자금 조달 게임: SAFE 노트, 이사회 참여 및 통제력 마스터하기 - E596

Spotify: https://open.spotify.com/episode/5MlKiaveX3H3P65ReLZRn1?si=041c15be0ee24f0b

유튜브: https://youtu.be/I6T1UXV4uDQ

"일반적으로 스타트업이 초기 단계에서 성공적일수록, 그리고 유니콘 기업으로 빠르게 성장할수록, 창업자가 회사를 매각할 때까지 과반수 지분을 유지할 가능성이 높아집니다. 예를 들어 마크 저커버그를 보면, 비록 회사 지분의 몇 퍼센트를 소유하고 있지만, 그에게는 경영권과 의결권을 부여하는 특별한 종류의 주식이 있습니다. 이는 실제 경영권보다 훨씬 큰 영향력을 행사할 수 있게 해줍니다. 하지만 이는 페이스북이 매우 빠르게 성장하고 성공적이었기 때문에, 투자자들이 위험과 보상을 공유하는 대가로 자신들의 경영권을 일부 포기하면서도 저커버그에게 더 많은 경영권을 부여할 의향이 있었기 때문입니다." - 제레미 아우, BRAVE 동남아시아 테크 팟캐스트 진행자

"희석 방지 조항은 기본적으로 투자자들이 시간이 지남에 따라 지분 희석으로부터 자신을 보호할 권리가 있다는 것을 의미합니다. 래칫 방식이나 완전 가중 평균 방식 등 다양한 버전이 있지만, 이는 상당히 중요하며, 특히 동남아시아에서는 상당히 까다로울 수 있습니다. 이는 역사적으로 투자 성과 규모가 상대적으로 작았을 뿐 아니라 벤처캐피탈 생태계가 아직 성숙하지 않았기 때문입니다. 따라서 이 점을 유의해야 합니다. 마지막으로, 직원 스톡옵션 풀 규모, 즉 경제적 풀에서 직원을 위해 얼마나 많은 부분을 남겨두는지를 의미합니다. 벤처캐피탈리스트는 창업자와 협상하지만, 창업자가 아닌 핵심 경영진, 즉 보상을 받지 않는 제3자에게도 충분한 경제적 이익을 배분해야 한다는 점을 중요하게 생각합니다. 이러한 부분을 논의하고 협상하는 것이 바로 스톡옵션 풀 규모를 정하는 것입니다." - 제레미 아우, BRAVE Southeast Asia Tech Podcast 진행자

"전환사채와 SAFE는 시간이 흐르면서 만들어진 더 간단한 금융 상품입니다. 과거 30~40년 전으로 돌아가 보면, 모든 투자는 가격이 책정된 주식 투자 라운드를 통해 이루어졌습니다. 전환사채는 그 ​​후에 등장했는데, 기본적으로 '어떻게 하면 향후 2~3년 동안은 부채처럼 보호받으면서 적절한 시점에 주식과 같은 형태로 전환할 수 있는 부채 상품을 만들 수 있을까?'라는 질문에 대한 답을 찾는 것이었습니다. 즉, 단기 이자율과 기타 통제 메커니즘을 사용하는 더 간단한 문서이지만, 기본적으로 단기적으로는 부채처럼 보이지만 미래의 특정 시점에 주식으로 전환되는 것입니다. 전환사채는 초기 단계 스타트업이 변호사나 회계사의 시간을 덜 쓰고 필요한 사항에 대해 합의를 도출할 수 있도록 고안되었습니다." - 제레미 아우, BRAVE Southeast Asia Tech Podcast 진행자

제레미 아우는 창업자들이 생존을 위해 지분을 내놓고 투자자들이 경영권 확보를 위해 협상하는 초기 단계 투자 유치의 진정한 실체를 분석했습니다. 그는 SAFE 노트, 전환사채, 가격 책정 라운드와 같은 자금 조달 도구가 누가 부자가 되고, 누가 발언권을 얻고, 누가 뒤처지는지를 어떻게 결정짓는지 설명했습니다. 법적 함정부터 이사회 역학까지, 이 세션은 모든 창업자가 투자 계약서에 서명하기 전에 알아야 할 모든 것을 공개합니다.

01:05 스타트업 경제학 이해 : 제레미는 스타트업이 수익성을 달성하기 전에 현금을 소진하는 "죽음의 계곡"에 직면한다고 설명합니다. 그는 자금 조달에는 항상 경제적 권리와 경영권에 대한 절충이 수반된다는 개념을 소개합니다.

01:39 부채 vs. 자기자본: 주요 차이점: 부채는 상환 의무가 있으며 소유권을 보호하는 반면, 자기자본은 수익의 일부를 포기하는 대신 스타트업이 실패할 경우 상환할 필요가 없다는 점을 분석합니다.

03:23 지분 투자: 우선주, 전환사채 및 SAFE 채권 : 제레미는 세 가지 일반적인 자금 조달 도구와 각 도구가 초기 단계 투자 라운드에서 어떻게 작동하는지, 그리고 SAFE 채권이 신속하고 간편하게 전 세계적인 표준이 된 이유를 설명합니다.

08:00 경영권 및 이사회 역학 : 스타트업이 자금을 조달함에 따라 이사회의 경영권이 어떻게 변화하는지에 대한 논의가 이어집니다. 제레미는 초기 지배구조 결정이 회사의 장기적인 권력과 영향력을 형성하는 이유를 설명합니다.