포경 전력법, LP 인센티브 및 VC 2 & 20 -E522

“전력법에 투자 할 때, 이런 식으로 생각하십시오. 맨체스터 유나이티드, 첼시 또는 아스날을 관리하는 것과 같습니다. 또는 올림픽 준비와 같은 것입니다. 당신은 수영 코치, 금을 얻을 수있는 재능을 스카우트하고 있습니다. 올림픽에는 금,은 및 청동이 있습니다. 대부분의 사람들은 평균적으로 수영을합니다. 누가 금을 촬영 한 사람은 이것이 포트폴리오가 구축되는 방식입니다. 국가가 체조 또는 육상 및 현장에서 성공할 수있는 기회를 최대한 활용하는 것처럼, 그들의 잠재력을 대표하기 위해 최선을 다하고 있습니다.” -Jeremy AU, 용감한 동남아시아 기술 팟 캐스트 호스트

“펀드 규모가 너무 작다면 일반 파트너, 팀 또는 법적 요구 사항을 지원할 수 없습니다. 사람들이 만나야 할 특정 임계 값이 있습니다. 예를 들어, GP를 금지하는 데 사용 된 실리콘 밸리 뱅크는 한 걸음 물에 들어가서 백만 달러 또는 백만 달러를 기꺼이 올릴 수 있으므로 자녀를 학교 나 모기지에 지불 할 수 있습니다.” 그들은 그에 대한 금융을 제공했습니다. 또 다른 예는 Mortgages와 VC가 주식을 확보하기 위해 사용 할 수 없었습니다. -Jeremy AU, 용감한 동남아시아 기술 팟 캐스트 호스트

"일반 파트너"라는 용어는 많은 사람들이 파트너라고 불리는 것이 중요하지만, 일반 파트너는 진정으로 책임을 져야합니다. 그들은 자본을 받고 신생 기업에 투자하기 위해 노력하고 있습니다. 반면에 제한된 파트너는 법적 책임이 제한되어 있기 때문에 이름을 딴 것입니다.

일반 파트너는 또한 게임에서 피부가 있습니다. 예를 들어, 1 억 달러의 펀드에서 GP는 일반적으로 1%를 투자하는데, 이는 1%의 자체 돈을 투자하는 것을 의미합니다.이를 GP 커밋이라고합니다. 1 억 달러부터 펀드의 2%가 매년 비용으로 할당되어 향후 10 년 동안 운영 비용을 충당하기 위해 연간 2 백만 달러를 제공합니다. 펀드가 10 억 달러로 증가한다면, 9 억 달러의 이익을 얻었을 경우, 그 상승의 20% 또는 1 억 8 천만 달러는 이익의 비율로 일반 파트너에게갑니다.” -Jeremy AU, 용감한 동남아시아 기술 팟 캐스트 호스트

Jeremy Au는 ​​3 개의 렌즈를 통해 벤처 캐피탈의 뉘앙스를 탐구했습니다. 그는 주권자 자산 기금 및 기관 투자자와 같은 LP가 어떻게 다각화 및 장기 수익을 추구하는지 설명하며, 종종 동남아시아의 신흥 기술 생태계에서 볼 수 있듯이 VC의 높은 위험을 정당화하기 위해 25% 순 IRR을 찾고 있습니다. "2 및 20"모델을 사용하여 Jeremy는 다음을 설명했습니다. 일반 파트너는 게임의 스킨으로서 펀드 규모의 1% (예 : 10 억 달러짜리 펀드의 경우 $ 1M)를 저지르고 제한된 파트너는 자본의 99%를 제공합니다. 비. GPS는 펀드 규모의 2%를 운영에 10 년 동안, c. GPS는 펀드 출구의 20%와 LPS 80%를받습니다. 그는 Zoom에 대한 Sequoia의 1 억 달러 투자, 22 배의 수익률, WhatsApp 인수와 같은 사례를 공유하여 6 천만 달러의 투자를 $ 3B로 전환했습니다. 마지막으로, 그는 VC를 19 세기 포경에 비유했으며, 여기서 거래의 6%만이 수익의 60%를 생산하여 전력 법률 분포가 드문 고가의 투자에 대한 업계의 초점을 형성하는 방법과 유사합니다.

Jeremy Au : (00) 동기의 확산은 제가 말했듯이, 물론 사람들은 주로 높은 ROI를 찾고 있습니다. 일반적으로 믿음이 있으며, 이는 반드시 사실 일 수는 없지만 특히 미국 측에서는 포트폴리오의 일부로 VC를 갖는 것이 20 년 동안 공공 시장 수익률을 약 5 %이기는 데 도움이 될 것입니다.

Jeremy AU : 그 소스를 공유하겠습니다. 현재 강의 계획서에 있습니다. 그러나 비유동, 오랜 시간 지평, 고위험 투자가 있습니다. 시간이 오래 걸리면 다각화를위한 좋은 방법입니다.

Jeremy AU : 따라서 주권자 자산 기금이나 기부금, 특히 다각화의 관점이 있습니다. 당신은 모르겠지만, 당신은 같은 것입니다. 나는 다음 6 개월 안에 금을 구매하는 것이 의미가 있는지 모르겠습니다. 그러나 VC 펀드에 돈을 넣으면이 회사들은 10 년에서 15 년 안에 과일을 맺을 것입니다.

Jeremy AU : 시간이 지남에 따라 다각화가 있습니다. 왜냐하면 내가 무엇을할지 모르겠지만 기술에 넣을 수도 있습니다. 그리고 10 년에서 15 년 안에 세상은 더 나은 곳이 될 수 있습니다. 지리와 산업에 대한 전략적 통찰력. 우리는 실제로 세계의 다른 지역에서 많은 사람들을 봅니다.

Jeremy AU : 예를 들어, 나는 동남아시아의 VC 펀드 매니저를 만났다는 것을 알고 있습니다. 그는 유럽으로 여행 한 후 LP, 대규모 기관 LP와 대화하고있었습니다. 그리고 대형 기관 LP는 유럽에서 동남아시아로 다각화하는 데 관심이 있기 때문에 Brave Southeast Asia Tech Podcast에 귀를 기울였습니다.

Jeremy Au : 그녀는 실제로 중국을 할 수 없습니다. 그러나 그녀는 동남아시아에서 생각하고 있습니다. 그래서 그녀는 내 팟 캐스트를 들으면서 동남아시아에 대해 배우고 있지만, 그녀가 동남아시아에 다각화 할 VC 펀드에 투자하는 데 관심이 있기 때문입니다.

Jeremy Au : 그리고보다 구체적으로 자산 클래스로서 동남아시아 기술에 대해, 그녀가 결정을 내릴 것이라고 말하지는 않지만, 그것은 그녀의 명령의 일부입니까? 분명히 그것은 센서 네트워크입니다. 예를 들어 기업 VC, 기업 펀드 인 경우 직접 투자를하지 않도록 선택할 수 있습니다.

Jeremy AU : 자신의 회사 VC 펀드가 없을 수도 있습니다. 내가 내부적으로 이것을 운영하고 싶지 않다고 말하고 있기 때문에 당신은 당신보다 더 독립적 인 VC 펀드에 투자하도록 선택할 수 있습니다. 나는이 독립 전문가들과 말 그대로 오늘 일찍 WhatsApp을 받았지만 기본적으로 회사가 있고 일본에 대한 시장 확장 계획이 있습니다.

Jeremy AU : 그리고 VC 펀드에는 일본 LP가 있으며 일본 LP는 일본의 연결로 인해 관심이 있습니다. 따라서 센서 네트워크가 있고 귀가 있으며 물론 일부 기업 VC 또는 고급 개인은 먼저 VC 펀드에 투자하고, Ropes를 배우고, VC 펀드를 만나고, 5 년 동안, 3 년 동안 어떻게 작동하는지 이해하고 결국 자체 VC 펀드를 시작하기를 원할 수도 있습니다.

Jeremy Au : 따라서 LPS가 투자 할 수있는 5 가지 일반적인 이유입니다. 결과적으로 VC는 특정 구조를 갖습니다. 제한된 파트너, 일반 파트너 및 스타트 업이 있습니다. 그리고 나는 그것이 돈이 흘러 나오는 측면에서 당신이 그것에 대해 생각해야 할 방법이라고 생각합니다.

Jeremy AU : 그래서 우리가 이야기 한 LP, 매우 부자이거나 다각화를 원하는 사람들이거나 베팅을 집중시키고 싶어합니다. 또는 그들은 일종의 군사적 또는 전략적 의무를 가지고 있으며, 돈을 넣고 VC 펀드를 선택하고 자본을 제공합니다. 그리고 일반적으로 그들은 자본의 99 %를 회사에 넣었습니다.

Jeremy Au : (03:00) 일반적으로 2와 20이라고 불리는 것이 있습니다. 앞으로도 더 많이 이야기 할 것이지만 기본적으로 80 %의 상승세를 얻을 것입니다. 그렇다면 천만 펀드가 말하면 1 억이됩니다. 따라서 9 천만 건의 이익이 있습니다. LPS는 9 천만 명 중 80 %를 얻을 것입니다. . 그러나 핵심은 법적 관점에서 이것은 법적 측면 인 제한 파트너십 계약에 의해 적용된다는 것입니다.

Jeremy AU : 기본적으로 성약을 제시합니다. VC와 LPS 사이의 양쪽 사이의 계약. 이제 일반 파트너와 이것은 파트너라고 불리는 많은 사람들이 있기 때문에 매우 중요한 용어입니다. 그러나 일반 파트너는 실제로 담당자입니다. 그래서 그들은이 자본을 받고 신생 기업에 투자하기로 동의합니다.

Jeremy AU : Limited Partners, 그들은 법적 책임이 제한되어 있기 때문에 Limited Partners라고합니다. 의미가 있습니까? 무언가 잘못되거나 수탁자 또는 그 밖의 어떤 것이라면, 제한된 파트너는 법적 책임을지지 않습니다. 그러나 일반 파트너에게는 나쁜 실수, 수탁자, 태만 등에 대한 무제한의 법적 책임이 있습니다.

Jeremy AU : 이제 GPS는 자금에 1 %를 투자 할 것입니다. 1 억 달러짜리 기금과 나는 그 중 1 %를 투자합니다 (04:00). 그것은 게임에서 스킨으로 회사에 백만 달러의 돈을 회사에 넣어야한다는 것을 의미합니다.

Jeremy AU : GP 커밋이라고합니다. 이제 1 억 달러 중에서 해당 펀드의 2 %가 매년 비용을 지불하기 위해 나에게 제공됩니다. 그래서 1 억 중 1 천만 명 중에서, 내 비용을 실행하는 데 도움이되기 위해 향후 10 년 동안 매년 2 백만 달러를받을 것입니다. 그리고 만약 그 1 억 펀드가 10 억 달러가된다면?

Jeremy Au : 9 억 달러, 게임의 상승의 20 %가 나에게 갈 것입니다. 우리는 이러한 경제 중 일부를 더 설명하지만 정말 중요합니다. 그렇기 때문에 구조가 종종 2와 20이라고 불립니다. 따라서 관리자는 펀드의 2 %를 모금합니다. 매년 10 년 동안, 그리고 그들이 내리는 결정의 질의 상승의 20 %를 얻는다.

Jeremy Au : 물론이자에 대한 관심은 자본 이익으로 취급됩니다. 예를 들어, 사우디가 훨씬 더 어려워지고있는 것으로 알려져 있습니다. 그래서 그들은 더 많은 상승을 원합니다.

Jeremy Au : 그들은 당신이 급여를 받기를 원합니다. 그러나 우리는 예를 들어 더 많은 장점을 원합니다. 따라서 다른 자금은 다른 방법을 선택할 수 있습니다. 즉, 바닥을 갖도록 선택할 수 있습니다. 한 조각을 얻기 전에 (05:00) 특정 수준의 반환을 쳤다. 그리고 그 중 일부는 일부 VC와 같을 수도 있습니다. 처음 몇 년 동안 나는 더 많은 일을하고 있기 때문에 초기에 더 많은 현금을 지불하고 싶습니다.

Jeremy AU : 그러나 이제 처음 3 년 동안 투자를 배치 한 후에는 일을 덜하고 있습니다. 그래서 나는이 시간에 대해 덜 지불해야합니다. 따라서 이러한 다양한 조항에 대해 다른 순열이 있습니다. 그러나 핵심은 2와 20이 거의 일반적인 표준이라는 것입니다.

Jeremy Au : 그리고 그것을 분할하는 다른 방법이 있습니다. 나는 일반적으로 그것이 주로 주로 주도된다고 말하고 싶습니다. 당신이 최고의 VC라면 많은 돈을 벌고 있다고 생각합니다. 당신은 그 조항을 직접 협상하게됩니다. 그들은 당신에게 더 많은 상승세를줍니다. 그리고 당신이 매우 큰 수표를 가진 매우 큰 LP라면, 당신은 이러한 협상에 대해 더 많은 협상력을 갖는 경향이 있습니다.

Jeremy Au : 그래서 나는 당신이 그것에 대해 사려 깊어 야한다고 생각합니다.

Jeremy AU : 일반적으로 일반 척도는 일반 파트너에게 먹이를주기 위해 약 2,500 만 명이 필요하다고 생각합니다. 따라서 VC Land에는 척도가 있다고 생각합니다. 펀드 규모가 너무 작다면 일반 파트너에게 먹이를 줄 수없고 팀에게 먹이를 줄 수 없으므로 법적 (06:00) 요구 사항을 공급할 수 없기 때문입니다.

Jeremy Au : 그래서 사람들이 가기 전에 가지고있는 특정 임계 값이 있습니다. 그래서 그것은 그것에 달려 있습니다. 실리콘 밸리 뱅크 (Silicon Valley Bank)는 기본적으로 기본적으로 실리콘 밸리가 도움을 줄 수 있다고 생각합니다. 실리콘 밸리는 자녀를 학교에 보내거나 모기지를 계속 지불 할 수 있기를 원하기 때문에 50 만 달러 (예 : 백만 달러)를 세우는 데 도움이됩니다.

Jeremy Au : 그래서 그들은 실제로 실리콘 밸리에서 그 자금 조달을했을 것입니다. 그게 하나 야. 예를 들어, 다른 버전은 모기지를 위해 그것을했었다. 따라서 많은 창립자와 VC, 많은 돈이 주식에 들어 있으며 주식을 사용하여 모기지를 할 수 없습니다. 그래서 실리콘 밸리 은행은 당신의 종이 주식을 순서대로 당신의 모기지를 위해 돈을 빌려주는 유일한 사람이었습니다.

Jeremy Au : 내가 여기서 말하려는 것은 금융 스테이크가 거의 항상 거기에 있다고 생각합니다. 나는 GPS에 대한 땀 공평이 있다고 생각하지 않지만 역사적으로 그 자금 조달을 도울 다른 방법이있었습니다. 예를 들어, 나는 일반적으로 동남아시아에 대해서는 말하지 않을 것이라고 생각하지만 미국에서는 새로운 펀드의 GP가 약 150, 000 ~ (07:00) 200, 000 U를 만들 수 있습니다.

Jeremy Au : S. 당신이 신흥 펀드 매니저라고 생각합니다. 있기 때문에 규범 적 기준, 관리 수수료가 있다고 생각합니다. 급여는 관리 수수료에서도 나옵니다. 그리고 그런 다음, 그러나 그것은 우리 교장과 그곳에있는 다른 모든 사람들을 지불하는 데 사용될 것입니다. 따라서 Angellist와 법적 서류의 상품화가 Angellist와 기타 모든 플랫폼에 대한 자금을 조성하는 데 도움이 될 때.

Jeremy Au : 그러면 그 법적 수수료가 떨어지고 새로운 자금을 설정하는 법적 수수료가 떨어졌기 때문에 더 많은 신흥 자금, 소규모 자금이 나타납니다. 그래서 당신은 현재 동남아시아, 비공개, 광학에있는 일부 회사를 볼 수 있으며, 펀드 운영 비용을 낮추기 위해 SPV 및 기타 법적 자동화 플랫폼을 수행하려고합니다.

Jeremy AU : 이해해야 할 한 가지는 여러 가지면에서 벤처 캐피탈이 사모 펀드 자산 클래스에서 태어났다는 것입니다.

Jeremy AU : 사모 펀드는 분명히 개인의 유형입니다. 개인 회사에 투자하고 자하는 자금. 그러나 일반적으로 사모 펀드는 중간 위험에 관한 것입니다. 각 포트 코드는 평균적으로 약 2 ~ 3 x 반환을 생성 할 것으로 예상됩니다. 그리고 그들은 구매할 때 회사 전체의 100%가 아니라면 적어도 51%를 사고 싶지 않습니다.

Jeremy Au : 그리고 그들은 아마도 백만 (08:00)에서 10 억 달러 사이의 수표를 쓸 것입니다. 나는 단지 여기서 일반화하고 있습니다. 예를 들어 미국에서는 클 수 있습니다. 그리고 그들이 완전히 통제하고 컨설턴트에서 낙하산을 뚫고 있다면, 경영진과 나 자신은 Bain Capital과 함께 그 가치를 실현하기 위해 획득 한 회사를보기 위해 낙하산 컨설턴트 중 하나였습니다.

Jeremy AU : 따라서 목표는이 회사가 돌아 서서 수행 된 모든 것을 고치고, 빚을지는 등의 목표입니다. 그리고 목표는 해마다 약 15 %의 수익을 창출하는 것입니다. 따라서 대상 반환 프로필과 같습니다. 분명히 보류 기간은 5 년이 될 수 있고 10 년이 될 수 있지만, 그 수준의 수준이라는 목표가 있습니다.

Jeremy Au : 벤처 캐피탈의 경우 위험이 훨씬 높습니다. 그것은 당신이 사모 펀드에서 기대해야한다는 것을 의미합니다. 한 번의 투자를하고 회사가 문을 닫으면 평생 동안 사모 펀드에서 다시는 일하지 않을 것입니다. 그러나 벤처 캐피탈에서는 20 대 기업 중 19 개가 실패 했습니까?

Jeremy Au : , 큰 일이 없습니까? 실패한 19 명 중 하나는 FTX였습니다. 아, 알았어, 당신이 20 일만큼 중요하지 않습니다

Jeremy Au : 아마도 이더 리움이나 솔라나 또는 다른 것일 수도 있습니다. 그러나 나는 이것이 20 중 약 1 명만이 위험이 높다는 관점이라고 생각합니다.

JEREMY AU : 성공적인 VC (09:00) 펀드의 표준은 20이 홈런이되어 약 20 ~ 100 배의 수익을 창출합니다. 일반적으로 VC 펀드는 소수 투자의 20 % 만 갖습니다. 그들은 통제력이 없습니다. 그들은 보드 좌석이있을 수 있지만 직접 제어 할 수 없습니다. 그리고 결과적으로 목표로는 19 개의 실패와 1 개의 거대한 성공과 같은 반환 프로필을 보면 LPS가 25%를 찾고 있기 때문에 LPS가 일반적으로 찾고있는 목표에 대한 목표입니다.

Jeremy AU : Net IRR, 맞습니까? 예를 들어, 돈을 DBS에 넣으면 1 %의 이자율을 얻고 있습니까? 나는 그것이 무엇인지 모른다. 따라서 목표는 LP라면 주권자 펀드와 마찬가지로 25%가 필요하다는 것입니다. 그래서 이것은하지만 매우 위험합니다. 이 펀드가 20 개의 실패 중 19 개 대신 20 개의 실패가 될 가능성이 높기 때문입니다.

Jeremy AU : 그래서 이것은 그 포트폴리오의 위험입니다. . 결과적으로 VCS는 이러한 포트폴리오 손실을 보상하기 위해 홈런을 사냥하고 있습니다.

Jeremy AU : 200 배가 아닌 경우 10 배 이상 성장할 수있는 회사를 찾고 있습니다. 또한 매우 합리적인 평가를 받고 싶습니다. 모두가 평가를보고, 신문은 (10:00) 합리적인 평가가 아닙니다.

Jeremy Au : 내가보고 있던 회사는 약 백만 달러의 수익을 가지고있었습니다.

Jeremy Au : 그들은 돈을 잃고 있었지만 그들의 평가는 3 백만 달러였습니다. 의미가 있습니까? . 그러나 세쿼이아에서는 미국에서 유명해졌지만 WhatsApp에 투자했으며 6 천만 달러였습니다.

Jeremy Au : WhatsApp에 대한 투자였습니다. 수익은 75 배입니다. 생각해? 기본적 으로이 회사는 연간 약 500 만 달러, 500,000 달러를 벌고있었습니다. WhatsApp의 경우 기본적으로. 그들은 6 천만을 넣었지만 75 배였으며 기본적으로 50 배의 수익을 얻었습니다.

Jeremy Au : 죄송합니다. 저는 그 숫자를 gobed습니다. 그러나 어쨌든 중요한 것은 매우 일이었습니다. 그리고 페이스 북이 30 억으로 WhatsApp을 인수했기 때문에 50 배의 반환이 발생합니다. 그리고 그 이유는 그 이유는 페이스 북이 그것을 구매하게되어 매우 기뻤습니다. 매우 빠르게 성장하고 있었기 때문에.

Jeremy AU : 그리고 나는 Facebook의 제품 관리자와 이야기하고 있었는데, 나는 더 이상 Facebook을 사용하지 않는다는 것이 기분이 좋지 않습니까? 그리고 그녀는 그렇습니다. 당신은 Instagram과 WhatsApp을 사용하고 있습니다. 괜찮습니다. 당신은 여전히 ​​생태계의 일부입니다. 페이스 북에 대한 좋은 투자였습니다.

Jeremy AU : WhatsApp이 오늘 Facebook의 독립 회사 (11:00)라면 WhatsApp은 아마도 죽었을 것입니다. 지금까지 페이스 북? 아마도 인스 타 그램도 아마도. 그리고 세쿼이아를 보면 줌에 1 억 달러를 투자했는데 22 배의 수익이 발생 했습니까? 따라서 이러한 종류의 투자가 매우 크게 보일 수 있지만 올바른 회사에서는 상당히 많은 수익 프로파일이라는 것을 알 수 있습니다.

JEREMY AU : 결과적으로 VC 펀드는 일반적으로 VC 펀드에 대한 이해는 정규 분포보다는 전력법에 따라 투자하는 것입니다. , 인생에서 대부분의 것들은 빨간 곡선과 같습니다.

Jeremy Au : 벨 곡선이있을 것입니다. 그래서 대부분의 것은 종 곡선입니다. 높이를 보면 벨 곡선입니다. 체중을 보면 벨 곡선입니다. 일반적으로, 대부분의 삶은 그 분포 측면에서 종 곡선입니다. 그러나 VC 측에서는 권력법의 기능입니다. 그래서 그들은 그것을 80 20이라고 부르지 만, 투자의 20 %가 실제로 수익의 80 % 또는 그보다 더 많은 방법을 만들 것이라고 말하고 있습니다.

Jeremy AU : 그러나 전력법 분배는이 소수의 회사가 생성 할 것이라고 말하는 기능입니다. 100X, (12:00) 500X는 다른 모든 것에 비해 반환 되며이 모든 것이 실패합니다. 그래서 나는 당신이 매일 그것에 대해 생각한다면, 당신이 VC라면, 당신은 평균적인 많은 사람들에게 거절하지 않기 때문에 이것은 실제로 매우 흥미 롭다고 생각합니다.

Jeremy AU : 아니요. 당신은 평균 이상입니다. 당신이 정말 좋고, 아마도 당신이 슈퍼 스타라면, 그들은 투자 할 것입니다. 당신이 전력법에 투자 할 때, 어떤면에서 당신이 생각하는 방식은 맨체스터 유나이티드와 같거나, 이것은 첼시, 또는 아스날과 같습니다. 이것은 올림픽과 같습니다.

Jeremy Au : 당신은 수영 코치와 같으며 재능을 위해 스카우트하려고합니다. 누가 금을 얻을까요? 올림픽에 대해 생각한다면 맞습니까? 금,은, 청동, 다른 모든 것, 당신은 아무것도 얻지 못합니까? 대부분의 사람들은 평균 수영 선수가없고 평균 수영 선수가 있으며 수영 선수가 있습니다.

Jeremy Au : 그러나 코치로서, 아마도 당신이 생각할 수있는 10 명의 수영 선수 만 가능할 것입니다. 금을 얻으려면? 그래서 저는 사람들이 그 포트폴리오에 대해 생각하는 방식과 예를 들어 포트폴리오로 인해 체조 또는 육상 및 현장에서 자신의 국가를 대표하는 국가를 선택하는 방법이라고 생각합니다.

Jeremy Au : So (13:00) 우리는 그것이 미국 수익에서 통계적으로 입증된다는 것을 알 수 있습니다.

Jeremy AU : 예를 들어, 이것을 보면 65 %가 효과적으로 떨어졌습니다. 그런 다음 약 25 %가 약 1 ~ 5 배를 얻습니다. 기본적 으로이 회사는 그 돈으로 많은 일을하지 않았으며, 그것은 평평합니다. 여기서이 양자는 6 %가 약 5 ~ 10 배가 될 것입니다. 그러나 회사를 얻는다면 홈런은 이것이며, 다른 모든 것의 자본과 하나의 10 배를 얻었 기 때문에 펀드가 수중입니다.

Jeremy AU : 아직도 돈을 잃었어요? ? 따라서 회사의 4%만이 실제로 10 배 이상을 얻습니다. 그래서이 그룹은 20 배나 19 개의 회사가 실패한 한 회사를 가지고 있다면, 수학은 기본적으로 돈을 돌려 받았기 때문에 1 억 달러를 모금 한 다음 1 억 달러를 돌려 받았습니다.

Jeremy Au : 그래서 사람들은 실제로 20 ~ 50x를 찾고 있습니다. 이것은 사람들이 정말로 찾고있는 홈런입니다. 사람들은 VC가 이타 주의자가 아니라는 것을 이해해야한다고 생각합니다. 그들은 일반 코치가 아닙니다. 그들은 일반적으로, 당신은 그들을 고성능 스카우트와 코치로 생각하는 것이 더 좋습니다. 그래서 당신은 모델링 대행사처럼 상상합니다. 아니면 할리우드, 당신은 다음 라이언 레이놀즈, 다음 브래드 피트가 될 사람을 찾고 있지만,이 사람들은 그 위에 큰 귀환을 포착하고, 그와 다른 모든 사람들은 많은 B 목록이 있고, 긴 꼬리 C 목록 배우와 여배우가 있습니다.

Jeremy AU : 영화에서 대부분의 반환을 포착하는 목록 배우는 거의 없습니다.

Jeremy AU : 결과적으로 권력법에 대해 생각하면 Horsley Bridge가 수행 한 또 다른 분석입니다. 따라서 기본적으로 거래의 6 %는 수익의 60 %와 절반은 돈을 잃고 있기 때문에 우리가보고있는 이유입니다. 이것은 회색 인 것과 같습니다.

Jeremy AU : 투자 한 많은 회사, 투자 한 자본 금액이 있으며, 이것이 총 수익의 비중입니다. 그리고 나서 그들은 수확량을 1 배 미만으로 분리했으며, 기본적으로했던 것입니다. 그런 다음 1 ~ 2x, 기본적으로 좀비입니다. 2 ~ 5x도 좀비입니다. 끝까지, 회사가 10 년에 걸쳐 5 배 증가했다고 상상해보십시오. (15:00)

Jeremy Au : 그것은 당신이 백만 달러를 벌고 있다고 말하고 10 년으로 성장했다고 말하는 것과 같습니다. 그리고이 파란색 선은 5 ~ 10 배이며 10 배 이상이 6%입니다. 그래서 이것은 또 다른 종류의 BU 클러스터입니다. 따라서 대략 회사 수는 배치 할 자본량에 해당합니다. 그러나 수익을 보면 수익의 60 %가 실제로 10 배를 초과하여 왔습니다.

Jeremy Au : 그래서 이것은 전력법 역학, 매우 적은 수의 회사가있는 것처럼 말하는 또 다른 방법입니다. 우리는 결국 반품을 생성 할 것입니다. 매우 적은 수의 목록 배우와 여배우는 할리우드에서 대부분의 돈을 벌 것입니다. 매우 적은 수의 영화는 요즘 블록버스터가 될 것입니다.

Jeremy AU : 전 세계의 모든 선수들로부터 금과 실버와 청동이 아주 적은 수의 운동 선수가 승리 할 것입니다. 흥미로운 점은이 VC 산업이 실제로 역사 산업과 매우 유사하다는 것입니다. 그것을 포경 산업이라고합니다. 분명히 그것은 또한 비슷한 것도 실제로 할리우드 산업 등과 같은 다른 유사점을 가지고 있습니다.

Jeremy Au : 그러나 수백 년 전의 Whaling Industries와 매우 유사합니다. 그리고 여기서 볼 수있는 것은 (16:00)이 배가 기본적으로 1 년에서 2 년 동안 항해한다는 것입니다. 그래서 그들은 보스턴이나 매사추세츠 등을 떠날 것입니다. 그들은 배를 찾아야하고, 선장이 있고, 작살을 받아야합니다.

Jeremy Au : 해설자 인 Moby Dick 은이 포경선에 서명하는 사람이며, 그 이야기는 1 ~ 2 년 동안 고래를 사냥하는 동안 그곳에 있습니다. 그리고 그들이 고래를 사냥 할 때, 그들은 작살이있는 모든 것을, 물건을 죽이고,이 고래 전체가 앰버지스로 도살 될 것입니다.

Jeremy Au : 기름, 고기, Blubber와 마찬가지로 필요한 다른 모든 제품. 그리고이 배들은 그들을 처리하고 다시 가져옵니다. VCS가 사용하는 고래를 사냥하면 유니콘, 고래 사냥을 사냥하는 것, 당신이 부르고 싶은 모든 것을 사냥하지만, 기본적으로 배가 큰 고래를 사냥했다면, 당신은 그것을 만들었습니다.

Jeremy AU : 집에 가면 승자가 될 것입니다. 그러나 대부분의 배는 그것을 만들지 않았습니다. 그리고 오른쪽 에서이 차트를 보면 여기에서 붉은 색이 고래가 돌아 오면 노란색이 VC 리턴이라는 것을 알 수 있습니다. 그리고 당신은 위험 보상 프로필이 상당히 (17:00) 비슷하다는 것을 알 수 있습니다. 0%이하처럼 35%와 같은 것을 의미하는 것은 무엇입니까?

Jeremy Au : 그리고 나서 그들 중 많은 사람들이 기본적으로 배의 비용을 덮기 위해 작은 고래 나 다른 물고기처럼 사냥을했습니다. 그게 말이 되나요? 그 후, 기본적으로 기본적으로 Shipla보다 더 많은 비용을 충당하는 5 %가 매우 적은 비율과 같습니다.

Jeremy Au : , 100 %의 수익을 가진이 사람은 기본적 으로이 원정의 비용으로 고래를 사냥했으며 기본적으로 배의 비용에 대해 두 가지 원정대와 동일합니다. 예를 들어, 이제 두 배가 자금을 지원할 수 있습니다. 결과적으로, 그 당시에도 Moby Dick을 읽는다면, 그것은 재미있는 책이지만, 사람들은 좋은 선장이 있다는 것을 알았고 사람들은 나쁜 선장이 있다는 것을 알았습니까?

Jeremy Au : 하포 너 인 Ishmael이라는 또 다른 캐릭터가 있습니다. 그는 포경선에서 숙련 된 임원입니다. 그래서 그는 더 높은 자본 비율에 대해 협상합니다. 그는 자본으로 지급되고 있었다. 그래서 그는이 반환이 저에게 백만 달러를 얻는다면 기본적으로 0을 원합니다.

Jeremy AU : 3%,? (18:00) 지분. 그들은 고래를 자르고 그에게 현금 수익의 관점에서 그 고래의 0. 3 %를 줄 것입니다. 이제 당신은 와우, 왜 그런 일이 일어나고 있습니까? 따라서 가장 먼저 이해해야 할 것은 물론 WHAL이 VC 산업과 비슷한 이유는 무엇입니까?

Jeremy Au : 그리고 그 이유는 고래 사냥이 위험하기 때문입니다. 그래서 당신은 고래를 사냥하고, 큰 사람을 사냥하거나, 그렇지 않은 경우, 그것은 많은 위험입니다. 그러나 고래를 사냥하면 많은 돈을 벌고 여러 배에 돈을 지불합니다. VC 관점에서, 포경 자금 지원자, 이들은 이것을 지불하는 은행가였습니다. 대장이 그들에게 다가와서 배를 얻고 싶기 때문에, 나는 당신에게 이렇게하기 위해이 돈을 더 많이 줄 것입니다. 이전에 성공적인 선장이기 때문에 더 많은 돈을 줄 것입니다.

Jeremy Au : 그래서 그들은 더 많은 돈을 줄 것이지만 가격은 더 높아질 것입니다. 의미가 있습니까? 예상 수익이 더 높기 때문입니다. 그래서이 포경 은행들은 기본적으로 20 척에 투자해야한다고 말하고있었습니다. 이 20 척의 선박 중에서 더 숙련 된 선장조차도 반드시

Jeremy Au : 이 항해에 대한 Land A (19:00) 고래는 맞습니까? 따라서 위험을 낮추기 위해 포트폴리오를 만들어야합니다. 오늘날 많은 사람들이 공공 주식에 대해 이야기하는 것과 비슷합니다. ETF에 넣어야합니다. 그 위험을 확산시키고 다양 화하려면 자금 지수에 있어야합니다. 물론, 두 번째 중요한 부분은 당신이 은행이고 20 척의 척의 선박을 지불하고 있다면 모든 돈을 선불로 지불 할 현금이 없다는 것입니다.

Jeremy Au : 그건 미쳤어? 그렇지 않다면 모든 사람이 돈을 가지고 도망 갈 것이기 때문에 모든 사람에게 줄 수는 없습니다. 20 척 중 모두에게 괜찮아지면 고래와 함께 돌아올 것으로 기대합니다. 그래서 나는 지금 당장 당신에게 고래 하나를 20으로 나눈 것입니다. 나는 당신에게 각각의 돈을 모두 줄 것입니다.

Jeremy AU : 20 명 중 19 명은 돈으로 도망 갈 것입니다. 그들은 이미 돈을 앞서 받았기 때문에. 그래서 당신은 그들이 고래를 얻을 때 돈을 지불해야합니다. 그리고 고래를받을 때만 돈을받는 사람들은 매우 자신감이 있거나 순진하거나 경험이있는 사람들이어야하지만 고래를 얻을 수 있다고 생각합니다!

Jeremy Au : 그들은 고래를 가질 위험을 감수 할 의향이 있습니다. 그래서이 사람들은 위험을 좋아하지만 그들의 성과에 대해 자신감을 느낍니다. (20:00) 그리고 아마도 당신이 아마 고래를 얻을 수 없다고 스스로 생각한다면, 당신은 1 ~ 2 년 동안 배를 타게 될 것이기 때문에 포경 선장, 하 푸니스트 등이되기 위해 가입하지 않을 것입니다.

Jeremy Au : 그리고 아주 좋은 선장들의 이야기가 있고, 그들은 1 년 동안 고래를 찾을 수 없었습니다. 그런 다음 그들은 기본적으로 3 년 동안 그곳에 머물 렀습니다. 왜냐하면 그들은 같은 것이기 때문입니다. 내 명성은 내가 무엇이든 상관없이 고래를 얻을 것입니다. 그래서 당신이 보트를 타고 있다고 상상해보십시오. 당신은 보트에 가입하고, 당신은 선장이고, 선장의 명성은 매번 고래를 얻는 것입니다.

Jeremy Au : 그래서 여러분, 나는 고래를 얻는 데 걸리는 한, 내가 돌아올 때, 나는 영웅이되고 싶습니까? 그는 2 년을 더 보냅니다. 그는 큰 고래를 얻습니다. 그러나 1 년 대신 고래를 얻는 데 3 년이 걸렸습니다. 따라서 반환 프로필이 낮습니다. 그러나이 선장은 사람들이 좋아하는 선장입니다.

Jeremy AU : 예를 들어, 맞습니까? 그래서 사람들은 평판이 있습니다. 다시 말하지만, 그것은 매우 비슷합니다. VC에 대해 생각하고 스타트 업 산업에 대해 생각한다면 자신을 생각하면 냉담한 삶을 살고 싶다면 열심히 일하지 않는다는 것입니다. 나는 나 자신을 믿지 않는다. 스타트 업에 가입하지 않습니다. 당신은 창립자가되지 않을 것입니다.

Jeremy Au : 하지만 창립자가되고 싶다면 운이 내 편에 있습니다. 나는 (21:00) 전에 해냈다. 나는 소셜 네트워크, 영화를 보았고 내가 할 수 있다고 생각합니다. 그리고 사람들은 결과적으로 창립자가 될 것입니다.