"지금 많은 사람들이 매우 비관적이고 투자 논리도 많이 바뀌었습니다. 2020년과 2021년에 큰 인기를 끌었던 분야가 지금은 그렇지 않습니다. 벤처캐피탈(VC)들도 요즘은 예전보다 조용합니다. 예전에는 총 상품 판매액(GMV)이 큰 기업에 집중했습니다. 당시에는 GMV가 클수록 시장 규모도 크다는 것이 투자 논리였기 때문입니다. GMV의 일부만 매출로 전환해도 1억, 2억 달러 규모의 기업이 탄생할 수 있었지만, 지금은 그렇지 않습니다. 많은 사람들이 매출과 같은 보다 가시적인 지표를 찾고 있으며, 시드 투자 이전 단계에서도 EBITDA가 긍정적인 기업에 주목합니다. 이것이 당연한데, 진정한 기술 혁신에 대해 이야기할 때 가장 먼저 고려해야 할 질문은 글로벌 규모의 기술을 개발할 인재가 있는지 여부입니다. 기술은 글로벌해야 합니다. 인도네시아를 예로 들면, 소비 중심적인 국가입니다. 따라서 많은 투자가 소비 중심적이고 농업 분야에 집중되는 것은 당연합니다. 인도네시아가 풍부한 자원입니다. 현재의 시장 역학은 장기적으로 더욱 지속 가능합니다." - 팬디 첸드라자야
"기업 가치 평가에 신중해야 합니다. 2020년과 2021년에는 투자 후 기업 가치를 성공 지표로 여겼지만, 이제는 더 이상 그렇게 해서는 안 됩니다. 엑시트 환경을 고려할 때, 가능한 한 보수적인 기업 가치로 필요한 자금을 조달해야 합니다. 역으로 생각해야 합니다. 만약 우리 회사가 5억 달러까지 성장할 수 있다고 생각한다면, 최종적으로 기업 공개(IPO)를 하기 전 마지막 투자 유치 단계는 1억 달러 정도가 적당할 수 있습니다. 마지막 투자자들도 그 정도의 수익을 기대해야 하기 때문입니다. 따라서 역으로 생각하고, 초기 단계에서는 1천만 달러 이상으로는 투자금을 늘리지 않는 것이 좋습니다. 역으로 계산했을 때, 2천만 달러나 3천만 달러에 투자금을 조달하면 어려움을 겪을 수 있기 때문입니다. 물론 2천만 달러에 투자금을 조달해서 성공한 사례도 있지만, 다음 해에 기업 가치를 높일 수도 있습니다. 하지만 대부분의 경우 기업 가치가 낮을수록 창업자에게 유리하고 지분 희석도 최소화할 수 있습니다." - 팬디 첸드라자야
"저희는 항상 LP(유한책임투자자)의 이익을 최우선으로 생각합니다. 저에게 큰 수익 기회가 있다고 해도, 높은 기업 가치를 달성한 후 갑자기 성장이 정체된 기업들이 얼마나 많습니까? 그런 기업들이 많고, 펀드 매니저로서 저는 기회가 있을 때마다 먼저 투자금을 회수하는 것이 매우 현명하다고 생각합니다. 미래에 무슨 일이 일어날지 아무도 모르기 때문입니다. 창업자들에게도 항상 같은 조언을 합니다. 완전히 회사를 매각하라는 것은 아니지만, 이 회사는 당신의 것입니다. 단순히 월급만으로 돈을 벌고 싶지는 않을 겁니다. 그렇게 하려면 더 안정적인 직업을 찾아야 하는데, 창업자의 삶은 안정적이지 않습니다. 언제든 회사를 매각할 수 있는 가능성이 있습니다." - 팬디 센드라자야
이번 에피소드에서 제레미 아우는 인도네시아 증시의 강세장과 약세장, 코피탈 벤처스 설립, 그리고 어려운 스타트업 엑시트 환경과 전략에 대해 이야기합니다.
키워드: Fandy Cendrajaya, 인도네시아 Bull vs Bear Market, Kopital Ventures 창립, 힘든 스타트업 출구 환경, 인도네시아, VC, 창립자 스토리
