리 중 누구도 실패하는 것을 좋아하지 않습니다. 그래서 저에게는 내가 매우 열심히 생각했던 시점이었습니다. 이것을하고 싶습니까? 정말 열심히 외출하고 공개적으로 나가고 싶습니까? 그리고 모든 동료들에게 성공하지 못할 위험이 있습니다. 모든 동료들이 나를보고있는 모든 동료들이 저를보고 있기 때문에 내가 당신에게 말한 많은 사람들이 있었을 것이라고 보장 할 수 있기 때문입니다. 그러나 그것은 저에게 게임 체인저였습니다. 왜냐하면 그것은 다른 응답, 다른 강점으로 다른 도전을 가져 왔기 때문입니다. 예를들 줄게.
내가 그렇게 한 후에, 나는 이것에 성공한다고 말했고, 당신은 그것을 모든 것을 주어야합니다. 나는 나 자신에게 말했다. 나는 더 이상 할 권리가 없다. 나는 누군가에게 투구하고 싶지 않다. 나는 누구에게도 투구한다. 나는 주말에 투구한다. 나는 잠을 자고 다른 사람에게 투구하고 사람들을 쫓아 그들 앞에서 나아갈 것입니다. 그리고 그것은 내가 결코 사람이 아니었기 때문에 힘들었습니다. 나는 내향적인 사람, Myers-Briggs 종류의 성격 시험. 그건 내가 아니 었어. 그러나 나는 기회를 놓치지 않는다. 나는 그들이 원격으로 관심이 있다고 생각한다면 누군가를 만난다. 나는 그들을 때리고 그들을 쫓아 가고 상관 없다. 나는 주말을 보내라고 나 자신에게 말하는 특권이 없으며, 5 년 동안 주말을 보지 못했습니다. 나는 이것을 할 것이라면, 나는 이것을 할 것이라고 말했다. 그러나 나는 또한 300 명 앞에서 일어나서 이야기하는 것을 두려워 할 특권이없고 대중을 두려워하지 않는 특권이 없다고 말했다. 이제 모든 사람들은 대중 연설에 대해 약간 걱정하고 있지만, 나는 아니요, 나는 그것을 도망 치지 않을 것이라고 말했습니다. 나는 헤드를 타고 가능한 한 할 수있는 한 많은 일을 할 것입니다. 나는 Superreturns에서 일어나고있다. 나는 VC 회의에서 일어나고있다. 그러나 지금, 그것은 실제로 두려움이 보통 그렇게 느끼지 않기 때문에 정말 도움이되었습니다.
그리고 나는 이제 어떤 도전이든 새로운 감각으로 그것을 받아들입니다. 저는 평판 위험이 많은 실패 위험이 매우 높다고 생각했던 일을하려고 노력했습니다. 그래서 그것은 내가 용감하다고 생각하는 것입니다. 그 위험을 감수하여 스타트 업을 시작하고 풀 타임으로 풀 타임으로 일하고 모든 사람이 잘 작동하지 않는지 알 수있는 곳에서 할 일을합니다. 그리고 나는 데이터를 제외하고는 아무것도 몰랐다는 것을 알고 있습니다. 나는 스타트 업 사업을 구축하는 것에 대해 아무것도 몰랐습니다. VC로도 너트와 볼트를 만드는 방법을 몰랐습니다. 그래서 나는 많은 호의를 가져와야했습니다. 그러나 다행히도 성공했습니다.
(34:09) Jeremy Au :
당신은 확실히 수년에 걸쳐 많이 자랐습니다. 변호사, 투자자, 그리고 현재 창립자로서, 타임머신으로 돌아갈 수 있다면 아시아 금융 위기로 돌아갈 수 있습니다. 당신은 변호사입니다. 당신은 사무실에있는 것처럼, 당신이 말했듯이, 사람들은 당신의 왼쪽과 오른쪽으로 해고당했습니다. 그리고 당신은 Lang Kwai Fong 또는 바에서 음료를 마시기 위해 당신의 젊은 자아를 잡을 수있었습니다. 그리고 그때 자신에게 어떤 조언을 하시겠습니까?
(34:29) Jason Edwards :
예, 좋은 질문입니다. 내가 생각하는 한 가지는 내가 들어갔고, 내가 파트너가되기 위해 일을하지 않고 회사를 만들고 파트너가되어야한다는 사고로 법을 제정했습니다. 그리고 마치, 당신은 열심히 일하고, 당신은 모든 것을 너무 많이 포기하고, 당신은 환경에서 일하는 것입니다. 어떤 사람들은 그것을 좋아하지만 대부분의 사람들은 그렇지 않을 것이라고 생각합니다. 내가 줄 조언은 당신이해야한다고 생각한다면, 모든 사람이 자신의 운명을 통제하기 때문에 자신의 사업을 운영하고 싶어하는지 생각해야한다는 것입니다. 성공하고 부유하고 그와 함께하는 모든 것을 할 수 있지만 자신의 긍정적 인 방법을 과소 평가할 수는 없습니다.
그것은 많은 수하물과 사람들을 다루는 것들과 함께 제공됩니다. 나는 사람들에게 더 빨리 그것에 대해 생각하라고 말할 것입니다. 그리고 나는 많은 젊은이들이 더 빨리 그것을한다는 것을 알고 있습니다. 그리고 나는 돌아 가지 않았다면 나는 더 빨리 뛰어 올랐을 것이라고 생각합니다. 나는 갔을 것이다. 나는 VC를 좋아하고 실제로 그것을 좋아하기 때문에 계속 그렇게 할 것입니다. 그러나 나는 일종의 큰 제도적 물건에서 훨씬 더 빨리 빠져 나갔을 것이라고 생각합니다.
(35:25) Jeremy Au :
공유해 주셔서 감사합니다. 그 메모에서, 나는이 대화에서 얻은 세 가지 큰 테이크 아웃을 요약하고 싶습니다. 우선, 호주와 홍콩, 방콕에서 변호사로서의 초기 법적 여정에 대해 공유해 주셔서 감사합니다. 방콕에서 비즈니스에 대해 어떻게 생각하는지 듣고 매우 흥미로 웠지만 주주의 결과를 회복하는 방법과 까다로운 상황을 협상하는 방법에 대한 다양한 지리학이 어떻게 진행되는지 살펴보십시오.
둘째, 동남아시아 벤처 캐피탈에 대한 관점을 공유해 주셔서 감사합니다. 나는 분명히 많은 낙관론과 비관론이 있다고 생각합니다. 그리고 저는 실제로 생태계 측면에서 지난 10 년 동안 실제로 일어난 일에 대해이 정량적 관점을 공유하고 있다고 생각합니다. 신생 기업뿐만 아니라 VC 측면에서도 사람들이 전시 한 자본 및 투자 분야의 공급.
마지막으로, 벤처 부채와 도구를 공유해 주셔서 감사합니다. 나는 거시 경제학과 자산 클래스와 운영 매개 변수에 비해 지금 왜 적절한시기인지에 대해 어떻게 생각하는지에 대해 듣는 것이 흥미로웠다. 또한 그는 또한 창립자가받는 자본에 대해 설립해야 할 징계와 투자자가 창업자가 회사를 올바르게 성장시키고 실제로 살아 남기 위해 가장 자본 효율적인 선택을 탐색하는 데 현명 해야하는 방법에 대해 당신의 초기 점과 관련이 있다고 생각합니다. 그 메모에서, 당신의 여행을 공유해 주신 Jason에게 감사합니다.
(36:38) Jason Edwards :
제레미, 기쁨이었습니다. 팟 캐스트에 저를 데려 주셔서 감사합니다.