Scott Hartley : Global Pre -Seed VC, 지역 투자 통찰력 및 평가 대 신흥 시장의 가격 위험 -E352

“제가 라운드를 올릴 때 창립자들과 함께 사용하고 싶은 은유는 다음 버스 정류장에 도착하려고한다는 것입니다. 오늘날의 위치에 대해 생각해야하지만 24 개월 이내에 다음 버스 정류장에 도착해야합니다. 거리는 멀리 떨어져 있으며, 거리가 빨리 운전하는지, 너무 빨리 타는가가 가스를 타지 않을 수도 있습니다. 다음 버스 정류장이 어디에 있는지, 그리고 벡터를 따라 비즈니스를 위험에 빠뜨릴 수있는 방법에 대해 생각해야합니다. 그들은 팀 팀을 구축 해야하는지, 특정 트랙션 메트릭을 달성 해야하는지 생각해야합니다. -Scott Hartley

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“전 세계적으로, 고진성, 사전 시드 투자자가되는 것은 우리가 실제로 트렌드와 시장이 진화하는 곳을 관찰 할 수 있다는 점입니다. 동남아시아 아시아는 지구상에서 가장 흥미로운 생태계 중 하나입니다. 최근에 지구상에서 구축 할 수있는 대규모, 지역 및 전 세계 사업이 있습니다. 최근에 세계적으로 고유 한 수익을 가진 여러 Saas 회사를 만났습니다. 그들은 필리핀 시장의 지리에 구속 될 필요가 없다. -Scott Hartley

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“우리가 위험에 대해 생각하는 방식은 초기 단계에서 근본적으로 실존 위험입니다. 생존 가능성 위험입니다. 우리는 우리가 매우 일찍 갈 것이라는 점에서 상대적으로 가격에 민감합니다. 따라서 우리의 전형적인 입력 평가는 안전 또는 컨버터블에 대한 6 백만 ~ 8 백만의 캡이며 2 백만에서 2 백만에서 2 백만 건의 사전에 참여할 수있는 2 백만에서 2 백만 건의 사전에 참여하고 있습니다. 시리즈 B는 두 번째 위험을 감수하기 시작합니다. 이는 회사가 일할 수 없을 정도로 걱정해야합니다. 또는 거래. 팀은 우리가 가격보다 더 많은 것을 색인화하는 경향이 있습니다. -Scott Hartley

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Scott Hartley Everywhere Ventures 의 파트너 및 Jeremy Au는 ​​세 가지 주요 테마에 대해 논의합니다.

1. Global Pre-Seed VC Investing : Scott은 사전 시드 및 종자 투자가 현지화되어야한다는 기존의 지혜에 대한 반대의 견해를 제시했습니다. 그는 현대적인 커뮤니케이션 도구와 진화하는 VC 환경으로 글로벌 시드 시드 투자자가 될 수 있다고 주장했다. 그는 Everywhere 벤처가 어떻게이 접근법을 채택하는지 논의하고 상대적으로 가격 무감각하다는 것을 공유했으며, 일반적으로 6 백만 달러에서 8 백만 달러 사이의 평가를 통해 투자를 시작합니다. 그는 팀 평가를 강조하고 신뢰할 수있는 설립자 및 운영자 네트워크를 활용하여 글로벌 거래에 액세스하여 비즈니스 아이디어에 대한 올바른 타이밍 및 시장 관련성에 중점을 두었습니다.

2. 지역 투자 통찰력 : Scott은 Kumu, Lomotif 및 Booky와 같은 동남아시아 기업에 대한 투자에서 경험과 통찰력을 공유했으며 초기 단계에서 이러한 회사와의 참여 과정을 설명하고 제품 시장에 적합한 것을 찾는 데 도움이되었습니다. 그는 또한 동남아시아의 평가가 전통적으로 낮은 반면 시장을 정리하는 라운드로 전환 하여이 시장을 세계 투자자들에게 점점 더 매력적으로 만들었다 고 강조했다.

3. 평가 및 가격 위험 : Jeremy와 Scott은 VC의 평가 및 가격 위험의 역학을 다루었습니다. Scott은 초기 단계의 투자가 가격 위험이 적지 만 후기 투자는 상당한 도전을 제시한다고 설명했다. 그들은 인도에 기반을 둔 SaaS 기업에 대한 대출과 같은 세계 시장에서 미국 달러 표지 계정에 대한 대출과 같은 다양한 기회에 대해 논의했습니다. 그는 또한 평가가 전형적인 미국 평가의 약 절반 인 필리핀 SaaS 시장에 대해 이야기했으며, 자본의 다양한 수요와 수요 역학을 반영하고 투자자들이 이러한 차이를 이해하고 활용하는 데 투자자가 필요로하는 필요성을 강조했습니다.

또한 글로벌 잠재력, 시장 적응의 뉘앙스, 거래 흐름 및 투자 결정에서 신뢰할 수있는 네트워크의 역할, 투자 전략을 기술 동향과 조정하는 것의 중요성을 가진 초기 단계 스타트 업을 식별하고 육성하는 것에 대해 이야기했습니다.

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(02:06) Jeremy Au :

이봐, 아침, 스콧.

(02:07) Scott Hartley :

아침, 제레미. 어떻게 지내세요?

(02:09) Jeremy Au :

좋은. 방금 거기에서 저녁이 될 수 있다는 것을 깨달았습니다. 나는 완전히 잊었다.

(02:12) Scott Hartley :

응. 나는 좋은 아침이라고 말했지만 여기서 어두워지고 있습니다. 그래서,

(02:15) Jeremy Au :

자신에 대해 조금 말씀해 주시겠습니까?

(02:17) Scott Hartley :

예, 우선, 저를 데려 주셔서 감사합니다. 나는 팟 캐스트의 열렬한 팬입니다. 제 이름은 Scott Hartley입니다. 저는 Everywhere Ventures라는 펀드의 공동 창립자이자 관리 파트너입니다. 우리는 돈, 건강 및 일의 미래 테마를 중심으로 투자하고 약 12 ​​년 동안 벤처 캐피탈을 해왔습니다. 몇 년 전 책을 쓰는 것을 포함하여 몇 가지 악취, 측면 번잡함이있었습니다. 그러나 그것은 간단히 말해서 나입니다.

(02:42) Jeremy Au :

엄청난. 그러니 당신이 지은 펀드에 대해 더 알려주십시오.

(02:44) Scott Hartley :

응. 그래서, 내가 초기에 사람들이 저에게 말한 것들 중 하나가, 저는 Mohr Davidow Ventures라는 벤처 펀드 2011 Sand Hill Road Fund에 가입했습니다. 그리고 80 년대 초반에 시작되었고 초기의 부상을 통해 확장 된 기금 중 하나였으며, 반도체는 초기 인터넷이 초기 전자 상거래가되었고, 파도는 경제 공유 경제, 그리고 오늘날의 나머지 사회 웹 공유 경제, Web3, 아마도 Gen Ai 주변의 나머지 사회 웹 공유 경제로 이동했습니다. 그래서 우리는 매년 매년 영화가 매년 연간으로 재생되는 것을 보았습니다.

그리고 샌드 힐로드 (Sand Hill Road)에서 사람들과의 초기 대화 중 하나는 글로벌 투자를하고 싶다면 성장 투자자가되었습니다. 그리고 당신이 사전 시드를하고 싶다면, 당신은 알다시피, 그것은 로컬 게임입니다. 당신은 당신의 뒤뜰에 머물러야합니다. 자전거를 탈 수있는 회사에서만 사전 시드를 할 수 있습니다. 그리고 Sand Hill Road의 농담은 시계에 세 번이 있었지만 Times는 런던과 싱가포르, 샌프란시스코의 GMT를 말하지 않았습니다. 그들은 Mountain View, Palo Alto 및 Menlo Park라고 말했습니다. 그래서 정신은 매우 지역적이었고 정신은 당신이 투자하는 초기 단계에서 더 많은 지역이되어야하는 매우 많은 지역이었습니다. 그리고 우리가 어디에서나 벤처를 모으고, Hindsight의 2020 년에, 우리는 항상 완벽한 로드맵과 비전을 가지고 있지는 않았지만, 우리가 한 일은 재능이 진정으로 어디에나 있다는 믿음에 따라 진행되었습니다. 의사 소통 도구는 10 년 또는 15 년 또는 20 년 전 이후 근본적으로 변화했습니다. 따라서 Angellist와 같은 백 오피스 시스템의 상승과 출현으로 인해 더 높은 주파수 투자가 가능하고 문서를 관리하고 서명을 관리하는 것, 그와 같은 것들을 관리 할 수 ​​있었으며 해군이 구축 한 플랫폼을 통해 가능해졌습니다.

그리고 우리가 매일 사용하는 것처럼 WhatsApp, Slack, Zoom과 같은 다른 도구. 따라서 이러한 도구는 근본적으로 갑자기 진정한 글로벌 플랫폼이 될 수있게 해주었습니다. 그래서 우리는 당신이 초기 단계 투자자가 될 수없고 동시에 글로벌이 될 수 없다는 개념과 다르기를 간청했습니다. 그래서 우리가하기 시작한 것은 창립자들을 LP로 활용하여 뉴욕에서 시작한 창립자 커뮤니티를 구축하는 것이 었습니다. 그러나 아시다시피, 뉴욕은 매우 세계적인 장소입니다. 그래서 우리는 창립자들이 맨해튼과 브루클린을 떠나는 창립자들이 뉴욕에서 멀어지면서 풀을 느끼기 시작했습니다. 그들은 시드니로 돌아와 런던으로 돌아와 베를린으로 돌아와 자카르타로 돌아 왔습니다. 그리고 우리는 창립자들이 특히 코비드 주변으로 집으로 이사하면서 거래 흐름이 떠오르는 것을보기 시작했습니다. 그리고 어디에서나 벤처가 우리가 이미 전 세계에 투자하고있는 일종의 fait 성취가되었습니다. 우리는 이미 75 개의 SPV를 운영했으며 델라웨어 Seacorps의 이음새에서 잡아 당기기 시작한 수백 개의 투자를했습니다.

(05:13) Scott Hartley :

우리는 이집트 기업을 네덜란드 단체로보고 시작했고 분명히 Latam은 회사에 왔으며 모든 동남아시아 회사는 싱가포르이며 많은 사람들이 자전거를 타기 위해 자전거를 타야하기 때문에 국제 투자가 불가능하다는 위험을 실제로 깨닫기 시작했습니다. 그리고 당신은 이사회에있을 수 없으며 이들 회사와 정보 및 커뮤니케이션 권리를 가질 수 없습니다. 그리고 법적 위험이나 정치적 위험이있을 수도 있고 우리는 일종의 일이 가능하다고 믿었습니다. 그래서 나는 당신과 내가 매일 창립자들과 대화를 나누는 것 중 하나는 당신의 아이디어 일뿐 만 아니라 오늘날 관련이 있고 타이밍이 전부라고 생각합니다. 당신은 잘못된 시간에 올바른 아이디어를 가질 수 있으며 여전히 틀립니다. 그래서 나는 우리가 계곡의 일종의 정신과 다르기를 간절히 바라는 것은 우리가 근본적으로 세계적인 전 시드 펀드가 될 수 있다는 것이었다.

(06:02) Jeremy Au :

네, 당신이 말했듯이, 나는 여기서 공통된 지혜가 지혜인지 아닌지에 관계없이, 그리고 적어도 당신이 말했듯이, 당신이 말한 것처럼, 사전 시드와 씨앗이라는 말은 참조 점검을하기가 어렵 기 때문에 창립자를 오랫동안 알아야한다는 것입니다. DD를 수행 할 제품이 많지 않습니다. 따라서 분명히, 나중에 단계 자본은 더 세계화되는 경향이 있지만, 스펙트럼이 있습니다. 그렇다면 당신은 당신의 관점에서 성공하기 위해 어떻게 다르게해야합니까? 사전 시드 VC의 의미에서 전 세계적, 비 국소화 된 사람이 되려면?

(06:29) Scott Hartley :

예, 좋은 질문입니다. 내 말은, 우리가 위험에 대해 생각하는 방식은 초기 단계에서 위험이 근본적으로 실존 위험이라는 것입니다. 생존 가능성 위험입니다. 그래서, 우리가 그 위험에 대해 완화하는 방법은 우리가 매우 일찍가는 의미에서 상대적으로 가격 무감각하다는 것입니다. 따라서 우리를위한 전형적인 입력 평가는 일반적으로 금고 또는 컨버터블 메모에서 6 백만에서 8 백만의 상한입니다. 그리고 우리는 일반적으로 1 ~ 2 백만 건의 사전 시드 라운드에 참여하고 있습니다. 따라서 우리는 5 ~ 10에서 12로 이동할 수있는 가격이 상당히 개방적이지만 실제로 우리가 구축하는 것은 포트폴리오에서 생존 가능성을 상쇄하는 포트폴리오입니다. 나는 당신이 시리즈 A로 이동하고 시리즈 B로 옮겼을 때, 당신은 두 번째 위험을 감수하기 시작합니다. 가격 위험은 회사가 잠재적으로 일하지 않고 0으로 가고있는 것에 대해 걱정 해야하는 가격 위험입니다. 4 천만 또는 2 천만에서 시리즈 A에 들어가면 순 수익에 꽤 중요한 영향을 미칩니다. 그리고 우리가 사전 시드 단계에서 우리가 생각하는 것은 실제로 넓은 기초를 구축하는 것입니다. 그래서 우리는 일반적으로 상당히 큰 포트폴리오를 가지고 있습니다. 그리고 우리가 근면과 위험을 상쇄하는 방법을 통해 생각하려고 노력할 때, 한 가지는 견인입니다. 일반적으로, 당신이 언급했듯이, Pre-Seed 우리는 견인의 화신 초기에 초기에, 우리가 사업을 위험에 빠뜨리는 방식은 일반적으로 UH, 당신은 우리의 기술을 팀으로써, 또는 거래를 통해 이루어집니다. 그래서 팀은 우리가 가장 많이 색인하는 경향이 있습니다. 따라서 가격보다 확실히 견인력과 우리가 팀을 검증하는 방식은 일반적으로 신뢰 노드를 통해 이루어집니다. 그리고 우리 모두는 우리가 생각하는 신뢰의 노드를 가지고 있다고 생각합니다.

나는 세상을 두 개의 캠프로 나누는 경향이 있으며 우리는 약 6 천만 건의 AOM에 대해 매우 작은 기금입니다. 그래서 우리는 Andreessen Horowitz의 자원이나 그런 사람이 없습니다. 우리는 바다를 끓일 수없고 모든 수직 주위의 과정을 실행할 수 없습니다. 따라서 우리가 말하면, 우리는 특정 수직을보고 있다면, 큰 자금이 할 수있는 일은 그 수직에 의존하고 그들이 백 회사와 대화하는 프로세스를 실행하는 것입니다. 그들은 상위 5 개가 무엇인지 결정합니다. 그리고 그들은 전화를 예약하고 궁극적으로 하나의 투자를합니다. 우리가 투자하는 방식은 훨씬 더 주변에 있습니다. 그래서 접근, 우리는 어떻게 신뢰의 메모를 구축합니까? 예를 들어, 전 세계적으로, 우리가 동남아시아로 가면 캘리포니아에서 일년에 3-4 번만 아시아에 도착합니다. 어떻게 해당 시장에 접근 할 수 있습니까? 또는 실제로 잘 알려진 Cogent, 수표 및 실제로 우리는 창업자와 운영자의 네트워크 인 LP 기반에 기대합니다. 그래서이 시점에서 우리는 다양한 자금 중 하나에 LPS 인 약 500 명의 창립자와 운영자가 있습니다.

그들은 실제로 우리가 진지하게 받아들이는 거래 흐름에 대해 도관을 제공합니다. 그리고 당신에게 숫자를주기 위해, 우리는 웹 사이트를 통해 Transom을 통해 수천 개의 투자 또는 수천 개의 회사를 보유하고 있으며, 우리는 정확히 두 가지에 투자했습니다. 이제 창립자 네트워크를 통과 한 회사는 누군가가 자신의 비즈니스 나 전 엔지니어링 책임자를 떠난 제품 책임자 또는 수년에 걸쳐 알게 된 누군가가 내 팀의 정말 놀라운 사람이자 수표를 작성하는 것을 고려하고 있거나 후원을 고려하고 있다고 말합니다. 봐주지 그래? 이러한 종류의 인바운드에 대한 우리의 적중률은 11 분의 1과 비슷합니다. 따라서 우리는 일반적으로 이런 종류의 신뢰할 수있는 설립자 네트워크를 통해 제공되는 회사의 약 8% 또는 9%, 주로 창립자 인 LPS에 투자하고 있습니다.

(09:45) Scott Hartley :

그리고 나는 그것이 우리가 생각하는 것처럼 흥미 롭다고 생각합니다. 당신과 나는 우리가 모금 해야하는 같은 세상에 살고 있습니다. 우리는 창립자와 같은 많은 후프를 겪어야합니다. 그래서 우리는 매일 같은 도전과 같은 많은 도전을 살고 숨을 쉬고 있습니다. 그리고 우리가 펀드에 투자하고 싶어하는 잠재적 인 미래 가족 사무소 앞에서 어떻게 도달 할 수 있는지 생각할 때, 같은 규칙이 적용됩니다. 그래서 우리는 히트율이 매우 낮은 콜드 아웃 바운드 이메일을 할 수 있거나, 한 번에 한 번에 하나의 릴리 패드를 신뢰할 수있는 노드와 신뢰할 수있는 네트워크로 우리의 펀드의 잠재적 인 투자자와 깊이와 의미있는 연결을 가질 수있는 한 종류의 도약을 시도 할 수 있습니다. 그리고 나는 창립자들에게도 그 반대라고 생각합니다. 그것은 투자자 앞에서 얻으려고 노력하는 정말 좋은 플레이 북입니다. 실제로 파이프 라인을 구축하고 네트워크에서 신뢰할 수있는 사람들을 통해 가질 수있는 2 차 및 3 차 연락처를 찾습니다. 우리 중 어느 누구도 완벽한 네트워크를 가지고 있지 않지만 대화에 참여할 수 있으며 천천히 신뢰할 수있는 관계로 실현되기 시작하여 투자에 구체화 할 수 있습니다.

(10:45) Jeremy Au :

나는 그것이 의미가 있다고 생각합니다. 그리고 그것은 또한 어느 정도까지, 당신이 로스 앤젤레스에 있고 로스 앤젤레스 광석 시드 VC라면, 그 노드의 신뢰 밀도는 간단하다고 생각합니다. 그래서 우리에게는이 신뢰 노드 세트를 논문에서 벽으로 밀어 넣을 것입니다.

(11:04) Jeremy Au :

또한 동남아시아에 입국하기로 결정했습니다. 그렇다면 어떻게 신뢰 노드 세트를 구축하기 시작 했습니까?

(11:11) Scott Hartley :

응. 그것은 모든 것들과 마찬가지로 그것이 깊이 개인적이라고 생각합니다. 그리고 나는 그것을 생각합니다. 그것은 개인의 열정과 시간을 보내고 싶은 것에 대해 말합니다. 그래서 저에게는 내 인생에서 정말 형성적인 경험이 Google과 함께 인도에 가고있었습니다. 그래서 저는 하이데라바드와 델리 외곽의 구르 가온에서 제품 및 운영 팀을 확장하는 데 1 년 이상 두 시간 동안 인도에 갈 기회를 가졌습니다. 그리고 적어도 아시아, 인도, 남아시아에서 나를 심은 것은 저에게 그 경험이었습니다. 그 후 자카르타와 인도네시아, 싱가포르, 필리핀 주변에서 몇 달을 보내면서 마닐라에서 많은 시간을 보냈습니다. 그리고 실제로이 친밀한 현지화 된 이해가 분명히 우정으로 이어졌습니다. 그로 인해 관계와 그런 종류의 종류는이 지역에 대한 나의 첫 번째 천사 투자의 기준을 형성했습니다. 그리고 시간이 지남에 따라 이러한 투자를 할 때 이사회에 가입하거나 팀을 알게되면 회로 시간이 단락시킬 수없고 때로는 5 년 또는 10 년 동안 시장에 가고 오래 지속되는 관계를 맺는 신뢰 노드를 구축하기 시작합니다.

나는 이것이 우리가 주로 바라 보는 다양한 것들에서 거래 접근의 백본임을 입증하고 있다고 생각합니다. 저는이 시점에서 베트남과 같은 곳에서 더 많은 일을하기를 희망하면서 3 개의 시장, 아마도 필리핀, 인도네시아 및 싱가포르에서 말합니다.

(12:32) Jeremy Au :

이 지역에 대한 투자 중 일부를 공유 할 수 있습니까?

(12:34) Scott Hartley : 예.

(12:35) Scott Hartley :

그래서 나는 가장 초기의 형성 투자 중 하나는 롤랜드와 렉시를 Kumu, Kumu Ph라는 회사의 설립자를 돕는 것이 었습니다. 그리고 Kumu는 Kumusta의 짧은 속어, Tagalog에서 "How are are hove", 실제로 Genesis와 Day Zero가 실제로 그 회사에 참여한 몇 명의 창립자, 초기 고문 및 아마도 회사의 첫 투자자와 함께 그 회사에 참여했습니다. 그리고 필리핀의 라인 또는 카카오 등가를 구축하는 것을 목표로하는 커뮤니케이션 플랫폼에서 구축 된 그 사업의 기원을 보았습니다. 다시 수직화 된 필리핀에 중점을 둔 수백만 플러스 사람 시장은 그것을위한 전용 플랫폼이 없었고 그와 같은 무언가에 대한 필요성을 인식하는 일종의 인식을 인식하는 데 도움이되는 사람과 함께 일하는 곳을 알아 내기 위해 사람들과 함께 일했지만, 의사 소통이 흥미로워졌습니다. 그 능력은 일대일로 전달한 다음 궁극적으로 Agora SDK를 배치하고 라이브 스트림 비디오를 가능하게하는 레일 위에 구축하는 것은 사람들이 특히 전 세계의 큰 디아스포라와 함께 필리핀의 제작자 경제를 실제로 잠금 해제하여 의미있는 수익을 얻고 실제 생활 임금을 얻었습니다. 그리고 그것은 필리핀의 제작자 경제에 힘을 실어주었습니다. 그래서 그것은 첫 번째 형성 투자 중 하나였습니다.

다른 하나는 Lomotif라는 라이브 스트림 카테고리에 있었으며, 싱가포르에서 싱가포르 생태계에서 더 큰 출구 중 하나였던 싱가포르의 짧은 양식 비디오 앱이었습니다. 그들은 실제로 Zash Media라고 불리는 공개 된 SPAC에 팔렸고, 그 다음 많은 다른 사람들을 판매했습니다. Booky는 필리핀의 Yelp 슬래시 토스트입니다. 그들은 대부분의 레스토랑 리뷰를 전제로하며, 우리는 실제로 TBD가 곧 공개되는 몇 가지, 여전히 스텔스 모드에서는 싱가포르와 인도네시아에 있습니다. 우리는 과거 보다이 지역에서 더 많은 일을하게되어 정말 기쁩니다. 그리고 그 중 일부는 이러한 신뢰 노드와 전 세계 네트워크를 구축하고 있다고 생각합니다. 그런 다음 생태계 개발이 우리에게도 발전하는 것을 볼 수 있습니다.

(14:33) Scott Hartley :

20, 아마도 2006 년 첫 번째 방문 후 2010 년, 2010 년에 인도네시아를 방문한이 지역에 있었고, 이스트 벤처와 초기 이사 중 일부가 건설되고있는 것을보고, 그 중 일부는 골든 게이트와 몇몇 다른 사람들과 함께 생태계가 수년에 걸쳐 발전하고 전 세계의 유사점을 보는 것을 보았습니다.

(14:53) Scott Hartley :

전 세계적으로 꽤 높은 카디네스 프리 시드 투자자가되는 것에 대해 흥미로운 것 중 하나가 트렌드와 시장이 진화하는 곳을 실제로 관찰 할 수 있다고 생각합니다. 그리고 나에게 동남아시아는 지구상에서 가장 흥미로운 생태계 중 하나라고 생각합니다. 큰 지역 비즈니스가 구축 될 것이지만, 글로벌 비즈니스가 구축 될 수있는 실질적인 기회라고 생각합니다. 그래서 나는 매우 흥분합니다. 최근 몇 주 전에 마닐라에서도 의미있는 견인력과 수익, 매우 매력적인 글로벌 평가를 가진 많은 SaaS 회사와 만나고있었습니다. 그리고 필리핀 시장의 지리에 의해 구속 될 필요가없는 글로벌 문제를 해결할 수있는 능력. 그리고 저는 그것이 미국 투자자들이 전 세계적으로 완전히 실현하지 못한 것이라고 생각합니다. 그들은 인도와 같은 특정 생태계에서 우리가 인도에서 지구에 건설되는 것을 보았던 것을 깨닫기 시작했다고 생각합니다.

우리는 실제로 미국의 수입 기반 대출 회사를 미국 달러로 표시된 수입에 대해 인디언 SaaS 회사에만 빌려 주었고 인도에서 얻을 수있는 것보다 훨씬 저렴한 비율로 부채 자본에 접근 할 수있게 해주었습니다. 따라서 국제화 생태계를 중심으로 구축되기 시작한 흥미로운 사업이 많이 있습니다. 그래서 우리는 아마도 곡선보다 앞서 있다고 생각합니다. 우리는 시드 전과 종자 라운드에서 우리 투자자의 식욕을 돋우는 한 말을 할 것입니다. 그러나 우리가보기 시작한 것은 이러한 큰 성장 기금이 모금되고 있다고 말할 것입니다. 그리고 샌프란시스코와 같은 시장에서 풍선 평가와 많은 거품이 보이면, 실제로는 훌륭한 회사의 상대적 호소력이 미국에서 자본을 유치하기 시작했으며 몇 년 전부터 투자 한 한 회사는 북아프리카에서 현지화 된 승차 공유 앱이었습니다. 그리고 이것은 Careem과 Uber와 경쟁하는 회사 였지만, 우리는 지리적 인 특정 프랑코 폰 서 아프리카 시장이 다른 것으로 생각했습니다. 그리고 3-4 년 동안 빨리 전달하면서 Mary Meeker와 Bonds Capital은 1 억 5 천만 달러의 성장 점검과 사람들을 배치하여 배치했습니다. 우리는 이것에 놀랐지 만 실제로 당신이 메트릭을 볼 때, 놀라운 것은 평가였습니다. 그리고 그 지표들은 계곡에서 자본을 끌어 들이기 시작할 정도로 흥미로 웠습니다.

그래서 나는 점점 더 많은 것을 잡아 당기고 있으며,이 지역에 걸쳐 건설되고있는 다른 사업들에 대한 모든 종류의 후손들과 함께 더 많이 생각합니다. 나는 점점 더 많은 사람들이 실제로 상당한 성장 수표를 끌어 들이기 시작할 것이라고 생각합니다. Kumu는 그 중 하나가되었으며, 대서양에서 약 6 천만 달러를 모금했으며 동남아시아에서 가장 크고 최초의 GA 기술 수표였습니다. 그래서 나는 그것이 미래의 자금 조달 파도를 나타냅니다. 그리고 나는 몽크 힐과 같은 사전 씨앗과 종자 투자자들에게 어디에서나 마찬가지로이 시장에서 수표를 작성하는 것이 흥미로운 시간 일 것입니다. 그리고이 시장에서 창립 회사가 될 흥미로운 시간입니다.

(17:35) Jeremy Au :

밸리 캐피탈이 전 세계로 흐르는 의미에 대해 조금 더 나눌 수 있습니까? 왜냐하면, 나는 후기 자본에 항상이 역동적 인 것이 있다고 생각하기 때문입니다. 여기서 모든 후기 시작 스타트 업은 전 세계의 후기 기금에서 분명히 모금되고 있습니다. 그러나 초기 단계에서 우리가 이야기했던 초기 단계와 아마도 중간 단계에서는 비교 평가에 대한 질문이 큰 것이라고 생각합니다. 따라서 미국의 관점에서 볼 때 많은 진술은 와우, 밸류에이션 배수는 매우 낮습니다. 이것은 좋은 기회입니다. 이것은 많은 의미가 있습니다. 그리고 현지 VC에서 들었던 대화는 와우, 와우, 미국인들은 저렴하다고 생각하더라도 시장을 너무 많이 지불하고 망치고 있습니다. 그렇다면 여기서 당신의 관점에서 현실은 무엇이라고 생각하십니까?

(18:16) Scott Hartley :

예, 우리는 많은 시장에서, 특히 샌프란시스코 외부의 많은 시장에서의 평가가, 그리고 y 콤비네이터 외부에서는 미국에서 윙윙 거리는 거품, 거품이 많고 거품이 많은 시장에서 보는 것보다 더 낮은 평가를받는 경향이 있지만, 데모 시대가 아니라, 특히 가치가있는 사람들이 500 명을 낳을 때, 우리는 가치가 500 명에 달하는 것을 보았습니다. 그리고 당신은 시장 청산 가격이 한 투자자가 당신에게 25,000을 기꺼이 쓰려고하는 곳이라고 생각합니다. 항상 시장 검증 가격이 있습니다. 아주 높지?

당신이의 황동 압정으로 내려 가기 시작하면, 당신은 당신이 알고있는 24 개월의 활주로를 제공하는 전체 라운드를 제기하고, 아마도 비즈니스의 20 % 희석을 줄 것입니다. 그리고 그것이 시장 청산 가격입니다. 우리는 그 가격이 하락하는 것을보기 시작했습니다. 시장을 나타내는 것은 전체 시장 청산 라운드를 가질 수있을 때입니다. 그리고 우리는 그런 종류의 라운드가 내려 오는 것을보고 있습니다. 2 백만 라운드를 모으고 있다면 처음에는 20 세로 가격이 책정 될 수 있습니다. 그런 다음 전체 라운드를 올릴 수 없으면 15시에 상환됩니다. 그리고 결국 10 게시물에서 닫힙니다. 그래서 우리는 그런 종류의 일이 일어나기 시작했습니다.

(19:31) Scott Hartley :

그러나 지난주 필리핀에서 만난 SaaS 사업을 볼 때 사과에 사과를 할 것입니다. 현명한 지표는 미국에 있었다면 아마도 그들이 그것을 키우고있는 금고에 두 배의 상한선을 가질 것입니다. 그리고 그 중 일부는 공급 수요 불일치와 자본에 대한 접근으로 인해 여전히 지역 할인 일 것입니다. 글로벌 투자자에게는 현지 창립자에게 정말 흥미로운 기회가 있다고 생각합니다. 이 글로벌 시장을 활용하는 것도 진정한 이점이 될 수 있다고 생각합니다. 우리 가이 지역에 투자하는 것에 대해 흥분하는 이유 나 우리가 창립자들에게 ​​내리는 주장은 일반적으로 법률 규칙이나 특정 고객에 대한 액세스에 관한 훨씬 더 많은 맥락과 지역 전문 지식을 가지고 있기 때문에 현지 파트너 또는 두 사람을 확실히 가져 가기 때문입니다. 그러나 아마도 시리즈 A, 시리즈 B, 성장 자본과 관련이 있기 때문에 전 세계에서 장기적인 관계를 구축하기 시작하면 다른 시장을 열어주는 작은 타갈롱 전 시드 검사를 고려하십시오.

(20:25) Scott Hartley :

그래서 저는 창업자들과 함께 사용하고 싶은 은유를 생각하고 있다고 생각하는 것은 다음 버스 정류장에 도착하려고한다고 생각합니다. 그래서 당신은 당신의 라운드를 높이고 있습니다. 그리고 당신은 오늘 내가있는 곳이지만, 24 개월 이내에이 다음 버스 정류장에 도착해야합니다. 그리고 나는 거리가 너무 멀다는 것을 알고 있습니다. 그리고 나는 얼마나 빨리 운전하는지, 얼마나 많은 가스를 태우는가에 대한 트레이드 오프를 가지고 있습니다. 너무 빠르거나 너무 미친 듯이 운전하면 버스 정류장까지 끝까지 만들지 않을 수도 있습니다. 그리고 오늘 당신이 제기하고있는 라운드를 제작할 때, 다음 버스 정류장이 어디에 있는지 생각하고 여러 벡터를 따라 비즈니스를 위험에 빠뜨리는 방법에 대해 생각합니다. 그리고 당신은 생각하고 있습니다. 좋아, 나는 내 팀을 만들어야한다. 특정 트랙션 메트릭을 달성해야하지만, 다음 버스 정류장에 도착할 때 다른 관계 나 다른 문을 열기 시작하는 특정 관계 나 캡 테이블의 사람들을 굽고 싶을 수도 있습니다.

그리고 그것은 우리가 일반적으로 우리가 현지 동남아시아 전문가 투자자가 아니지만, 우리가 희망적으로 할 수있는 일은 글로벌 설립자 네트워크, 자본에 대한 글로벌 접근, 그리고 시리즈 A 또는 B 또는 도로에 관계없이 신선한 관계가 아니라는 정말 흥미로운 관계를 제공하는 것입니다. 지난 몇 년간의 양육 및 건물을 보낸 신뢰할 수있는 네트워크가 있습니다.

(21:31) Jeremy Au :

당신의 관점에서 볼 때, 당신은 지리의 차이라고 생각합니까? 그래서 우리. 예를 들어 필리핀에 대해 자본의 공급과 수요 측면에서 차이가 있다고 언급했습니다. 따라서 평가 차이가 있습니다. 당신이 다루는 다른 지역의 차이점은 무엇입니까?

(21:45) Scott Hartley :

응. 각 지역에 몇 가지 파도가 있다고 생각합니다. 그리고 나는 초기 예 중 하나는 브라질이었습니다. 나는 초기에 브라질이 많은 종류의 외국인 브라질 인이나 국제 사람들, 심지어 Nubank도 있었다고 생각합니다. David Vélez는 Nubankl의 창립자입니다. 아시다시피, 스탠포드의 동급생과 세쿼이아에있을 때 샌드 힐로드 (Sand Hill Road)의 동료였습니다. 사람들이 깨닫지 못하는 것 중 하나는 브라질이 아니라는 것입니다. 그는 실제로 컬럼비아 출신이며, 기회를 발견하고 세쿼이아가 브라질로 이사하고 나중에 300 억 달러 규모의 회사를 건설 할 수 있도록 세쿼이아를 설득했습니다. 세쿼이아가 그것에 대해 매우 행복하다고 생각합니다. 그러나 그것은 브라질의 현지 시장의 Wave One 창립자를 나타냅니다. Baby.com.br, Nubank, 다수의 회사가 브라질 국외 거주자 또는 시장 기회를 발견 한 사람들에 의해 건설되었습니다. 로켓 인터넷이하는 일의 초기 화신은 가장 창립자 친화적 인 캡 테이블이 아니라고 생각합니다. 그러나 다른 사용자 기반 및 지역에서 비즈니스 모델의 차익 거래를 실제로 활용하는 것이 었습니다.

그리고 우리가 더 많이보기 시작한 것은 솔직히 흥미 진진한 것이 었습니다. 합법적으로 더 많은 트렌드가 항상 북쪽에서 남쪽에서 북쪽에서 동쪽에서 동쪽에서 동쪽으로 더 많은 트렌드입니다. 그리고 나는 다른 기회가있는 곳까지 관찰자가 되려고 노력한다고 생각합니다. 그리고 우리는 조기 모바일 결제, 초기 암호화가 아프리카에서 나오는 것을 보았다고 생각합니다. 그것은 실제로 매우 흥미 롭습니다. 그리고 우리는 짧은 양식 비디오, 라이브 스트림 모바일 결제, QR 코드의 상승을 보았습니다. 많은 것들이 동쪽에서 서쪽으로 왔습니다. 그리고 Covid는 이러한 트렌드 중 일부를 촉진하는 데 실제로 도움이되었습니다. 예를 들어 미국에서는 식당에서 QR 코드를 통해 주문하는 것이 현명한 입양이 실제로 아시아에서는 비교적 일반적이었습니다. 몇 년 전으로 거슬러 올라가는 것은 미국에서 Covid까지 흔하지 않았고 지금은 일종의 주류 채택입니다. 그래서 저는 좋은 질문이라고 생각합니다.

나는 우리가 완전히 포괄적 인 답변을 가지고 있다고 생각하지는 않지만, 우리가하려는 것은 교차로에 앉아서 비교적 이점이있는 곳과 재능이 어떤 종류의 통합을 시작하는지에 대해 관찰하는 것이라고 생각합니다. 그리고 흥미로운 트렌드는 한국에서 나온 초기 게임 트렌드 중 일부라고 생각합니다. 그래서 초기 트렌드 중 일부는 한국에서 나왔지만 일부 대기업 중 일부는 실제로 핀란드와 로비오, 슈퍼셀 및 이런 종류의 회사에서 나왔습니다. 그리고 재능이 어디에서 통합하기 시작했는지 살펴 보았습니다.

그리고 우리가 글로벌 투자자라고 말할 때 말하고 싶습니다. 마치 우리가 항상 어디서나, 한 번에 보는 것처럼 보이지는 않지만, 우리는 동남아시아에서 무슨 일이 일어나고 있습니까? 그것은 지정 학적 트렌드 나 그 시장에 앉을 수있는 비교 장점과 가장 일치하는 것 같습니다. 그리고 우리는 그 문제를 해결하는 흥미로운 창립자들 앞에서 어떻게 얻을 수 있습니까? 그리고 다른 점은 바다를 완전히 끓일 수 없다는 것입니다. 때로는 주어진 부문에 한두 번의 투자를 한 다음 더 많은 사과가 나무 주위에 떨어지는 것을보기 시작합니다. 따라서 브라질과 라틴 아메리카의 경우 브라질의 건강 관리 공간에서 매우 초기 베팅을했습니다. 그리고 그 후, 우리는 창업자들이 서로를 알고 이런 종류의 거래를 더 많이 노크하게하기 때문에 다른 의료 전 시드 거래를 많이 보았습니다. 그래서 이것들은 수년 동안 우리가 본 높은 수준의 트렌드 중 일부입니다. 그리고 나는 특정 시장이 처음부터 글로벌이되기 위해 스스로를 빌려주고 다른 시장은 대기업을 건설하고 집을 떠나지 않을 수있는 더 내인성 인구를 가지고 있다고 생각합니다.

그래서 저는 인도와 중국이 그 의미에서 도전하고 있다고 생각합니다. 시장에는 자체적으로 건설 된 대부분의 회사가 자체적으로 자란 상태를 유지하고 현지인을 유지할 수있는 큰 기회가 있습니다. 예를 들어, 이스라엘에 건설하는 경우 스칸디나비아에서 시작하면 가정 시장이 충분히 크지 않기 때문에 첫날부터 전 세계를 시작합니다. 나는 유럽도 그렇게하는 경향이 있다고 생각합니다. 왜냐하면 당신은 언어와 그와 같은 단편화를 가지고 있기 때문입니다. 그래서 그것은 일종의 높은 수준입니다. 우리가 다른 기회를 보는 방법.

(25:34) Jeremy Au :

당신이 개인적으로 용감한 시간에 대해 우리와 공유 할 수 있습니까?

(25:37) Scott Hartley :

네, 힘든 질문입니다. 나는 모험을받은 사람에게는 매일 우리가 매일 이야기하는 모든 창립자들에게 ​​많은 공감이 있다고 생각합니다. 나 자신이기 때문에 다른 사람이 아마도 10 년 동안 더 나은 부분을 지불 한 사람이 없었습니다. 그리고 내가 용감했을 때의 부분은 놀라운 플랫폼의 범위와 비교적 일찍, 초기에 Google과 Facebook과 같은 회사에서 일할 수있는 놀라운 플랫폼과 기회를 남기고 Sand Hill Road와 대리석 복도와 난초의 종류와 무언가를 찾아서 무언가를 구축하기 위해 매우 특권이있는 놀라운 라이프 스타일을 떠날 것이라고 생각합니다. 그리고 알다시피, 벤처 자본가들이 며칠을 보내고, 최근에 농담은 창립자들이 경기장에 있고 벤처 자본가들이 선착장에 있다는 것입니다. 알다시피, 나는 그것이 자신의 자금을 시작하는 사람들에게 사실이라고 생각하지 않습니다. 처음에는 매우 느리기 때문입니다. 모금하기가 매우 어렵습니다. 실적을 증명하는 것은 매우 어렵습니다. 모든 포트폴리오 지원과 포트폴리오에 제공하고자하는 것들을 제공 할 수있는 사업을 유지하는 AUM을 구축하는 것은 매우 어렵습니다.

그리고 그래, 나는 나에게 아마도 내 공동 창립자의 용기라고 생각한다. 우리가 세상이 이것을 필요로했고 그곳에 있지 않았다는 반대의 관점을 생각했기 때문에. 나는 경기장으로 뛰어 들어 마리나에서 나와 많은 며칠 안에 힘들어서 위험을 감수하기 위해 모든 창립자들에게 ​​모자를 쓰고 있다고 생각합니다. 그래서 저는 그것이 우리가 투자하고 매일 함께 일하는 사람들에게 많은 공감을주는 것이라고 생각합니다.

(27:02) Jeremy Au :

매우 감사합니다. 이 대화에서 나가는 세 가지 테이크 아웃을 요약하고 싶습니다. 우선, 당신의 반대 의견을 공유해 주셔서 감사합니다. 조기에 투자하는 글로벌 사전 종자 VC를 구축 할 수 있다고 믿고, 그것이 어떻게 다른지, 지혜를 받기 때문에 글로벌을 생각하는지 생각하지만, 후기 자본이 훨씬 더 현지화 된 경향이있는 스펙트럼에 대한 글로벌 역학을 생각합니다. 나는 흥미로운 점도 당신이 실제로 당신이 그것을 일어나기 위해해야 ​​할 명시 적 트레이드 오프에 대해 실제로 공유했다고 생각한다는 것입니다. 그래서 나는 당신이 시간이 지남에 따라 구축 해야하는 신뢰의 노드 인 타이밍, 표면적 측면에서 조심해야한다는 것이 흥미 롭다고 생각했습니다. 벤처 캐피탈의 사업을 구축하는 방법에 대해 어떻게 보았는지에 대해들을 수있는 흥미로운 방법이라고 생각합니다.

(27:42) Jeremy Au :

둘째, 다른 지역과 여러분이 보는 차이점에 대해 공유해 주셔서 감사합니다. Kumu와 다른 동남아시아 기업에 대한 투자를 어떻게 시작했는지에 대한 모범을 보여주는 것이 흥미 롭다고 생각합니다. 또한, 나는 당신이 당신이 그들을 어떻게 알게되었는지, 그리고 당신이 가지고있는 더 넓은 패턴의 맥락에서 어떻게 보았는지에 대해 공유하는 것이 흥미 롭다고 생각합니다.

마지막으로, 밸류에이션에 대해 생각하는 문제에 대해 공유해 주셔서 감사합니다. 가격 위험을 생각해보십시오. 나는 그것이 몇 번 나왔다고 생각했기 때문에, 하나는 초기 단계의 맥락에서 나왔다는 것이었고, 가격은 훨씬 적은 가격 위험이 있지만, 물론, 당신은 잘 선택해야한다고 생각해야합니다. 그러나, 당신은 당신의 관점에서, 당신의 관점에서, 예를 들어, 미국 달러로 표시된 계정에 대한 인도에 기반을 둔 SaaS 회사에 대한 다른 기회가 당신이 본 비대칭 중 하나라는 점에 대해 이야기했습니다. 또한 필리핀에서 Saas를 어떻게 보았는지에 대해 이야기했습니다. 그래서 나는 당신이 전 세계적으로 평가 및 가격 책정, 공급 및 수요 자본에 대해 토론하는 것이 흥미 롭다고 생각했습니다. 그래서 그것은 매우 흥미로 웠습니다. Scott. 쇼에와 주셔서 감사합니다.

(28:44) Scott Hartley :

정말 감사합니다, 제레미. 이것은 훌륭합니다.