are ： ： 与美国、印度和中国相比 0.4 倍导致策略改变 -E436
"有些人玩不转, ，, 尤其是如果你是一家领先的风险投资公司。二级市场是一个相当强烈的信号, 尤其是如果你是一家领先的风险投资公司。二级市场是一个相当强烈的信号, 表明你不相信一家公司, 所以领头风险投资人很难这样做。因此 所以领头风险投资人很难这样做。因此, 我们看到的是所有的多轮融资。另一种重要的方式是私人债务的兴起, 投资者开始转向具有类似债务结构的风险债务或股权, 目的是通过利率和更快的资本回收获得可靠的回报。基金采用私募债务策略的趋势非常明显。- 브레이브 제레미 au
"许多东南亚人 ，, ， ，, 尤其是新加坡人, 都在投资本国以外的地区。由于印度市场前景看好 都在投资本国以外的地区。由于印度市场前景看好, 投资印度的投资者花了大量时间。许多以新加坡为基地或在美国接受教育的投资者正在覆盖澳大利亚、新西兰、美国和欧洲等地区。虽然他们以新加坡为基地 投资印度的投资者花了大量时间。许多以新加坡为基地或在美国接受教育的投资者正在覆盖澳大利亚、新西兰、美国和欧洲等地区。虽然他们以新加坡为基地, 但可能覆盖东南亚市场的 10-20%, 但主要是在该地区以外寻找交易。- 브레이브 东南亚科技播客主持人 Jeremy au
"东南亚许多大型基金已经缩减了规模 ，, ， ，, 这既有积极的一面 这既有积极的一面, 也有消极的一面。在零利率政策时代 也有消极的一面。在零利率政策时代, 他们募集了非常庞大的基金 他们募集了非常庞大的基金, 但现在他们将为该地区募集规模较小、更有纪律和结构化的投资。看跌的观点则认为 他们无法像以前一样募集到那么大的基金, 他们无法像以前一样募集到那么大的基金, 部分原因是普通合伙人的谨慎态度 部分原因是普通合伙人的谨慎态度, 以及 lps 对过于庞大的基金兴趣有限。这是一个双向讨论, 反映了新的现实。与过去相比 反映了新的现实。与过去相比 反映了新的现实。与过去相比"。- 브레이브 东南亚科技播客主持人 Jeremy au
Ascend 네트워크 r adriel yong和jeremy au投资基金的低绩效 评估了东南亚风险投资基金的低绩效 (回报率中位数为 0.4 倍 倍, 而美国为 1 倍 倍, 印度为 1.3 倍 倍） 。他们讨论了风险投资转向更现实、更本地化的投资战略 。他们讨论了风险投资转向更现实、更本地化的投资战略, 同时也考虑到美国与中国之间日益紧张的地缘政治局势及其对新加坡、印度尼西亚和越南等国造成的贸易和经济影响。他们探讨了一系列策略 ： 转向早期投资、私人债务、探索马来西亚等饱和度较低、定价较低的市场、更加关注消费类企业、 "合理调整"基金规模、推动复杂但必要的二级交易、制定更严格的投资规范以及更好地管理资本。 基金规模、推动复杂但必要的二级交易、制定更严格的投资规范以及更好地管理资本。
(00:01:57) Jeremy Au ：
안녕 Adriel！
(00:01:58) Adriel Yong ：
제레미와 함께 오전 8시 아침 식사 쇼에 다시 참여하는 것이 좋습니다. 很高兴再次和杰里米一起参加早 8 点的早餐节目。
(00:02:02) Jeremy Au ：
我知道 我知道, 对吧？能在一起闲聊总是很开心。看起来我们两三个月前录制的上一集节目很受欢迎。很多听众发来反馈, 说他们很喜欢。
有一个人还笑称我们对这个地区的看法有多残酷。我想这并不残酷 有一个人还笑称我们对这个地区的看法有多残酷。我想这并不残酷, 但我觉得她就是这么描述的。那你呢, 你对人们向你介绍这期节目有什么看法？
(Adriel Yong ：
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(00:02:56) Jeremy Au ： 我觉得有趣的是 我觉得有趣的是, 我不觉得我们是看跌的。我认为这只是现实。我想, 一个人的现实主义者就是另一个人的扛把子。所以我不觉得我们有任何消极的意图。我的意思是, 我们也在投资, 而且仍在投资东南亚。只是 而且仍在投资东南亚。只是, 我认为我们必须投资于眼前的事物 我认为我们必须投资于眼前的事物, 而不是那些令人惊叹的、杂志封面上的东西。我认为 而不是那些令人惊叹的、杂志封面上的东西。我认为, 当我们发布那期节目时, 我甚至不敢说我们很早就在描述它。 我甚至不敢说我们很早就在描述它。
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(00:03:53) Adriel Yong ：
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(00:04:11) Jeremy Au ：
나는 여기에 전화에 그것을 가지고있다. 快闪。所以我觉得《亚洲科技》的主编特伦斯。他写了这封信 快闪。所以我觉得《亚洲科技》的主编特伦斯。他写了这封信, 并截了一张截图, 在风险投资公司之间进行了分享 在风险投资公司之间进行了分享, 这有点证实了我们的说法 这有点证实了我们的说法, 但可能更加量化。基本上就是说 但可能更加量化。基本上就是说, 风险投资和成长基金的支付资本分布中位数。这是一种很好的说法 风险投资和成长基金的支付资本分布中位数。这是一种很好的说法 风险投资和成长基金的支付资本分布中位数。这是一种很好的说法, 即风险投资公司究竟为投资这些风险投资基金的人赚了多少钱？因此 即风险投资公司究竟为投资这些风险投资基金的人赚了多少钱？因此, 该报告指出 该报告指出, 在基金成立 8 到 10 年的时间里, 也就是在 2013 到 2015 年之间。美国的回报率为 年之间。美国的回报率为 1 倍 1 倍 倍, 欧洲为 0.7 倍 倍, 印度为 1.3 倍, 中国为 0.6 ℃, 东南亚为 0.4 ℃, 我们可以说, 如果你在八年内向印度风险投资基金投入一美元 如果你在八年内向印度风险投资基金投入一美元 你真的得到了。 你真的得到了。 1.3 .3 .3. "
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(00:05:57) Adriel Yong ：
是的 是的, 所以我想有几种方法来解读它。我认为, 很明显 很明显, 在《 밴드 브 》中 》中, 아시아의 기술 的图表中 的图表中, 你可以看到 你可以看到, 我猜在两个年份中 我猜在两个年份中, 我猜在两个年份中 10 年前 年前 年前 、 、 、 샤워드 백 、 grabek 、 gokopedia 等公司可能就是在那个时候起步的。随着时间的推移 等公司可能就是在那个时候起步的。随着时间的推移 随着一些全球增长基金的进入并买入头寸, 或者人们在首次公开募股前进行二次交易 或者人们在首次公开募股前进行二次交易, 甚至在首次公开募股后卖出 甚至在首次公开募股后卖出, 其中一些回报已经实现。而我认为 其中一些回报已经实现。而我认为 其中一些回报已经实现。而我认为, 后来者可能还需要一些时间才能成熟 后来者可能还需要一些时间才能成熟 但我认为 但我认为 它们也遇到了减速带。 过去两年的宏观经济环境并不那么乐观 过去两年的宏观经济环境并不那么乐观 过去两年的宏观经济环境并不那么乐观 它们也遇到了减速带。 它们也遇到了减速带。 由于利率的原因 由于利率的原因 由于利率的原因 随着一些全球增长基金的进入并买入头寸 随着一些全球增长基金的进入并买入头寸 随着一些全球增长基金的进入并买入头寸 随着一些全球增长基金的进入并买入头寸 随着一些全球增长基金的进入并买入头寸 随着一些全球增长基金的进入并买入头寸.
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我猜有些人开玩笑说 我猜有些人开玩笑说, 东南亚不好。那我们就去印度、澳大利亚、新西兰吧 东南亚不好。那我们就去印度、澳大利亚、新西兰吧, 我们的一些朋友已经开始这样做了, 探索新的市场。你对此有何看法？
(제레미 au ：
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首先 首先, 如果你是一个悲观主义者, 或者至少不是悲观主义者, 但如果你根据历史数据来看 但如果你根据历史数据来看, 我认为 我认为, 就像你说的 就像你说的, 实际上有很多东南亚人 特别是在新加坡, 特别是在新加坡 特别是在新加坡, 他们正在覆盖新加坡以外的地区。因此 他们正在覆盖新加坡以外的地区。因此, 我认为那些接触过印度的人 我认为那些接触过印度的人, 比如说 他们在印度花了很多时间。我认为 他们在印度花了很多时间。我认为, 对他们来说 对他们来说, 其中一个原因是 其中一个原因是, 由于我们前面提到的原因 由于我们前面提到的原因, 他们普遍更积极、更看好印度市场。我想我们也看到了很多 他们普遍更积极、更看好印度市场。我想我们也看到了很多, 我想说的是一般都是新加坡人 甚至是在美国受教育的人。我认为这其中有一些重叠, 但很多投资者的投资范围 就像你说的, 包括澳大利亚、新西兰 包括澳大利亚、新西兰, 包括澳大利亚、新西兰 也包括美国和欧洲。他们在新加坡提供服务或以新加坡为基地, 也包括美国和欧洲。他们在新加坡提供服务或以新加坡为基地 也包括美国和欧洲。他们在新加坡提供服务或以新加坡为基地, 覆盖东南亚市场的 20%或 20%系列 系列, 或至少不相信会很快完成。因此 或至少不相信会很快完成。因此, 他们正试图更多地进入我想说的天使轮, 但也许天使轮和种子轮前, 种子轮似乎是人们正在关注的一些战略层面。 种子轮似乎是人们正在关注的一些战略层面。
(00:09:03) Adriel Yong ：
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(00:09:27) Jeremy Au ：
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(00:10:57) Adriel Yong ：
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我想这很有趣, 因为这就提出了更多的问题, 即什么样的公司可以在未来进行二次交易 即什么样的公司可以在未来进行二次交易, 我想这是投资者需要回答的问题, 我想这是投资者需要回答的问题 尤其是如果他们想采取这种二次交易策略的话。还有另一个问题, 就是如何让二次交易更加无缝, 就是如何让二次交易更加无缝, 因为现在仍然需要大量的人工来回操作。这甚至可能比签署一个保险箱或甚至转换成 sha 、 ssa 更复杂。所以我认为, 随着东南亚越来越多的二手交易兴起, 还有一些流程、基础设施问题有待解决。 还有一些流程、基础设施问题有待解决。
(00:11:54) Jeremy Au ：
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(00:12:41) Adriel Yong ：
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(제레미 au ：
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(Adriel Yong ：
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(00:14:36) Jeremy Au ：
当你说马来西亚血统时, 我觉得很好笑, 因为我觉得每个新加坡人都有马来西亚血统, 对吗？所以我觉得我和新加坡的其他人没什么不同。但我觉得有趣的是 对吗？所以我觉得我和新加坡的其他人没什么不同。但我觉得有趣的是, 现在每个新加坡人都在马来西亚走来走去。我的祖父母是马来西亚人 现在每个新加坡人都在马来西亚走来走去。我的祖父母是马来西亚人 现在每个新加坡人都在马来西亚走来走去。我的祖父母是马来西亚人, 我就想 我就想, 伙计们。因为每个人都很突然 伙计们。因为每个人都很突然, 因为很难说你有泰国血统或菲律宾血统, 但每个人都是这样走来走去的。我想说的是 但每个人都是这样走来走去的。我想说的是, 我认为 Cento 벤처 的德米特里在一年前写了那份报告, 说马来西亚作为一个市场没有得到充分的开发 说马来西亚作为一个市场没有得到充分的开发, 并认为有很多好的回报 因为我认为, 因为我认为, 我认为这与石嫣谈到的类似 我认为这与石嫣谈到的类似, 对吗？我认为 对吗？我认为 产生回报的能力是资本供求的函数。如果资本供应量很大, 那么价格就会很低。然后人们就无法获得回报, 因为资本供应太多了。因此, 新加坡的资本供应量很大 因为很多资金都飞到了新加坡, 因为很多资金都飞到了新加坡 然后他们以新加坡为基地, 然后他们以新加坡为基地 然后他们以新加坡为基地 开始学习并首先关注新加坡的公司。另外 开始学习并首先关注新加坡的公司。另外 开始学习并首先关注新加坡的公司。另外 而深度科技需要大量资金。 对资金的需求显然也更大 对资金的需求显然也更大 对资金的需求显然也更大 对资金的需求显然也更大 对资金的需求显然也更大 对资金的需求显然也更大 对资金的需求显然也更大 对资金的需求显然也更大 对资金的需求显然也更大 对资金的需求显然也更大 对资金的需求显然也更大 对资金的需求显然也更大 对资金的需求显然也更大 对资金的需求显然也更大 因为资本供应太多了。因此 因为资本供应太多了。因此 因为资本供应太多了。因此 因为资本供应太多了。因此 因为资本供应太多了。因此.
但你知道 但你知道, 我无法吸收所有资本。我认为很多资本都流向了印尼, 这是两码事 这是两码事, 印尼市场大、人均 gdp 低、科技生态系统更初级。但我认为 低、科技生态系统更初级。但我认为, 其下游效应是, 价格变得非常高, 价格变得非常高, 或者说资本成本非常低 或者说资本成本非常低, 这取决于你如何看待它。同样 这取决于你如何看待它。同样, 你是创始人还是风险投资人？但这意味着 你是创始人还是风险投资人？但这意味着, 如果你的薪酬过高 你就很难赚到钱, 你就很难赚到钱 因为你要与其他人竞争。这样一来, 回报就不那么丰厚了。而我认为 回报就不那么丰厚了。而我认为, 回报就不那么丰厚了。而我认为 马来西亚有一种动态, 马来西亚有一种动态 很多资本都在关注新加坡和印度尼西亚, 但他们并没有关注马来西亚, 因为他们看衰马来西亚 但事实证明, 但事实证明, 马来西亚有一批相当强大的创始人 对吗？所以很明显, 对吗？所以很明显, 我们看到像 횡령, 最初就来自马来西亚。我们还有总部设在马来西亚的 最初就来自马来西亚。我们还有总部设在马来西亚的kasm 。因此, 。因此, 因为从历史上看, 马来西亚与美国和英国有着教育联系 马来西亚与美国和英国有着教育联系, 对吗？其次 对吗？其次, 它的市场规模相当大 它的市场规模相当大, 比新加坡还要大。第三 比新加坡还要大。第三, 人均 gdp 处于第二梯队 处于第二梯队, 对吧？因此 对吧？因此 新加坡的人均 gdp 约为 80,000 到 90,000 美元, 位居第一。马来西亚和泰国居中 位居第一。马来西亚和泰国居中 位居第一。马来西亚和泰国居中 位居第一。马来西亚和泰国居中 gdp 约为 15,000 到 20,000 。然后是越南、印度尼西亚、菲律宾 20,000 。然后是越南、印度尼西亚、菲律宾 。然后是越南、印度尼西亚、菲律宾 6 到 9000 。因此, 我觉得马来西亚就像突然被发现的金发女郎 但资本还没有饱和。 但资本还没有饱和。 不会太热、不会太小、不会太冷、也不会太大 所以它是一个我不会说是甜蜜点的地方 但你知道 但你知道 但你知道 但你知道 但你知道, 但你知道, 它只是吐出了一些需要资本的企业家, 但你知道, 但你知道 它只是吐出了一些需要资本的企业家 但资本还没有饱和。 但资本还没有饱和。 但资本还没有饱和。 但资本还没有饱和。.
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(00:17:35) Adriel Yong ：
我认为按人均 GDP p, 因为我们从历史上看到 因为我们从历史上看到, 大量资本流入人均 gdp 排名第一的新加坡。然后是印尼、越南, 我猜这可能是第三级市场 我猜这可能是第三级市场, 但很少有人积极布局马来西亚、泰国等人均 gdp 第二级国家, 我猜开放空间就是其中之一。他们在这些市场的早期部署非常积极。 我猜开放空间就是其中之一。他们在这些市场的早期部署非常积极。
(제레미 au ：
我想还可以加上文莱。
(00:18:05) Adriel Yong ：
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(00:18:43) Jeremy Au ：
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(00:19:15) Adriel Yong ：
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(제레미 au ：
我们也不知道 10 ，, 对吧？. 现在大家都在投资 现在大家都在投资, 并不意味着 10 年后也会成功 年后也会成功, 对吧？我的意思是 对吧？我的意思是, 我认为 我认为, 我们看一下 我们看一下, 大约五年前, 品牌聚合品牌就像是许多人的一项不费吹灰之力的投资。后来又出现了很多其他的主题。华荣科技就是其中的一个, 它致力于帮助快速消费品的供应商和分销链。 它致力于帮助快速消费品的供应商和分销链。
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因此 因此, 我认为 我认为, 与之相反的论点是 与之相反的论点是, 三级投资者的每一美元增长都可能用于消费 三级投资者的每一美元增长都可能用于消费, 而不是储蓄。所以我认为 而不是储蓄。所以我认为 而不是储蓄。所以我认为 gdp 是 6000 、7000、8000, 那么大多数政府都承诺人均 gdp 将增长 5%至 6%。因此, 这意味着你的经济将在 15 年内翻一番。也就是说 年内翻一番。也就是说, 如果你的人均 gdp 是 7000 左右, 那么如果翻一番, 15 年后人均 gdp 将达到 14000 左右。那么在这 15 年里 年里 年里 你会把这些钱花在股市上吗？现在的论点是 也许不会 也许不会 也许不会 也许不会 也许不会 也许不会 因为你宁愿把钱花在 也许不会 因为你宁愿把钱花在 那么如果翻一番"
(Adriel Yong ：
嗯。有意思。从风险投资规模回报的角度来看, 你是怎么考虑的？
(제레미 au ：
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这样算下来 这样算下来, 每个月大概是 100 美元。所以可能是什么 美元。所以可能是什么, 一台笔记本电脑？我知道, 我只是举个例子 我只是举个例子, 对吧？一千美元可能是一台笔记本电脑或平板电脑。你可以看到每个人都想买笔记本电脑。当然 对吧？一千美元可能是一台笔记本电脑或平板电脑。你可以看到每个人都想买笔记本电脑。当然, 我认为人们更倾向于说他们可能会买一部更好的手机 我认为人们更倾向于说他们可能会买一部更好的手机, 而不是笔记本电脑, 对吗？所以, 对吗？所以, 智能手机是一个热门品类。因此 智能手机是一个热门品类。因此, 我们看到很多像智能手机零售这样的初创公司 正试图在帮助人们使用智能手机方面做出一些承诺。我的意思是, 正试图在帮助人们使用智能手机方面做出一些承诺。我的意思是 我认为这里面有争论, 对吗？我认为消费者品牌 对吗？我认为消费者品牌, 比如食品、传统品牌。我们谈过这个问题 比如食品、传统品牌。我们谈过这个问题, 对吧？如果我们能在新加坡买到 방수안 솔로, 我一定会买一个老的 방수안 솔로 。就像一些传统品牌, 他有蜡染图案。就像消费图案一样。它有送礼模式。我的意思是 他有蜡染图案。就像消费图案一样。它有送礼模式。我的意思是 他有蜡染图案。就像消费图案一样。它有送礼模式。我的意思是 他有蜡染图案。就像消费图案一样。它有送礼模式。我的意思是 这又回到了我们之前谈到的话题。就像 这又回到了我们之前谈到的话题。就像 茶和巴卡咖啡。这两个品牌现在都属于 茶和巴卡咖啡。这两个品牌现在都属于 茶和巴卡咖啡。这两个品牌现在都属于 osim 集团 集团 集团 集团 人们觉得这种风格很俗气。 人们觉得这种风格很俗气。 哦 哦 人们真的很喜欢那种超级奢华的皇家风格。在美国 人们真的很喜欢那种超级奢华的皇家风格。在美国 人们真的很喜欢那种超级奢华的皇家风格。在美国 人们真的很喜欢那种超级奢华的皇家风格。在美国 人们真的很喜欢那种超级奢华的皇家风格。在美国 人们真的很喜欢那种超级奢华的皇家风格。在美国 人们真的很喜欢那种超级奢华的皇家风格。在美国 人们真的很喜欢那种超级奢华的皇家风格。在美国 人们觉得这种风格很俗气。 人们觉得这种风格很俗气。 人们觉得这种风格很俗气。
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(00:23:44) Adriel Yong ：
我想从市场的角度来看 我想从市场的角度来看, 很多人都认为印尼和菲律宾是高度受消费者驱动的市场。与越南或马来西亚相比, 对消费者下注可能更有意义。你同意这种分类吗？
(제레미 au ：
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我不觉得美国人的生活方式是由债务驱动的。如果你看看历史 我不觉得美国人的生活方式是由债务驱动的。如果你看看历史, 比如一百年前 比如一百年前, 美国并没有那么多债务。即使是 50 年前 年前, 他们也没有那么多债务。如果你仔细想想 他们也没有那么多债务。如果你仔细想想, 这只是在过去的 50 年里。因此 年里。因此, 我认为这是政策和借贷机会的混合体。当然, 我觉得债务总是很神奇, 对吧？因为债务会让你觉得你能存下更多钱。它让你觉得你可以花更多的钱, 当然, 你最终必须偿还 你最终必须偿还, 但这是在未来。 但这是在未来。
(00:26:08) Adriel Yong ：
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(제레미 au ：
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(00:26:48) Adriel Yong ：
是啊。
(제레미 au ：
我也不认为他们能轻易偿还本金。当然, 我的意思是, 我的意思是 50 到 100 年内还清本金吗？所以 年内还清本金吗？所以, 你知道, 你从利率上赚了很多钱。因此, 我认为这是人们正在做的事情之一, 就像试图做更多的贷款。 就像试图做更多的贷款。 就像试图做更多的贷款。
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(00:29:07) Adriel Yong ：
酷。我想我们已经讨论了很多关于不同年份的差异, 以及不同年份 dpi 的差异 的差异, 以及不同地区的投资者如何应对市场调整的问题。我们看到, 人们在投资消费者 人们在投资消费者, 我们看到人们在探索新的前沿地域 我们看到人们在探索新的前沿地域, 如澳大利亚、新西兰和印度。我们看到人们在做更多有趣的交易结构, 如贷款等。杰里米, 和你一起做早间节目真的很棒。 和你一起做早间节目真的很棒。
(00:29:38) Jeremy Au ：
짐 再见。